LONDON (IT BOLTWISE) – Dan Tapiero argumentiert, dass eine neue Bullenphase in den Kernbereichen des Krypto-Ökosystems begonnen hat. Im Mittelpunkt steht für ihn echte Umsatzentwicklung, die sich laut Darstellung nicht nur an Kursbewegungen, sondern an Geschäftsmodellen ablesen lässt. Besonders hebt er Stablecoins, Tokenisierung sowie Krypto-Börsen wie Kraken hervor. Als Beispiel für Marktführung nennt er zudem Hyperliquid und begründet das mit der dort gebündelten Nachfrage.
Dan Tapiero, Gründer und CEO von 50T Funds, sieht den Start einer neuen Bullenphase weniger als Hype, sondern als Ergebnis von operativen Verbesserungen. In der Diskussion verweist er explizit auf seine eigene Kernaussage: „We’ve Begun A Bull Phase“ – und verbindet sie mit einem Blick auf die Einnahmenseite: Wo im Markt tatsächlich Erlöse wachsen, dort werde nach seiner Einschätzung auch die Grundlage für nachhaltigere Bewertungen gelegt. Damit verschiebt sich der Fokus weg von Schlagworten rund um Bitcoin und hin zu einem breiteren Bild des Digital-Asset-Sektors, in dem Stablecoins, Tokenisierung und Handelsumsätze die wichtigste „Unter der Motorhaube“-Ebene darstellen.
Technisch und geschäftsmodellbezogen ist diese Sicht vor allem deshalb interessant, weil Stablecoins als liquiditätsnahe Zahlungs- und Abwicklungsinfrastruktur fungieren. Wenn deren Nutzung zunimmt, entstehen typischerweise wiederkehrende Einnahmequellen entlang der Kette: Emittenten und Serviceanbieter profitieren indirekt über Transaktionsvolumen, On-/Off-Ramps und das Funktionieren von Märkten, die in der Praxis auf eine stabile Einheit angewiesen sind. Tapiero stellt in diesem Zusammenhang heraus, dass er „core revenue growth“ in Bereichen erkennt, die für die meisten Unternehmen nicht im Rampenlicht stehen: Tokenisierung (als Brücke zwischen realen Vermögenswerten und handelbaren digitalen Repräsentationen) soll dabei ebenso tragen wie die Umsätze bei zentralen Marktinfrastrukturen. Das ist auch eine Antwort auf die Frage, wie man Krypto-Unternehmen bewertet, wenn klassische Kennzahlen wie Umsatz- und Margenprofile stark vom jeweiligen Regime der Marktteilnahme abhängen.
Für die Bewertungspraxis zieht Tapiero einen wichtigen Strang aus früheren Markterfahrungen: In der Einordnung geht es darum, warum er bestimmte Präzedenzfälle wie FTX, Celsius und BlockFi nicht mittragen würde. Der gemeinsame Nenner dieser Beispiele liegt weniger in einzelnen Produkten, sondern in strukturellen Risiken rund um Liquidität, Custody und die Frage, ob ein Geschäftsmodell in Stressphasen trägt. Aus Investorenperspektive wirkt das wie ein Prüfstein: Wer „Unternehmungen“ in digitalen Assets beurteilt, schaut dann auf die Stabilität der Erlösquellen und auf die organisatorische Fähigkeit, in volatilen Marktphasen nicht nur zu überleben, sondern auch Kunden- und Marktaktivität aufrechtzuerhalten. So wird „valuation“ in seinem Ansatz zum Werkzeug, um Risiken in die Bewertung einzupreisen, statt sie erst bei Krisen sichtbar zu machen.
Besonders markant ist, dass Tapiero reale Wachstumsindikatoren in den Bereichen Stablecoins und Tokenisierung betont und das mit konkreten Marktplätzen verbindet. Laut seiner Darstellung spielen außerdem Akteure aus dem Ökosystem wie Kraken, Ledger und Polymarket eine Rolle, wobei die Verbindung im Kern über Kundennutzung und daraus entstehende Handels- und Servicerevenues läuft. Gleichzeitig adressiert er die Frage, warum bestimmte Plattformen innerhalb des Krypto-Marktes stärker „anziehen“ als andere. Für Hyperliquid sagt er, sie würden in dieser Phase eine führende Rolle einnehmen – der spannende Punkt dabei ist weniger die Markenbehauptung, sondern das implizite Argument, dass neue Marktteilnehmer und Handelsvolumen nicht nur durch Token-Sentiment, sondern auch durch konkrete Nutzungsszenarien und eine funktionierende Marktmechanik entstehen. In der praktischen Umsetzung übersetzt sich das für Teams in eine klare Priorität: Produkt- und Infrastrukturleistung, die Nachfrage in Gebührenströme und Folgeumsätze übersetzt, zählt in Bullenphasen besonders stark.
Mit Blick auf den Marktkontext ordnet Tapiero die Kapitalallokation ebenfalls ein: Er beschreibt die Auflage seines 50T-Funds mit 500 Millionen US-Dollar und skizziert, dass institutionelles Interesse vorhanden sei. Zusätzlich erwähnt er eine Investition von 42 Millionen US-Dollar in MoonPay – ein Detail, das verdeutlicht, dass er nicht nur auf Handelsplätze schaut, sondern auch auf Onboarding und Zahlungs-/Zugangslogik. Genau dort liegt in der Praxis häufig der Engpass: Selbst wenn die Investitionsbereitschaft steigt, entscheidet die Fähigkeit, Kapital in handelbare Einheiten zu bringen und regulatorisch wie technisch reibungslos abzuwickeln, darüber, ob aus „FOMO“ dauerhaft Umsatz wird. Der Verweis auf Makrothemen wie Japans 30-jährige Staatsanleihen sowie die Diskussion um Yen und Zinsniveaus unterstreicht zudem, dass Krypto in vielen Portfolios weiterhin als Teil eines größeren Liquiditäts- und Zinsumfelds wahrgenommen wird.
Schließlich schlägt Tapiero die Brücke zu Themen, die auf den ersten Blick weit weg von Krypto wirken: Er spricht über KI, Produktivität und den „natural rate of interest“, und daraus leitet er die Idee eines „Debasement Trade“ ab, bei dem Bitcoin und Gold langfristig profitieren sollen. Auch wenn diese Argumentationslinie eher makroökonomisch als technisch ist, ist sie für Tech- und Produktteams relevant: Sie beeinflusst, wie Investorengelder in Infrastruktur, Wallets, Tokenisierungsprojekte oder Handelsplattformen fließen. Für Entscheider in Unternehmen bedeutet das konkret, dass die nächste Wachstumsphase im Digital-Asset-Bereich vermutlich nicht nur von Kursen getrieben sein wird, sondern von belastbaren Umsatzpfaden in Stablecoins, Tokenisierung und den Services, die daraus Märkte machen. Wer diese „Einnahmeseite“ früh mitdenkt, kann in der Aufbauphase schneller von steigender Aktivität profitieren – und muss weniger später nachziehen, wenn sich die Nachfrage ohnehin bereits in der Liquidität abzeichnet.
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