NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Michael Burry hat seine Short-Liste erweitert und setzt erstmals auch auf Caterpillar. Gleichzeitig geht er gegen NVIDIA, Applied Materials und Tesla Positionen ein. Als Begründung verweist er auf aus seiner Sicht überhitzte Bewertungen im KI-nahen Halbleiter-Umfeld, gemessen unter anderem an Abständen zur 200-Tage-Linie und am Kurs-Umsatz-Verhältnis. Der Schritt wirkt vor allem deshalb widersprüchlich, weil die breite Analystenmeinung für NVIDIA bislang eher konstruktiv ausfällt.
Michael Burry, der Hedge-Fund-Manager, der seit der Finanzkrise vor allem durch seine Wetten gegen den US-Immobilienmarkt bekannt wurde, nimmt derzeit gleich mehrere KI-nahe Aktien ins Visier. In einem Bericht über seine zuletzt öffentlich sichtbar gewordenen Positionen wird beschrieben, dass er am 30. Juni 2026 erstmals auch Caterpillar leerverkauft habe – obwohl die Aktie lange als „Long“-Kandidat für ihn galt. Parallel nennt der Bericht NVIDIA, Applied Materials und Tesla als weitere Ziele seiner neuen Short-Ausrichtung. Der Tenor: Das Halbleiter-Umfeld sei nicht nur stark gelaufen, sondern laut Burrys Interpretation gefährlich „zu heiß“ bewertet.
Technisch betrachtet lässt sich Burrys Argumentation nur verstehen, wenn man den Zusammenhang zwischen Rechenzentrums-Infrastruktur und Halbleiterwerten einordnet. Caterpillar liefert Motoren und Turbinen, die in Projekten zur Stromversorgung und zu energienahen Systemen eine Rolle spielen können – damit berührt das Unternehmen indirekt den Ausbau von Rechenzentren. Die Bewertung, auf die Burry abhebt, wird dabei nicht nur als Story über einzelne Firmen betrachtet, sondern als breites Stimmungsbild: Der Philadelphia Semiconductor Index (gemeldet mit rund 65 Prozent über der 200-Tage-Linie) diene als Indikator für Überdehnung. In der Logik des Investors ist die Phase „zu weit gelaufen“ näher am Ende eines Zyklus als am Anfang eines neuen.
Am Markt kommt der Move dennoch mit Reibung an. Während Burry den Semiconductor-Sektor als Kernthese beschreibt, zeigt das Stimmungsbild in der Community ein gespaltenes Bild: Für Applied Materials wird zuletzt eher bullisch gewertet, NVIDIA dagegen wird deutlich kritischer gesehen, und der iShares Semiconductor ETF SOXX gilt eher als neutral. Historisch erinnert Burrys Verweis auf die Dotcom-Blase 2000 an ein wiederkehrendes Muster: In heißen Marktphasen laufen Bewertungsmultiples oft schneller als die fundamentale Umsetzungskapazität. Was Anleger dabei häufig unterschätzen, ist die Timing-Risiko-Komponente: Schon eine Verzögerung bei Deployment-Zyklen oder ein Wechsel in der Investitionspriorität kann Multiples drücken, selbst wenn die Technologie mittelfristig intakt bleibt.
Interessant ist zudem der Widerspruch zwischen Burrys „Bärenthese“ und der Mehrheitsmeinung aus Analystensicht. Laut Vergleich mehrerer Einschätzungen über ein gängiges Analysetool liege der durchschnittliche Bias für NVIDIA und Applied Materials bei „Strong Buy“, während für Tesla und Caterpillar eher „Moderate Buy“ genannt wird. Für NVIDIA wird dabei sogar das höchste Aufwärtspotenzial unter den vier betrachteten Werten für einen Zeithorizont von zwölf Monaten ausgewiesen. Genau diese Diskrepanz macht die Wette so auffällig: Wenn der Markt consensus-nah optimistisch ist, müssen Short-Positionen besonders präzise auf konkrete Auslöser zielen – etwa auf eine Trendwende bei Wachstumserwartungen, auf Margendruck oder auf eine Neubewertung der Umsatzerwartungen.
Für die Einordnung der Risikoexponierung fehlt allerdings eine wichtige Information: Wie groß Burrys konkrete Positionen tatsächlich sind, bleibt zunächst unklar. Er selbst habe keine Details genannt, ob die Wetten über Optionen strukturiert sind oder ob es sich um reine Short-Exponierung handelt. Belastbare Daten sollen mit der nächsten Pflichtmeldung der Beteiligungsgesellschaft Scion Asset Management bei der US-Börsenaufsicht SEC sichtbar werden. Das 13F-Filing für das bis zum 30. Juni 2026 abgelaufene Quartal ist laut Zeitplan innerhalb von 45 Tagen bis zum 14. August 2026 fällig. Für Unternehmen und Analysten ist das relevant, weil Positionsgrößen Einfluss auf Liquidität, mögliche Volatilität rund um Earnings-Termine und den Mechanismus der Marktreaktionen haben können.
Aus Branchenperspektive ist die Frage, welche technischen Treiber den Markt gerade so stark treiben. Wenn Investitionsankündigungen aus dem südkoreanischen Chip-Ökosystem als Auslöser der jüngsten Rally gelten, interpretiert Burry das nicht als „neues Wachstum“, sondern als Signal für das Herannahen des Zyklusendes. Damit verlagert sich die Bewertung vom „Ob“ der technologischen Entwicklung hin zum „Wie lange und zu welchem Tempo“ der Kapazitäts- und Auslieferungswellen. Sicherheits- und regulatorisch betrachtet bleibt außerdem: Auch wenn es keine direkte Aussage über KI-Sicherheit in Burrys Thesen gibt, betrifft die Kursentwicklung in KI-Infrastrukturwerten zunehmend auch Compliance-Themen in der Lieferkette, etwa bei Energie- und Standortregeln sowie bei Offenlegungspflichten. Ähnliche Reibung sehen Unternehmen künftig verstärkt, wenn Wettbewerber wie NVIDIA und andere Anbieter (etwa über Architektur- und Prozessgenerationen) stärker in die Bewertung eingepreist werden.
Mit Blick auf die Zukunft ist entscheidend, ob sich Burrys Timing bestätigt. Anleger können dabei nicht nur auf Kursbewegungen schauen, sondern auf Indikatoren, die Bewertungsüberhitzung technisch unterlegen oder entkräften: die Entwicklung von Bestellzyklen, die Nachhaltigkeit von Umsatzwachstum und die Frage, wie stark Multiples auf kurzfristige Investitionswellen reagieren. Für Entwickler und Enterprise-Kunden bedeutet das: KI-gestützte Workloads bleiben zwar langfristig relevant, aber Beschaffungs- und Kapazitätsplanungen können in Phasen hoher Volatilität neu kalibriert werden. Der Markt wird außerdem prüfen, ob die aktuellen Unterschiede zwischen Wettbewerbern – beispielsweise zwischen NVIDIA und alternativen Plattformen wie AMD oder den Speicher-/Komponentenpfaden rund um Micron – das „Zusammenfallen“ von Erwartungen verhindern. Bis das 13F-Filing Klarheit über die tatsächlichen Größenverhältnisse schafft, bleibt Burrys Move vor allem ein klares Signal dafür, dass das Bewertungsrisiko im Halbleitersektor erneut in den Vordergrund rückt.
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