HERZOGENAURACH / LONDON (IT BOLTWISE) – PUMA meldet für das zweite Quartal 2026 währungsbereinigt einen Umsatzrückgang um 9,4% auf 1.690,6 Millionen Euro. Gleichzeitig steigt die Rohertragsmarge um rund 180 Basispunkte auf 48,0%, unter anderem wegen niedrigerer Beschaffungskosten und Zollrückerstattungen. Der Freie Cashflow springt deutlich auf 328,8 Millionen Euro, weil das Working-Capital-Management spürbar besser greift. Für 2026 bestätigt das Unternehmen den Ausblick, passt ihn aber an die Effekte aus Nahostkonflikt und Zöllen an.
PUMA startet das Jahr 2026 offenbar in einem schwierigen Handelsumfeld, aber mit einer klaren Hebelstrategie in der operativen Steuerung. Im zweiten Quartal sinken die währungsbereinigten Umsätze um 9,4% auf 1.690,6 Millionen Euro; als Auslöser nennt der Sportartikelhersteller Reset-Maßnahmen sowie eine schwächere Konsumentennachfrage in wichtigen Märkten. Ergänzend wirkt ein anhaltender Nahostkonflikt in den Absatzmärkten nach, wobei Währungseffekte den Rückgang nur begrenzt um rund 30 Basispunkte verstärken.
Technisch betrachtet liegt der Kern der Ergebnisentwicklung in der Kombination aus Marge und Kostenstruktur: Die Rohertragsmarge legt um rund 180 Basispunkte auf 48,0% zu. PUMA führt dies vor allem auf niedrigere Beschaffungskosten zurück, einschließlich Effekten aus Zollrückerstattungen in Höhe von 11,5 Millionen Euro, die rund 60 Basispunkte zur Marge beitragen. Daneben spielen positive Währungseffekte sowie ein vorteilhafter Vertriebskanalmix eine Rolle, während ein ungünstiger Produktmix die Marge wiederum belastet. In der Gewinn- und Verlustrechnung zeigt sich das auch im bereinigten Bild: Das bereinigte EBIT (vor Einmaleffekten) verbessert sich zwar gegenüber dem Vorjahr auf -41,9 Millionen Euro, das EBIT insgesamt bleibt jedoch im negativen Bereich bei -53,1 Millionen Euro, unter anderem weil niedrigere Umsätze den Marzgewinn überkompensieren.
Beim Blick auf die Cash-Flow-Mechanik wird der Unterschied zur reinen Erfolgskennzahl besonders sichtbar. Der Freie Cashflow steigt deutlich auf 328,8 Millionen Euro (Q2 2025: 94,9 Millionen), und PUMA macht hierfür vor allem ein verbessertes Working Capital Management sowie niedrigere Investitionen (CAPEX) verantwortlich. Das spiegelt sich in der Bilanz: Das Working Capital sinkt um 17,2% auf 1.544,7 Millionen Euro. Treiber sind vor allem die Vorräte, die um 15,3% auf 1.821,1 Millionen Euro zurückgehen – hauptsächlich, weil das Beschaffungsvolumen niedriger ausfällt und Altware systematisch abgebaut wird. Auch die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen gehen um 18,9% zurück, während die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen um 20,8% reduziert werden; zusammen deutet das auf eine verschärfte Disziplin in der Kapitalbindung hin. Dass gleichzeitig die Investitionen relativ überschaubar bleiben, unterstreicht den Fokus auf den DTC-Kanal: Die Investitionen konzentrieren sich auf den Direktvertrieb, insbesondere E-Commerce und digitale Infrastruktur, und der Großteil der für 2026 geplanten Mittel soll erst in der zweiten Jahreshälfte anfallen.
In der Marktdynamik zeigt sich zugleich, dass PUMA seine Umsatzbasis nicht nur „abwartet“, sondern strukturell umbaut. Das Großhandelsgeschäft sinkt im zweiten Quartal währungsbereinigt um 14,0% auf 1.094,8 Millionen Euro, wobei Reset-Maßnahmen sowie eine schwächere Nachfrage der Handelspartner in EMEA und Amerika genannt werden. PUMA reduziert bewusst Umsätze in Kanälen, die der Marke langfristig nicht zuträglich sind, insbesondere in Nordamerika und Europa. Gleichzeitig bleibt das Direct-to-Consumer-Geschäft (DTC) leicht positiv: Es wächst währungsbereinigt um 0,4% auf 595,8 Millionen Euro; E-Commerce legt um 1,8% zu, während eigene Retail-Stores um -0,5% zurückgehen. Auffällig ist außerdem der DTC-Anteil am Gesamtumsatz, der im zweiten Quartal 2026 deutlich auf 35,2% steigt (nach 32,1% im Vorjahresquartal) – ein Signal dafür, dass der Vertriebskanal-Mix die Ergebnissituation nicht nur kurzfristig stützt, sondern strategisch verschoben wird.
Auch regional und nach Produktsegmenten wird die Gemengelage aus Nachfrage, Mix und operativer Umsetzung sichtbar. In EMEA gehen die Umsätze im zweiten Quartal währungsbereinigt um 12,9% zurück, und der Konzern führt das auf schwächere Großhandelsentwicklungen, insgesamt geringere Nachfrage – besonders in Europa – sowie deutlich niedrigere Umsätze im Nahen Osten zurück. In Amerika sinken die Umsätze währungsbereinigt um 15,4%, mit einem Schwerpunkt in Nordamerika durch schwächere Konsumentennachfrage und die gezielte Reduzierung des Geschäfts mit Großflächenhändlern. Umgekehrt steigt Asien/Pazifik währungsbereinigt um 8,6% auf 416,0 Millionen Euro; PUMA nennt hier insbesondere die anhaltend starke Nachfrage nach Low-Profile-Modellen, besonders aus der Speedcat-Familie, sowie Abverkäufe. Auf Segmentebene fällt im Schuhbereich der Umsatz um 11,7% (währungsbereinigt) auf 935,6 Millionen Euro; Running und Training wachsen dagegen stark, gestützt durch NITRO-Produkte und ein erweitertes HYROX-Angebot. Textilien verlieren währungsbereinigt 4,3%, während der Fußballbereich positiv beisteuert, unter anderem durch Trikotverkäufe der elf qualifizierten PUMA-Verbände.
Für Investoren und Entscheider ist schließlich der Ausblick entscheidend: PUMA bestätigt den Ausblick für 2026, passt ihn jedoch an. Hintergrund sind die aktualisierte Einschätzung der Auswirkungen des Nahostkonflikts und der Zölle, die zuvor nicht vollständig im Ausblick berücksichtigt waren. Währungsbereinigt erwartet der Konzern einen Umsatzrückgang im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich; das operative Ergebnis (EBIT) soll zwischen -50 Millionen und -150 Millionen Euro liegen. Die geplanten Investitionen (CAPEX) beziffert PUMA für 2026 auf rund 200 Millionen Euro, mit Fokus auf digitale Infrastruktur, DTC-Vertriebskanäle und strategische Projekte zur Stärkung der Wettbewerbsposition. Interessant ist dabei die Verzahnung von Ergebnis und rechtlich/finanziellen Einflüssen: Nach der Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA zu US-Zöllen vom 20. Februar 2026 erhielt PUMA im zweiten Quartal Zollrückerstattungen von 15,4 Millionen Euro, davon 11,5 Millionen zur Reduktion der Umsatzkosten. Zum 30. Juni 2026 gibt es zudem Anträge auf Erstattung, die Eventualforderungen von rund 35 Millionen Euro darstellen; erst nach dem Bilanzstichtag wurden Teile davon (33,8 Millionen Euro) erstattet, während die rechtliche Durchsetzbarkeit und die Höhe weiterer Ansprüche zum Stichtag noch mit Unsicherheit behaftet waren. Genau diese Mischung aus operativer Umstellung, Margeffekten und externen Rahmenbedingungen erklärt, warum PUMA die Effekte als weitgehend ausgleichend beschreibt und dennoch am bestätigten Jahresausblick festhält.
Für die weitere Einordnung lohnt ein Blick auf die Management-Argumentation und die konkrete Marken- und Produktstrategie. Arthur Hölld schreibt, PUMA habe im zweiten Quartal den Umbau zu einem markenorientierten Unternehmen fortgesetzt, unter anderem durch Performance-Produkte mit der NITRO-Technologie in Running sowie in der schnell wachsenden Kategorie „Hybrid Training and Racing“ – auch dank der Partnerschaft mit HYROX. Zudem bringt PUMA die NITRO-Technologie erstmals im Fußballbereich mit dem ULTRA 7 zum Einsatz und verweist auf sichtbare Erlebnisse im Sportumfeld, darunter London Marathon mit 60 Läufern und -innen unter den Top 100 sowie Erfolge mehrerer Fußballteams. Operativ nennt das Unternehmen außerdem Schritte zur strukturellen Verbesserung des Geschäftsmodells: Ineffizienzen abbauen, Kostenbasis optimieren und Organisationsstruktur verbessern. Entscheidend ist am Ende jedoch, wie konsistent diese Maßnahmen über die zweite Jahreshälfte 2026 in Umsatz und Profitabilität übersetzen: Nach einem soliden ersten Quartal und einem erwartet schwächeren zweiten Quartal rechnet PUMA mit einer schrittweisen Verbesserung der Umsätze in der zweiten Jahreshälfte, und die bisherigen Daten – von der höheren Marge bis zum starken Freien Cashflow – sprechen zumindest dafür, dass die „Umbauphase“ nicht nur Ergebnis, sondern auch Finanzierungsspielraum verbessert.
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