LONDON (IT BOLTWISE) – Starke Cloud-Verträge haben die SAP-Aktie nach einer längeren Schwächephase deutlich nach oben gebracht. Im Zentrum steht der Current Cloud Backlog: Er wuchs im zweiten Quartal um 27 Prozent auf fast 23 Milliarden Euro. Parallel wird die Hoffnung größer, dass neue KI-gestützte Funktionen die Nachfrage in der Unternehmenssoftware stabilisieren. Gleichzeitig bleibt der Ausblick nicht ohne Haken, weil das operative Ergebnis unter den Erwartungen lag.
Nach mehreren Monaten, in denen Softwarewerte an der Börse spürbar unter Druck standen, hat SAP am Freitag wieder für spürbare Entspannung gesorgt. Die Aktie legte im Handel am Mittag um knapp sieben Prozent zu und rutschte damit vom niedrigsten Stand seit November 2023, den sie am Vortag erreicht hatte. Weil SAP zu den Schwergewichten im DAX gehört, wirken solche Bewegungen nicht nur auf das einzelne Papier, sondern ziehen meist auch den gesamten Sektor mit – so auch diesmal.
Entscheidend für die Marktreaktion war die Qualität der Ausblicke über den Vertriebskanal Cloud. Anleger blickten vor allem auf den sogenannten Current Cloud Backlog, also auf die bereits vertraglich gesicherten Cloud-Umsätze der kommenden zwölf Monate. Diese Kennzahl stieg im zweiten Quartal um 27 Prozent auf fast 23 Milliarden Euro. Für ein Unternehmen, das stark auf wiederkehrende Einnahmen setzt, ist das mehr als eine operative Fußnote: Ein wachsender Vertragsbestand liefert dem Markt einen messbaren Puffer gegen kurzfristige Konjunkturschwankungen und macht die Planung besser kalkulierbar.
Die zweite Ebene der Bewertung betrifft die Erwartungen rund um Künstliche Intelligenz. In den letzten Monaten hatten sich viele Investoren gefragt, ob KI-Anwendungen klassische Softwarebedarfe ersetzen oder zumindest reduzieren könnten. Dahinter steckt die Sorge, dass sich bestimmte Aufgaben künftig stärker automatisieren lassen und dadurch weniger neue Lizenzen für traditionelle Module nachgefragt werden. SAP kontert diesen Gedankengang mit dem Verweis auf eine starke Nachfrage nach Angeboten rund um KI; die neuen Produkte sollen Unternehmen dabei unterstützen, Prozesse stärker zu automatisieren. In der Wahrnehmung des Marktes tritt damit zumindest vorerst die Frage in den Hintergrund, ob KI eher „Substitution“ oder „Beschleunigung“ bedeutet.
Trotzdem ist das Bild nicht einseitig positiv. Das operative Ergebnis blieb laut Meldung hinter den Erwartungen zurück, und SAP senkte wegen der Übernahmen von Dremio und Prior Labs die Prognose für das bereinigte operative Ergebnis leicht. Der Konzern rechnet nun mit einem Wachstum von 13 bis 17 Prozent, zuvor waren 14 bis 18 Prozent erwartet worden. Für den Kurs dürfte das zunächst aber weniger Gewicht gehabt haben als die unmittelbar sichtbare Stärke im Cloud-Geschäft. Nach einer schwachen Kursentwicklung seit dem Rekordhoch im Februar 2025 gehört SAP 2026 bislang zu den schwächeren Titeln im DAX – entsprechend groß war die Erleichterung über die Signale, die Cloud-Verträge und der KI-Bezug gleichzeitig senden.
Dass die Erholung nicht bei SAP stehen blieb, zeigt, wie stark der Markt den gesamten Softwaresektor neu einpreist. Auch andere Werte legten am Freitag zu, darunter Nemetschek, Teamviewer und Atoss Software; die Bewegungen lagen zwischenzeitlich bei drei bis sechs Prozent und damit im Bereich der größten Gewinner im MDAX und SDAX. Besonders Atoss stach heraus: Der Personalmanagement-Spezialist steigerte im zweiten Quartal Umsatz und Gewinn, und der Cloud-Vertragsbestand erhöhte sich im Jahresvergleich um 25 Prozent. Damit wird ein durchgängiges Muster sichtbar: Nicht die reine KI-Erzählung allein, sondern die Kombination aus wiederkehrenden Erlösen und vertraglich abgesichertem Wachstum scheint derzeit den Ton anzugeben.
Für Unternehmen im Enterprise-Software-Umfeld ist diese Gemengelage vor allem als Signal für die Umsetzung relevant. Cloud-Backlogs reduzieren die Unsicherheit über die nächsten zwölf Monate, während KI-Features den Wettbewerb um Prozessautomatisierung verschärfen: Wer Integrationen in ERP- und Prozesslandschaften anbietet, muss nicht nur Modelle erklären, sondern auch konkrete Workflows liefern, die sich in bestehende Systemarchitekturen einbetten lassen. Gleichzeitig sollten Verantwortliche im Einkauf und in der IT-Planung den Blick auf den „Double-Track“ richten: robuste Leistungskennzahlen aus dem operativen Geschäft sowie belastbare Indikatoren für künftige Cloud-Einnahmen. Am Markt lässt sich derzeit zumindest ablesen, dass genau diese Logik wieder stärker honoriert wird – und der DAX damit auf Wochensicht ein moderates Plus in Aussicht stellt.
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