LONDON (IT BOLTWISE) – Die SpaceX-Aktie zieht nach der ersten großen Lock-up-Freigabe deutlich an und entfernt sich spürbar vom August-Tief. Im Optionsmarkt verschiebt sich das Bild: Put-Verkäufe dominieren zeitweise, während viele Marktteilnehmer gegen weitere Abwärtsrisiken wetten. Gleichzeitig bleibt die Lage gespalten, weil Leerverkaufspositionen weiterhin auf hohem Niveau liegen. Die nächste große Belastungsprobe rückt mit dem Termin für die zweite Freigabewelle Anfang August näher.
Die erste große Lock-up-Freigabe trifft den SpaceX-Kurs nicht wie von vielen Marktteilnehmern befürchtet: Statt einer sofortigen Verkaufswelle zu sehen, reagiert die Aktie mit spürbarem Auftrieb. Am Donnerstag schloss das Papier 6,14 % höher bei 114,92 US-Dollar. Damit entfernt es sich sichtbar vom Anfang August markierten Rekordtief von knapp 105 US-Dollar, das den vorherigen Rücksetzer in den Fokus gerückt hatte. Schon am Mittwoch hatte die Aktie noch 13,61 % auf 108,27 US-Dollar nachgegeben – obwohl der Bericht zum Quartal operativ besser ausfiel als erwartet.
Für die kurzfristige Kurslesart ist dabei weniger der Schlagzeilenfokus auf den Quartalsbericht entscheidend als die Art, wie der Optionsmarkt die Lage einpreist. Am Donnerstag dominierten nicht die üblichen Call-Käufe, sondern auffällig große Put-Verkäufe. Auf Basis des im Handel genannten Volumens von 600 Millionen US-Dollar Prämie entfielen bis Mittag 316 Millionen US-Dollar auf Puts. In zwei der größten Einzelorders wurde dabei der Verkauf von Puts mit dem Kauf von Calls kombiniert – eine Konstruktion, die typischerweise dann genutzt wird, wenn Marktakteure einen Boden abbilden sehen, aber keine sofortige Rally erwarten.
Dass der Optionsmarkt dennoch eher nach Stabilisierung aussieht, heißt nicht, dass das Sentiment insgesamt gedreht hätte. Laut den im Text genannten Daten lag der Anteil der Leerverkaufspositionen am frei handelbaren Aktienbestand zum Handelsschluss am Mittwoch bei ungewöhnlich hohen 36 %. Dieses Niveau zeigt, dass weiterhin ausreichend Teilnehmer mit fallenden Kursen oder zumindest erhöhter Volatilität rechnen. Parallel dazu stockt Cathie Woods ARK Invest die SpaceX-Position nach den Quartalszahlen weiter auf und hält das Papier inzwischen als fünftgrößte Position im Innovation-ETF – ein Hinweis darauf, dass institutionelle Langfristanleger die kurzfristige Unsicherheit zwar beobachten, aber nicht als klares Gegenargument gegen das operative Wachstum werten.
Der eigentliche Spannungsbogen zwischen operativem Fortschritt und Kursdruck lässt sich im Quelletext vor allem an zwei Faktoren festmachen. Zum einen stieg der Umsatz im zweiten Quartal um 92 % auf 7,8 Milliarden US-Dollar; dazu passte, dass insbesondere das Ergebnis der KI-Sparte die Erwartungen übertraf. Zum anderen rückten Investitionspläne in den Vordergrund: 18,4 Milliarden US-Dollar sollen den Ausbau der KI-Kapazitäten finanzieren. Für den Markt entsteht daraus eine klassische Bewertungsfrage: Wie schnell schlagen die Investitionen in nachhaltige Ertragskraft um? Ergänzend kommt die Zielgröße von Elon Musk ins Spiel, die auf eine Billion Dollar Jahresumsatz bis 2030 zielt, zugleich aber Zweifel auslöst, ob diese Zeitleiste realistisch ist.
Genau in diese Nervosität hinein spielt die erste Lock-up-Freigabe als externer, kalendergetriebener Belastungstest. Bis zu 911,5 Millionen Aktien im Wert von rund 100 Milliarden US-Dollar wurden für Altaktionäre und Mitarbeiter frei handelbar. Der im Text genannte Umfang ist besonders relevant, weil er die Verkaufswahrscheinlichkeit statistisch erhöht: Die Zahl entspricht mehr als 140 % der Stückzahl, die seit dem Börsengang am 12. Juni überhaupt am Markt verfügbar gewesen war. Die Kursreaktion vom Donnerstag wirkt deshalb wie ein Signal dafür, dass zumindest kurzfristig kein massiver zusätzlicher Angebotsdruck entstand – oder dass Käufer und Optionsstrategien diese potenzielle Angebotswelle erfolgreich abfederten.
Doch die Erholung könnte fragil sein, weil die nächste Freigabewelle bereits terminiert ist. Am 12. August folgen weitere 319 Millionen Aktien; rund 20 Tage später ist erneut eine Tranche ähnlicher Größenordnung angekündigt. Bis Jahresende sollen insgesamt mehr als 4 Milliarden Aktien handelbar werden – verteilt auf neun Freigabetermine statt der sonst üblichen einmaligen 180-Tage-Sperrfrist. Elon Musks eigene 6,4 Milliarden Aktien und Optionen bleiben dagegen bis Juni 2027 gesperrt, was die Dynamik vor allem auf die mit früheren Haltefristen verbundenen Bestände fokussiert. Die nächste Belastungsprobe liegt damit unmittelbar vor der Tür: Ob der Markt die zweite Tranche ähnlich gelassen aufnimmt, dürfte sich an diesem Datum zeigen.
Unterdessen bleiben auch die positiven Seiten der Story intakt, zumindest laut der im Text erwähnten Analystenperspektive: Bernstein bewertet das Geschäft trotz der Unsicherheit rund um die Lock-up-Termine positiv und hebt das Kursziel von 239 auf 248 US-Dollar an. Als Begründung werden Fortschritte beim Starship-Programm sowie höhere Erwartungen an das KI-Geschäft genannt. Für Investoren ist das deshalb kein reines „Lock-up-Event“ ohne Substanz, sondern eine Abwägung zwischen kurzfristigem Angebotsdruck und mittelfristiger Narrativ- und Ergebnisentwicklung. Wenn das KI-Geschäft tatsächlich schneller skaliert als vom Markt in den vergangenen Tagen eingepreist wurde, könnten die nächsten Freigaben weniger als Schock wirken – andernfalls steigt die Wahrscheinlichkeit, dass sich der Optionsmarkt wieder stärker absichert.
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