LONDON (IT BOLTWISE) – Lisa Pendergast verlässt nach rund zehn Jahren den Vorsitz des Commercial Real Estate Finance Council (CREFC). In ihrer Amtszeit wuchs die Organisation um 30 Prozent und etablierte sich in Washington als zentrale Stimme für CRE-Kreditmärkte. Die Bilanz reicht von COVID-19-Umstellungen über politische Lobby-Erfolge bis hin zu Diskussionen rund um Basel III und die Folgen steigender Finanzierungskosten. Der Vorstand sucht nun nach einer Nachfolge, während sich der Markt weiter neu sortiert.
Lisa Pendergast prägt seit fast einem Jahrzehnt die Agenda des Commercial Real Estate Finance Council (CREFC) – nun endet ihre Führungsrolle. Laut Angaben aus dem Umfeld des Verbands scheidet Pendergast am 3. August nach rund zehn Jahren aus ihrem Amt aus, in denen sie die Organisation durch mehrere Marktzyklen steuerte. Anfang 2025 wechselte ihre Rolle innerhalb des CREFC von Executive Director hin zu Präsidentin und CEO; zuvor hatte sie unter anderem in den Jahren 2010 und 2011 den Vorsitz inne. Der Vorstand sucht bereits nach einer Nachfolge, wobei die Erwartungen an Kontinuität hoch sind.
Die Ausgangslage war dabei nicht zufällig: Pendergast wechselte 2016 in eine Führungsfunktion bei der Interessenvertretung, nachdem sie über nahezu 30 Jahre Berufserfahrung in den Kapitalmärkten verfügte und zuvor bei Jefferies die Strategie für kommerzielle hypothekenbesicherte Wertpapiere (CMBS) leitete. Gerade diese CMBS-Perspektive ist ein roter Faden ihrer Arbeit gewesen. Sam Chandan, Direktor des Chen Institute for Global Real Estate Finance an der New York University, ordnete Pendergast entsprechend ein: Er sieht in ihr seit Jahren eine prägende Stimme für die CRE-Finanzierung und betont, dass sich der CREFC unter ihrer Leitung von einem stärker CMBS-zentrierten Verband zu einem Premier-Forum für das gesamte Spektrum der Gewerbeimmobilienfinanzierung und der Kapitalmärkte entwickelt habe.
Technisch und operativ wurde ihre Amtszeit vor allem durch die Beschleunigung digitaler Arbeitsweisen während der COVID-19-Pandemie getestet. Der plötzliche Ausbruch im März 2020 brachte Unsicherheit in den Markt und zwang den CREFC, seine Veranstaltungen auf virtuelle Formate zu verlegen – später folgte die Rückkehr in die Präsenz, etwa mit der Miami-Konferenz im Januar 2022. Doch die Pandemie war nur der Auftakt. Ende Februar 2022 folgte die Invasion Russlands in die Ukraine, danach setzte eine aggressive Zinserhöhung der Federal Reserve zur Inflationsbekämpfung ein. In der Folge verschoben sich Kreditkosten von sehr niedrigen Niveaus deutlich nach oben, und viele Immobilieneigentümer gerieten unter Druck, weil fällige Schulden in einem Umfeld mit knapper werdender Bankkreditvergabe schwerer zu refinanzieren waren.
In dieser Gemengelage stach auch ein zweiter Aufgabenblock heraus: die politische Interessenvertretung in Washington. Unter Pendergast engagierte der CREFC David McCarthy als Leiter für Gesetzgebungsangelegenheiten und Sairah Burki als Leiterin für Regulierungsangelegenheiten. Gemeinsam trieben sie laut Beschreibung des Verbands Lobbyaktivitäten auf dem Capitol Hill voran – unter anderem mit dem Ziel, eine Bestimmung im endgültigen, parteiübergreifenden Wohnraumfördergesetz zu entfernen. Diese hätte institutionelle Investoren landesweit verpflichtet, Build-to-Rent-Einfamilienhäuser nach sieben Jahren an einzelne Käufer zu verkaufen. Der Erfolg solcher politischen Detailarbeit zeigt, wie stark Marktregeln und Investitionslogiken gerade im US-Immobiliensektor ineinandergreifen.
Besonders konkret wird die politische Dimension bei den Basel-III-Vorschlägen. Im Kontext eines überarbeiteten Basel-III-Regelwerks, das im März 2026 veröffentlicht werden soll, nennt der Bericht einen zentralen Effekt: Die Kapitalanforderungen für die größten Banken sollen um 4,8 Prozent gegenüber den aktuellen Vorgaben sinken. Zum Vergleich: Der ursprüngliche Basel-III-Vorschlag von 2023 hätte laut Angaben eine durchschnittliche Erhöhung der Kapitalanforderungen für die größten Banken um 16 bis 19 Prozent gegenüber dem Status quo bedeutet. Das ist für CRE-Kredite relevant, weil strengere Kapitalunterlegung häufig die Risikokosten erhöht und damit die Bereitschaft der Banken zur Vergabe von CRE-Finanzierungen beeinflusst – genau diesen Mechanismus spürten Marktteilnehmer auch in der Phase steigender Zinsen und erhöhter Unsicherheit.
Gerade weil Unsicherheit bei Basel III mit höheren Zinssätzen zusammenfiel, zogen sich viele Banken aus Teilen der CRE-Kreditvergabe zurück. Parallel beschleunigte sich das Wachstum von Schuldenfonds; diesen Marktbereich hatte der CREFC laut Bericht bereits früh fokussiert. 2023 initiierte Pendergast deshalb in Partnerschaft mit dem National Council of Real Estate Investment Fiduciaries die Einführung eines Schuldenfonds-Index, um die Performance des Segments besser zu verfolgen und Transparenz stärker an die von CMBS-Produkten angeleichen zu können. Daneben dehnte sich auch das inhaltliche Programm für Fachleute aus, unter anderem mit einem Forum für alternative Kreditgeber und High-Yield-Investoren im New York Athletic Club. Ergänzt wurde das Profil durch den Aufbau des CREFC Center for Real Estate Finance am NYU Schack Institute of Real Estate, an dem Pendergast gemeinsam mit Chandan gearbeitet habe.
Für die Zeit nach Pendergast dürfte die wichtigste Frage weniger die Rolle einzelner Projekte sein, sondern die Fähigkeit, die gewonnenen institutionellen Strukturen schnell in eine neue Marktlogik zu übertragen. Der Verband steht nun vor einem Spagat: Er muss sowohl die politische Schnittstelle in Washington weiter besetzen als auch die Daten- und Reporting-Ansätze für den Schuldenfonds-Bereich stärken, während Kreditbedingungen und Refinanzierungsfenster weiter unter Beobachtung bleiben. Welche strategische Ausrichtung ein Nachfolger wählt, entscheidet sich dabei im Kern an zwei Faktoren: wie stabil sich die Kreditnachfrage in CRE entwickelt und wie stark sich Bankenregulierung in der Praxis auf Finanzierungsspielräume auswirkt.
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