WASHINGTON / LONDON (IT BOLTWISE) – Die US-Wirtschaft zeigt Anzeichen einer Abkühlung, während die Inflation weiter sinkt. Dies könnte für Bitcoin eine positive Entwicklung bedeuten, da die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen abnimmt und die realen Renditen langfristig sinken könnten.
Die US-Wirtschaft befindet sich in einer Phase der Verlangsamung, die sich in den jüngsten Arbeitsmarktdaten widerspiegelt. Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze im Januar lag bei 130.000, was zwar über den Erwartungen von 110.000 liegt, jedoch wurden die Zahlen der Vormonate um insgesamt 175.000 nach unten korrigiert. Der gleitende Dreimonatsdurchschnitt der Beschäftigungszuwächse liegt nun bei 95.000, verglichen mit 220.000 im Vorjahr. Besonders im privaten Sektor, abgesehen von Gesundheitswesen und Regierung, zeigt sich eine stagnierende bis negative Beschäftigungsentwicklung.
Die Lohnentwicklung bleibt mit einem Anstieg von 0,3 % im Monatsvergleich und 3,9 % im Jahresvergleich stabil, zeigt jedoch keine Beschleunigung mehr. Auch der Einzelhandelsumsatz stagnierte, entgegen den Erwartungen eines Wachstums von 0,4 %, und die Kontrollgruppe verzeichnete einen Rückgang von 0,1 %. Dies deutet darauf hin, dass die Haushalte selektiver werden, da die überschüssigen Ersparnisse schwinden und die realen Zinsen belasten.
Die Inflation zeigt einen klaren Abwärtstrend, wobei der Kernverbraucherpreisindex (CPI) im Jahresvergleich auf 2,4 % gefallen ist, den niedrigsten Stand seit acht Monaten. Seit die Federal Reserve im September 2025 mit Zinssenkungen begann, ist die Inflation rückläufig, was darauf hindeutet, dass die Geldpolitik in realen Begriffen weiterhin restriktiv ist. Dies bedeutet, dass die Inflation trotz der ersten Zinssenkungen weiter sinkt, was darauf hindeutet, dass die realen Zinsen weiterhin Druck auf die Nachfrage ausüben.
Für Bitcoin könnte die Kombination aus langsamerem Wachstum und anhaltender Disinflation die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen verringern und die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die realen Renditen im Laufe der Zeit sinken. Historisch gesehen hat Bitcoin positiv auf eine Lockerung der Liquiditätsbedingungen und fallende reale Zinsen reagiert. Die Tatsache, dass die Inflation trotz anfänglicher Zinssenkungen weiter sinkt, verstärkt die Ansicht, dass die Politik weiterhin restriktiv ist und Raum für weitere Lockerungen bietet, falls erforderlich.
In der nahen Zukunft gibt es jedoch Risiken. On-Chain-Daten zeigen, dass große Bitcoin-Inhaber, sogenannte Wale, mit mehr als 10.000 BTC, vermehrt verkaufen. Die Kapitalflüsse unterstützen diese Vorsicht: Bitcoin-ETPs verzeichneten Anfang der Woche Zuflüsse von 423 Millionen US-Dollar, aber in den letzten beiden Sitzungen Abflüsse von 636 Millionen US-Dollar. Hinzu kommt politische Unsicherheit, einschließlich potenzieller Shutdowns des Department of Homeland Security, was die Volatilität kurzfristig wahrscheinlich hoch halten wird.
Bitcoin wird derzeit unter den geschätzten durchschnittlichen Produktionskosten für börsennotierte Miner gehandelt, die wir auf etwa 74.600 US-Dollar schätzen. Historisch gesehen waren Perioden, in denen die Spotpreise deutlich unter den Produktionskosten lagen, jedoch nur von kurzer Dauer.
Das makroökonomische Umfeld wird für Bitcoin schrittweise konstruktiver. Die US-Wirtschaft kühlt ab, die Inflation ist seit mehreren Monaten rückläufig, und die Politik bleibt restriktiv, obwohl die Zinssenkungen begonnen haben. Wenn der Weg vor uns langsameres Wachstum und allmählich einfachere Politik bedeutet, wird der mittelfristige Hintergrund unterstützender, auch wenn kurzfristige Störungen anhalten.
Für Berater bietet die aktuelle Volatilität eine strategische Gelegenheit, anstatt einen Grund zum Ausstieg. Bitcoin bleibt in erster Linie eine Funktion von Liquidität und realen Renditen. Mit der Fed, die eine dovishe Neigung signalisiert, und realen Zinsen, die wahrscheinlich sinken, wird der fundamentale Fall gestärkt. Kurzfristige Schwächen, die durch Positionierung und politische Unsicherheit verursacht werden, sollten als taktisches Rauschen in einem strukturell sich verbessernden Umfeld betrachtet werden.
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