LONDON (IT BOLTWISE) – Ripple zeigt mit RLUSD, dass sich Wertzuwachs zunehmend vom XRP-Transfer lösen kann: Während der Stablecoin auf dem XRP Ledger und Ethereum skaliert, argumentieren Analysten, dass die eigentliche Preislogik stärker von reguliertem Asset-Zugang als von On-Chain-Transaktionen abhängt. Entscheidend wird nun der regulatorische Pfad in den USA, inklusive eines möglichen „digital commodity“-Rahmens. Für XRP-Halter verschiebt sich damit das Narrativ spürbar.
Ripple steht erneut im Zentrum einer Debatte, die für XRP-Halter unbequem werden kann: Ein Analyst mit ausgeprägtem ökonomischen Hintergrund argumentiert, dass der Erfolg von RLUSD – dem von Ripple herausgegebenen Stablecoin – die lang etablierte „XRP-Utility“-Story nicht stärkt, sondern in Teilen überlagert. Während Ripple 2024 bis 2025 von hohen Bewertungen, Zukäufen und institutionellen Integrationen profitiert, liege der Treiber offenbar weniger in einem wachsenden Grundnutzen von XRP, sondern stärker in Stablecoin-Ökonomie und „enterprise plumbing“. Damit verschiebt sich die Frage von „Wie viel wird gehandelt?“ zu „Wer hält den Wert?“
Technisch spannend ist dabei, wie Ripple die Rolle der Ledger-Infrastruktur modelliert. RLUSD wurde im Dezember 2024 sowohl auf Ethereum als auch auf dem XRP Ledger eingeführt, wodurch Liquidität und Zugriffswege schnell breiter werden konnten. Innerhalb eines Jahres soll der Stablecoin in die Top 10 aufgestiegen sein und von etwa 132 Millionen US-Dollar Marktkapitalisierung auf rund 1,6 Milliarden US-Dollar gewachsen sein. Auf dem XRP Ledger existieren Mechanismen wie ein nativer DEX, automatisierte Market Maker sowie XRP als Brücken- bzw. Routing-Asset. Die Erwartung: Mehr RLUSD-Aktivität könnte Pools vertiefen, Slippage senken und XRP stärker als „Routing Asset“ positionieren.
Der Kern der Kritik lautet jedoch, dass Durchsatz nicht automatisch Vermögenszufluss für den Token bedeutet. Der Analyst stellt gegenüber: XRP sei im Settlement-Prozess gewissermaßen die kurze „Durchfahrtsgebühr“, während RLUSD die Einheit sei, die Nutzer tatsächlich als Wertbasis halten. Um das Bild zu schärfen, wird auf die sehr geringe Transaktionsgebühr auf dem XRP Ledger verwiesen – ungefähr 0,0000011 XRP pro Transaktion. Selbst bei großen Transfervolumina führe das zu einem Wertbeitrag, der in der Größenordnung eher marginal wirkt. Entsprechend heißt es sinngemäß: „Die Maut trägt den Wert; das Grundstück, also die Wertaufbewahrung, ist der Stablecoin.“
Diese Argumentation bekommt zusätzlich Gewicht durch das Migrationsthema zwischen Ethereum und dem XRP Ledger. Anfangs soll ein großer Teil des RLUSD-Angebots – zeitweise über 80% – auf Ethereum gelegen haben, wo DeFi-Liquidität, Lending-Programme und Yield-Mechanismen reichhaltiger sind. Damit fließen Gebühren zunächst häufig in das Ethereum-Ökosystem, nicht in die XRP-Community. Ripple reagiert laut Bericht auf diese Schieflage, indem es Supply aktiv umschichtet: In einer genannten Transaktion wurden RLUSD im Wert von 100 Millionen US-Dollar auf Ethereum verbrannt und 200 Millionen US-Dollar auf dem XRP Ledger geprägt. Gleichzeitig bleibt das Burning-Ergebnis über Jahre hinweg im Verhältnis zur Gesamtmenge begrenzt: Nach 14 Jahren XRPL-Betrieb seien etwa 14 Millionen XRP durch Transaktionsfees verbrannt worden, bei 100 Milliarden Gesamtangebot.
Strategisch verweist der Analyst auf eine zweite „Engine“: nicht primär Nutzertransaktionen, sondern stabile, wiederkehrende Einnahmen aus Stablecoin-Yield und institutionellen Kanälen. RLUSD ist dabei vollständig gedeckt und kann auf Reserveassets – vor allem Treasury-Instrumente – kontinuierlich Rendite generieren; zusätzlich fallen Fees aus Ausgabe und Rücknahme an. Diese Logik passt zur Entwicklung, die Ripple durch größere Übernahmen untermauert haben soll: So werden Zukäufe wie Hidden Road (rebrandet als Ripple Prime) sowie G Treasury genannt. Die Idee dahinter: Dienstleistungen und Infrastrukturbereiche, in denen RLUSD statt XRP der primäre Revenue-Treiber ist, werden systematisch ausgebaut. Das erklärt auch, warum Investoren bei einer Kapitalrunde auf Equity setzten – mit Upside auf Ripple, aber ohne zwingende „Token-Only“-Abhängigkeit.
Marktseitig lässt sich die Debatte gut in einen größeren Stablecoin-Wettbewerb einordnen. Während etablierte Anbieter wie Circle (USDC) und Tether (USDT) historisch stark über breitere Ökosystemintegration und Liquidität punkteten, versucht Ripple, sich als Enterprise-Knoten zu etablieren – inklusive Routing, Abwicklung und regulatorischer „Institutional Pipe“. Genau hier wird die Regulierungsachse zur entscheidenden Differenz: Der Analyst zieht eine klare Linie zwischen Utility-naher On-Chain-Nachfrage und „financial demand“ durch regulierten Asset-Zugang. XRP-ETFs werden zwar als neuer Kanal genannt, aber die Preiswirkung sei noch nicht im erwarteten Ausmaß eingetreten. Als Wendepunkt wird ein US-Gesetzgebungspfad beschrieben, der zunächst im Senate Banking Committee mit 15:9 passierte, aber noch deutlich mehr politische Hürden nimmt.
Die historische Einordnung macht deutlich, warum diese Frage jetzt so scharf gestellt wird. Ripple setzte über Jahre auf ODL-Mechanismen (On-Demand Liquidity), gekoppelt mit Token-Management via Escrow und Verkäufen vorab, was sowohl rechtlich als auch operativ Grenzen erreichte – gerade im Kontext der SEC-Auseinandersetzungen. Stablecoins sind in diesem Umfeld eine Art Umleitung: Sie können als Wertübertragungsvehikel fungieren, während der Token, der die historische Identität des Ökosystems prägte, weniger „Settlement-nah“ wirken muss. Für Unternehmen ergibt sich daraus eine praktische Implikation: Wenn in Zahlungsworkflows der Stablecoin die Wertrepräsentation übernimmt, verschiebt sich die Nutzenbewertung weg von „Transaktionsvolumen pro Token“ hin zu „Hold- und Compliance-Fähigkeit“ im institutionellen Prozess.
Für die Zukunft bedeutet das weniger, dass XRPL „unwichtig“ würde, sondern eher, dass die Bewertungslogik differenziert werden muss. Wenn XRP in den USA als „digital commodity“ klassifiziert würde, könnten große Institutionen XRP stärker als Asset halten – unabhängig davon, ob es als primärer Settlement-Stoff genutzt wird. Der Analyst argumentiert, dass regulatorische Klarheit für den Markt wichtiger sein dürfte als weitere Zuwächse bei ODL-Volumina oder RLUSD-Wachstum. Für Entwickler und Integratoren ist das gleichzeitig eine Chance: Wallet- und Treasury-Workflows lassen sich stabiler planen, sobald Regeln zu Verwahrung, Offenlegung, Steuern und Risikoappetit klarer werden. Gleichzeitig steigt der Security-Anspruch, weil Stablecoin-Reserven, Brückenkonten und Asset-Transfers noch stärker in Risiko- und Audit-Pipelines eingebettet werden müssen.
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