NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Goldman Sachs prognostiziert für 2026 eine neue Phase der Geldpolitik mit behutsamen Zinssenkungen, die jedoch über dem Niveau vor der Pandemie bleiben. Die Konzentration auf den US-Aktienmärkten birgt Risiken, während Anleihen wieder attraktive Erträge bieten.
Goldman Sachs hat in seinem Investment Outlook 2026 eine umfassende Analyse der globalen Finanzmärkte präsentiert. Die großen Notenbanken, darunter die US-Notenbank Fed, steuern auf einen behutsamen Lockerungszyklus zu, wobei die Zinsen über dem Niveau vor der Pandemie bleiben. Diese Entwicklung hängt stark von der Arbeitsmarkt- und Inflationsentwicklung ab. In Europa wird eine längere Pause bei weiteren Zinssenkungen erwartet, während Japan sich in Richtung eines höheren Zinsregimes bewegt.
Parallel dazu verändert sich die globale Handelsordnung. Höhere US-Zölle und bilaterale Abkommen mit wichtigen Handelspartnern stehen im Fokus, während der technologische Wettbewerb mit China anhält. Die effektive US-Zollbelastung hat den höchsten Stand seit den 1930er-Jahren erreicht, was Unternehmen dazu zwingt, ihre Lieferketten und Preisstrategien anzupassen. Die Schuldenproblematik bleibt ein zentrales Thema, da die staatliche Verschuldung weltweit über 100 Billionen US-Dollar liegt.
Die Aktienmärkte sind durch eine extreme Konzentration gekennzeichnet, insbesondere in den USA, wo die zehn größten Unternehmen einen erheblichen Anteil an der Marktkapitalisierung des S&P 500 ausmachen. Diese Konzentration birgt Risiken bei möglichen Gewinnenttäuschungen. Gleichzeitig bietet der KI-Trend Chancen in Bereichen wie Halbleiterherstellung und Cybersicherheit. Europa profitiert von steigenden Verteidigungs- und Infrastrukturinvestitionen, während Japan durch Unternehmensreformen und steigende Löhne Rückenwind erhält.
Im Anleihenmarkt beschreibt Goldman Sachs 2026 als ein Umfeld, in dem Einkommen wieder ein echter Renditetreiber ist. Staatsanleihen bleiben wichtig als Absicherung gegen Wachstumsschocks, während Investment-Grade-Unternehmensanleihen solide Fundamentaldaten bieten. Emerging-Market-Anleihen rücken in den Fokus, da viele Schwellenländer ihre Inflationsspitzen in den Griff bekommen haben. Im Bereich Private Markets geht es um Differenzierung, wobei Immobilien und Infrastruktur von der Energiewende und Modernisierung profitieren.
Für die Portfoliokonstruktion leitet Goldman Sachs mehrere Leitlinien ab. Aktives Management bei der Auswahl von Regionen, Sektoren und Einzeltiteln gewinnt an Bedeutung. Eine breite Diversifikation über Aktien, Anleihen und alternative Anlagen hinweg ermöglicht es, von mehreren potenziellen Katalysatoren zu profitieren. Anleger, die die Komplexität akzeptieren und aktiv managen, können die Chancen dieses Umfelds gezielt nutzen.
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