LONDON (IT BOLTWISE) – Die KI-Aktienblase, die in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 viel diskutiert wurde, ist bereits geplatzt. Doch laut John Higgins, Chefökonom bei Capital Economics, könnte eine seltene Art von Blase noch wachsen. Diese Blase könnte sich in den fundamentalen Gewinnen der Tech-Unternehmen verbergen, die in den letzten Jahren stark gestiegen sind.
Die Diskussion um die Blase im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) hat in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 an Fahrt aufgenommen. Laut John Higgins, Chefökonom bei Capital Economics, ist diese Blase bereits geplatzt. Doch was ihn mehr beunruhigt, ist das Potenzial für eine weitere, seltene Art von Blase, die sich derzeit entwickelt. Diese könnte sich in den fundamentalen Gewinnen der Tech-Unternehmen verbergen, die in den letzten Jahren stark gestiegen sind.
Eine Blase entsteht typischerweise, wenn die Bewertungen von Vermögenswerten weit über ihrem inneren Wert liegen. Dies geschieht oft, wenn Aktienkurse trotz fehlender starker finanzieller Ergebnisse in die Höhe schießen. Higgins argumentiert, dass die Blase geplatzt ist, wenn man die Bewertungen betrachtet. Der Preis-Gewinn-Verhältnis für Informationstechnologie und Big Tech ist in den letzten Jahren gestiegen, zeigt aber seit Oktober 2025 einen Rückgang und ist nun auf dem niedrigsten Stand seit der Pandemie.
Die Bewertungen im KI-Bereich sind in der Tat in die Höhe geschossen. Im Herbst 2025 gab es 498 KI-Einhörner mit einer kombinierten Bewertung von 2,7 Billionen US-Dollar. Doch die Tech-Branche ist teilweise wieder auf den Boden der Tatsachen zurückgekehrt, was unter anderem auf den sogenannten ‘SaaSpocalypse’ zurückzuführen ist. Dies ist ein schneller Ausverkauf von Software-as-a-Service (SaaS)-Aktien, da Investoren befürchten, dass agentische KI traditionelle Software-Geschäftsmodelle leicht ersetzen könnte.
Higgins warnt vor einer weiteren Blase, die sich in den fundamentalen Gewinnen der Tech-Unternehmen verbergen könnte. Die Gewinne der Tech-Unternehmen sind in den letzten Jahren stark gestiegen, was die Frage aufwirft, wie nachhaltig dieses Wachstum ist. Bloomberg Intelligence schätzt das Gewinnwachstum der ‘Magnificent Seven’ auf etwa 18 %, verglichen mit einem Wachstum von 11 % bei den übrigen 493 Unternehmen im S&P 500. Sollte die Nachfrage nach KI geringer ausfallen als erwartet, könnten die Tech-Unternehmen mit einem geschätzten KI-Capex von 539 Milliarden US-Dollar für 2026 konfrontiert werden.
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