LONDON (IT BOLTWISE) – Der DAX hat den XETRA-Haupthandel am Dienstag um 0,53 % fester beendet und dabei sein Allzeithoch weiter im Blick behalten. Entspannung kommt von weiter nachgebenden Energiepreisen: Brent rutschte zeitweise Richtung 86 US-Dollar, nachdem es zuvor noch über 100 US-Dollar gelegen hatte. Im Hintergrund wirken die Erwartung an die US-Leitzinsentscheidung der Fed und die anstehenden Quartalsberichte großer US-Techwerte in den Handel hinein. Zusätzlich stützt die Hoffnung auf eine mögliche Deeskalation zwischen den USA und dem Iran die Risiko-Stimmung.
Der deutsche Leitindex hat den zweiten Handelstag der Woche mit einem spürbaren Plus überstanden und damit den Blick auf das nächste Stück „Allzeithoch“ frei gehalten. Im XETRA-Haupthandel legte der DAX am Dienstag um 0,53 % auf 25.496,13 Punkte zu; bis zum Mittag blieb er im Plus, nachdem er kurzzeitig wieder an die Nulllinie zurückgefallen war. Entscheidend ist dabei weniger die Tagesbewegung als das Momentum: Der Index bleibt oberhalb der psychologisch wichtigen Marke und kann sein zuletzt markiertes Rekordniveau erneut antesten. Zuletzt stammte das Allzeithoch vom 6. Juli, damals bei 25.900,10 Indexpunkten; mit dem Schlusskurs von 25.817,89 Punkten ging es anschließend in den Feierabend.
Hinter der Stabilisierung steht vor allem die Bewegung an den Energie- und Rohstoffmärkten. Laut der Kursentwicklung gaben die Energiepreise weiter nach, wodurch sich die Belastung für die Anlegerstimmung im deutschen Aktienhandel reduziert hat. Nach dem kräftigen Rücksetzer bei Rohöl und Gas am Vortag fiel der Preis für ein Fass Brent zur Lieferung im September zeitweise auf rund 86 US-Dollar. In der Woche zuvor hatte Brent in der Spitze noch über der Marke von 100 US-Dollar gelegen – ein Abstand, der für Unternehmen mit energieintensiven Kostenstrukturen und für die gesamte Erwartungslage an Inflationserwartungen spürbar ist. Für den Kursrutsch war dabei nicht nur „technisches“ Rebalancing ausschlaggebend, sondern die geopolitische Nachrichtenlage: Die Hoffnung, dass die USA und der Iran wieder Verhandlungen über eine Lösung im Nahost-Konflikt aufnehmen könnten, wirkte als Dämpfer für die Risikoaufschläge.
Damit rückt ein zweiter, für Börsenakteure unmittelbar relevanter Faktor in den Vordergrund: die Deeskalationssignale im Umfeld militärischer Spannungen. In den Tagen bis zum Wochenende hatten die USA laut Berichten 13 Nächte in Folge Angriffe auf den Iran gemeldet; die jüngste Pause zog daher erneut die Erwartung nach sich, dass die Eskalationsdynamik abnehmen könnte. Auch der Iran hatte angedeutet, die Angriffe zunächst auszusetzen. Für die Märkte bedeutet das in der Praxis: weniger Angst vor einem abrupten Anziehen der Energiekosten, weniger Unsicherheit über Lieferketten und damit eine tendenziell bessere Planbarkeit für Margen – selbst dann, wenn die eigentliche Wirtschaftserholung noch vom Konsum- und Investitionsverhalten abhängt.
Während Energie der Stimmung half, blieb der Blick auf die „Gewinner und Verlierer“ im Index ebenfalls wichtig. Dem Druck aus dem weltweiten Tech-Sektor, besonders bei Halbleiterwerten, konnte sich der DAX zunächst entziehen, weil Technologie im Index im Verhältnis nicht dominiert. Stattdessen lieferten vor allem Werte aus der „Old economy“ eine stützende Wirkung: Unter ihnen standen Autowerte im Fokus, allen voran Mercedes, die nach gut aufgenommenen Quartalszahlen Kursgewinne verbuchen konnten. Gleichzeitig zeigte der Markt, wie zweischneidig die Lage bleibt: Aktien mit KI-Bezug geraten weltweit in den Fokus, leiden aber im US-Handel sowie auch in Japan und Südkorea teils deutlich unter Sorgen rund um wachsende Konkurrenz aus China und ausufernde Finanzierungsbedarfe. In dieser Gemengelage verlor Infineon am Nachmittag den Halt, und auch Siemens Energy, das bislang von hohem Strombedarf für KI-Rechenzentren profitiert hatte, rutschte ans Indexende.
Die Börse handelt in dieser Phase nicht nur Schlagzeilen, sondern vor allem Erwartungen. Entsprechend rückt die Berichtssaison in den nächsten Tagen weiter nach vorne und bringt zusätzliche Volatilität. Am Dienstag öffneten unter anderem Mercedes-Benz und der Software-Anbieter TeamViewer die Bücher: Mercedes kappte nach einem schwachen Quartal seine Umsatzprognose, während TeamViewer trotz eines Umsatzrückgangs bei der bisherigen Prognose blieb. Für Anleger ist das ein klassisches Muster aus der Saison: Gewinne und Cashflow werden relativiert, während die Guidance entscheidet, ob ein Titel in der Bewertung eher „überraschend“ oder „nur“ „plangemäß“ wirkt. Gerade bei Unternehmen mit KI-Bezug hängt die Bewertung zudem stark davon ab, ob sie Investitionszyklen rund um Rechenzentren und Software-Workloads in stabile Umsatzpfade überführen können.
Ergänzend wirkt auf den Markt die Zinsdimension, die in nahezu jeder Asset-Klasse als Bewertungsanker fungiert. Zum Wochenmittelpunkt steht die Leitzinsentscheidung der US-Notenbank Fed im Kalender – und damit ein Termin, auf den viele Marktteilnehmer ihre Portfolios bereits vorbereiten. Der Mechanismus ist bekannt: Höhere oder länger als erwartet restriktive Zinsen drücken die Gegenwartsbewertung künftiger Cashflows, während ein Signal in Richtung weniger strenger Politik eher risikofreudige Positionierungen unterstützt. Genau deshalb wirft auch die Erwartung an weitere Quartalsberichte großer US-Techschwergewichte Schatten voraus: Entweder sie liefern Hinweise, dass Investitionen in KI-Ökosysteme trotz Wettbewerb und Finanzierungslage tragfähig bleiben, oder sie erhöhen die Hürde für günstige Bewertungen.
Unterm Strich zeigt sich im DAX ein Bild aus Stabilisierung und Spannung zugleich. Einerseits spricht die Rückwärtsbewegung bei Brent dafür, dass Energie nicht weiter als Belastung durchschlägt, und dass geopolitische Hoffnung zumindest kurzfristig Risikoaufschläge reduziert. Andererseits bleibt die Indexlandschaft selektiv: Old-Economy-Titel können tragen, während Tech- und Halbleiterwerte anfälliger sind, wenn Nachrichten aus dem internationalen KI-Cluster das Sentiment drehen. Für das unmittelbare Tagesgeschehen dürfte deshalb weniger die Richtung „als Ganzes“ entscheidend sein, sondern die Geschwindigkeit, mit der Marktteilnehmer die nächsten Katalysatoren – Fed-Zinsentscheidung und die weitere Berichtswelle – in Unternehmensschätzungen übersetzen.
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