NEW YORK CITY / LONDON (IT BOLTWISE) – Michael Burry verlegt seinen skeptischen Blick auf den KI-Boom in einen früheren Zeitrahmen und tauscht Short-Positionen gegen Put-Optionen. Damit will er laut eigener Begründung kostengünstigeres Leverage über eine kürzere Haltedauer erreichen. Seine Umstellungen betreffen unter anderem Micron, Nebius und den iShares Semiconductor ETF. Beobachter sehen darin ein Signal, dass der KI-Trade möglicherweise schon bis zum nächsten Sommer kippen könnte.
Michael Burry, bekannt vor allem für seine Wette gegen den US-Immobilienmarkt vor der Finanzkrise, ordnet seine KI-These neu. Aus dem Wechsel von klassischen Short-Positionen hin zu Put-Optionen lässt sich vor allem eines herauslesen: Er möchte die Hürde für den Trade senken und gleichzeitig den Zeithorizont verkürzen. In seinem jüngsten Newsletter formulierte er sinngemäß, dass er die „Timelines“ für seine bearishen Annahmen nach vorne zieht. Genau diese Verschiebung steht bei Optionsstrategien im Zentrum, weil sie darüber entscheidet, wie viel Zeit ein Marktakteur dem jeweiligen Szenario geben muss.
Technisch betrachtet geht es bei der Umstellung von Short-Exposure auf Put-Optionen weniger um die Richtung als um die Mechanik des Risikos. Ein Put gibt dem Käufer das Recht, einen Basiswert zu einem vorher festgelegten Preis zu verkaufen. Damit wird der Verlust im Kern begrenzt, während die potenzielle Gewinnstrecke nach unten bei steigender Volatilität attraktiver wird. Burry argumentiert dabei explizit, dass Put-Optionen relativ günstig seien, weil die Volatilitätsmessung in einem engen Bereich liegt. Als Referenz dient dabei der VIX, der in der Praxis häufig als Stimmungsbarometer für die erwartete Volatilität am US-Aktienmarkt genutzt wird. Wenn diese implizite Volatilität niedrig ist, sinken typischerweise die Optionsprämien, was den „Cost of carry“ für die Strategie reduziert.
Auch die konkreten Roll- und Strike-Anpassungen zeigen, wie stark er auf einen früheren Wendepunkt setzt. Laut den Angaben im Artikel hat er seine Short-Position bei Micron durch Puts mit Juni-Exspiration und einem Strike-Bereich um 500 USD ersetzt. Bei Nebius folgte ebenfalls der Schritt zu Puts mit Juni-Exspiration, diesmal im „double digit“-Strike-Bereich. Zudem ersetzte er eine Short-Position im iShares Semiconductor ETF (SOXX) durch Puts mit September 2027 und Strikes „in the low $400s“. Solche langen Laufzeiten wirken zunächst widersprüchlich zur Idee „kurzer“ Zeithorizonte, lassen sich aber bei Roll-Strategien dennoch plausibel erklären: Der Kernpunkt ist der Übergang zu Optionen und das Management der Exposition über mehrere Zeitfenster, nicht zwingend das Ende der gesamten Absicherungslogik im selben Monat.
Der Marktkontext liefert dafür die Begründungslogik: Viele KI-Aktien haben sich trotz skeptischer Bewertungen dynamisch entwickelt. Der Artikel verweist darauf, dass Burry selbst zwar bereits länger in diesem Jahr bearish war, die Kurse aber weiter zu neuen Hochs liefen. Gleichzeitig betont die Darstellung, dass selbst innerhalb des Tech-Komplexes nicht jede Aktie im Gleichschritt mit ihren Höchstständen steht: Micron liege etwa 16% unter seinem Rekordniveau, Palantir rund 10% darunter. Genau in solchen Spreizungen zwischen „Narrativ“ und operativer Performance liegt oft der strategische Hebel für Optionen, weil die Marktpreisbildung Erwartungen oft schneller einpreist als neue Fundamentaldaten nachkommen.
Als inhaltliche Stichworte nennt der Artikel eine Auswertung von Ares Management zur Fragilität unbewiesener Umsätze im KI-Sektor. Das Argument läuft darauf hinaus, dass Enttäuschungen bei KI-Erlösen im Verlauf einer einzelnen „Season“ reichen könnten, um geplante Investitionsbudgets (Capex) neu zu gewichten. In diesem Szenario müssten einige Vorstände nur feststellen, dass sich das vermeintlich beste Kapitalverwendungsmodell verschoben hat. Ergänzend wird im Artikel eine Einordnung zur Speicherchip-Zyklizität aufgegriffen: Acer-CEO Jason Chen wird mit Aussagen zitiert, wonach die Rückkehr der Zyklen in den Memory-Chip-Bereich mit zunehmender chinesischer Produktionskapazität zusammenhänge. Für Burys These ist das deshalb relevant, weil Speicherchips als Engpasskomponenten in KI-Infrastruktur zwar häufig im Fokus stehen, aber die Preis- und Nachfragedynamik nicht linear verlaufen muss.
Für IT- und Datenverantwortliche in Unternehmen ist diese Investor-Story weniger wegen der Person Michael Burry interessant als wegen der Signalwirkung für die Planbarkeit von KI-Budgets. Wenn Capex-Modelle künftig stärker an geprüfte Liefer- und Umsatzpfade gekoppelt werden, verschiebt sich auch die Priorität: mehr Augenmerk auf belastbare Auslastung von Rechenzentren, pragmatische Workloads und eine sauber messbare Wertschöpfungskette. Das betrifft nicht nur Hardware-Entscheidungen, sondern auch die KI-Infrastruktur insgesamt – von der Modellbereitstellung über Monitoring bis hin zu Kostenstellen-Transparenz. Gleichzeitig bleibt für Anleger und Controller eine Frage offen, die im Artikel indirekt mitschwingt: Wie schnell kippt ein „Bubble“-Narrativ, wenn die operativen Zahlen Zeitverzug zeigen und der Markt zugleich auf Volatilitätsniveaus reagiert, die kurzfristig günstigere Optionspreise liefern.
Unterm Strich setzt Burys Vorgehen auf ein Zusammenspiel aus Timing und Instrumentenwahl: Put-Optionen statt direkter Shorts, ein nach vorn geschobener Zeithorizont und Roll-Entscheidungen entlang konkreter Exspirations- und Strike-Zonen. Ob und wann die Wette aufgeht, hängt letztlich an der Kette aus Erwartungen, die sich in Kursen widerspiegeln, und den Quartalsdaten, die sie bestätigen oder brechen. Bis dahin bleibt der KI-Handel ein Markt, in dem selbst fundamentale Unsicherheiten nicht automatisch zu Kursrückgängen führen – zumindest nicht sofort. Genau deshalb ist der Übergang zu Optionen für viele Strategen ein bevorzugtes Werkzeug, wenn man sich zwar bearish positioniert, aber die Taktung an die nächste Datenrunde koppeln will.
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