ESSEN / LONDON (IT BOLTWISE) – Thyssenkrupp hebt seine Gewinnerwartungen für das bis Ende September laufende Geschäftsjahr 2025/26 am unteren Ende an. Im Quartal steht trotz teils schwächerer operative Dynamik eine schwarze Null, unter anderem wegen eines positiven Bilanzeffekts aus dem Verkauf der Hüttewerke Krupp Mannesmann. Beim Umsatz legte der Werkstoffbereich spürbar zu, das bereinigte EBIT steigt deutlich und die Marge verbessert sich auf 2,1 Prozent. Gleichzeitig sinkt der Auftragseingang und beim Niedrigwasser rückt das Thema Rohstofflogistik über den Rhein in den Fokus.
Thyssenkrupp bleibt an der Börse vorerst stabil, weil das Unternehmen seine Ergebnisrisiken kurzfristig besser kontrolliert als Analysten es in der Erwartungslage für das Geschäftsjahr 2025/26 angenommen hatten. Im XETRA-Handel ging die Aktie zeitweise um 1,05 Prozent auf 12,53 Euro nach oben. Technisch zeigt sich das vor allem in der Profitabilität: Das bereinigte EBIT stieg im betrachteten Quartal um 18 Prozent auf 183 Millionen Euro, während sich die bereinigte Marge um 20 Basispunkte auf 2,1 Prozent verbesserte.
Ein wesentlicher Hebel kommt jedoch nicht nur aus operativen Verbesserungen, sondern auch aus der Rechnungslogik des Konzerns. Unter dem Strich und nach Anteilen Dritter lag im Quartal eine schwarze Null an, obwohl im Vorjahr dort noch ein Verlust von 278 Millionen Euro verbucht worden war. Hintergrund ist ein positiver Bilanzeffekt im Zusammenhang mit dem Verkauf der Hüttewerke Krupp Mannesmann. Gleichzeitig wuchs der Umsatz durch eine erhöhte Nachfrage vor allem im Werkstoffgeschäft: Der Konzern meldete plus 8 Prozent, konkret um 635 Millionen Euro auf knapp 8,8 Milliarden Euro.
Im Vergleich zur Markt-Disziplinierung durch die Analystenerwartungen ist die Entkopplung von Umsatz und Marge ein zentraler Punkt. Laut Angaben aus dem Bericht lagen Analysten beim Umsatz mit 8,5 Millionen Euro daneben, beim bereinigten EBIT wurden 28 Millionen Euro zu niedrig erwartet, und bei der Marge wurde eine geringere Zielgröße mit 2,4 Prozent statt der tatsächlich erreichten 2,1 Prozent angenommen. Gleichzeitig nimmt das Auftragseingangssignal die Zuversicht teilweise wieder heraus, denn der Auftragseingang fiel auf 7,7 Milliarden Euro und damit um ein Viertel geringer aus als im Vorjahr. Damals hatten besonders zwei Großaufträge der Marinetochter TKMS das Neugeschäft getragen, und im laufenden Jahr fehlen vergleichbare Impulse in dieser Breite.
Gerade deshalb ist der angepasste Ausblick für die letzten Monate des Geschäftsjahrs so relevant. Thyssenkrupp grenzte die Erwartungen für das Gesamtjahr auf den letzten Metern nach unten beim Umsatz ab: Umsatz minus 1 bis 3 Prozent gilt nun als sicherer, nachdem zuvor auch ein unveränderter Umsatz möglich gewesen war. Beim bereinigten EBIT bleibt das Zielkorridor-Setup aber atemberaubend pragmatisch: 600 bis 900 Millionen statt 500 bis 900 Millionen Euro, zudem soll sich der Nettoverlust am unteren Ende verbessern. Konkret wird der Nettoverlust mit minus 400 bis minus 700 Millionen statt minus 400 bis minus 800 Millionen Euro in Aussicht gestellt.
Parallel rückt ein zweites Thema in den Vordergrund, das weniger in der Gewinn-GuV sichtbar ist, aber operativ sofort wirkt: die Rohstoffversorgung bei extremem Niedrigwasser. Das Duisburger Stahlwerk erhält weiterhin Rohstoffe über den Rhein per Schiff, wie Finanzvorstand Axel Hamann bei der Vorlage der Neunmonatszahlen betonte. Dennoch hat der Konzern eine Taskforce zur weiteren Entwicklung eingerichtet, weil bei einer Verschärfung der Schifffahrt der operative Betrieb und damit potenziell auch das Ergebnis in Mitleidenschaft gezogen werden könnten. Er verwies darauf, dass Produktion und Fahrweise der Anlagen angepasst werden könnten, um mit den vorhandenen Beständen länger arbeiten zu können.
Für den Markt entscheidend ist dabei die Frage nach der Substitution der Logistikkapazitäten. Hamann machte klar, dass das Unternehmen Alternativen prüft, etwa mehr Transporte auf die Bahn zu verlagern und außerdem zu untersuchen, wie viel über die Straße kommen kann. Dass das kein Nullsummenspiel ist, zeigt sich auch an den zuvor genannten Größenordnungen: Nach früheren Angaben erhält Thyssenkrupp täglich 50.000 bis 60.000 Tonnen Rohstoffe per Schiff, vor allem Erze und Kohle. Eine Sprecherin hatte zugleich erklärt, dass eine Verlagerung selbst eines Teils dieser Mengen auf die Straße keine realistische Lösung sei – ein Hinweis darauf, dass Engpässe vor allem im Verkehrsträger- und Infrastrukturbereich entstehen, nicht in der kurzfristigen Austauschbarkeit von Lieferketten.
Unterm Strich spiegelt die Meldung ein Muster, das in kapitalintensiven Industrien immer wiederkehrt: Ergebnissteuerung über Margenhebel, gepaart mit realen Kapazitäts- und Nachfrage-Signalen aus dem Auftragseingang. Der Konzern hält damit trotz schwächerer Neugeschäftsdynamik die Ergebniszone besser als viele Erwartungen, muss aber gleichzeitig die Risiken aus Versorgung und Marktvolatilität aktiv managen. Für Unternehmen, die in vergleichbaren Industrieketten investieren oder sich mit Rohstoff- und Transportlogistik beschäftigen, ist vor allem die Mischung aus Korrigierung am unteren Ende der Prognose und dem konkreten Notfallpfad bei Niedrigwasser ein Hinweis darauf, wie eng in den nächsten Monaten operative Resilienz und Finanzplanung zusammenlaufen.
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