LONDON (IT BOLTWISE) – Exasol hat vorläufige Zahlen zum zweiten Quartal 2026 geliefert und zugleich die Prognose für das laufende Geschäftsjahr angepasst. Der ARR lag zum 30. Juni bei 37,9 Mio. EUR, während der Kündigungs- und Downselling-Churn im zweiten Quartal deutlich auf 0,8 Mio. EUR zurückging. Gleichzeitig blieb das Neugeschäft mit 0,9 Mio. EUR unter den Erwartungen, weil Bestandskunden wegen hoher Hardwarepreise und Investitionszurückhaltung beim Aufbau eigener Dateninfrastruktur zögern. Für 2026 wird nun nur noch ein stabiler ARR erwartet; das Kursziel wurde auf 3,20 EUR gesenkt.
Die aktuelle Exasol-Entwicklung macht auf den ersten Blick vor allem eines deutlich: Verbesserungen im Retention-Teil des Geschäfts reichen nicht automatisch, um das Wachstum wieder in die Spur zu bringen. Zwar sank der Churn durch Kündigungen und Downselling im zweiten Quartal 2026 auf 0,8 Mio. EUR (Vorjahr: 4,9 Mio. EUR), und auch das EBITDA fiel mit 1,2 Mio. EUR besser aus als zuvor erwartet. Die entscheidende Bremse entsteht jedoch im Zusammenspiel aus Bestandskundeninvestitionen, Upselling und einem Neugeschäft, das zwar Kundenanforderungen aufnimmt, aber insgesamt noch zu spät oder zu verhalten skaliert.
Technisch betrachtet steckt hinter diesem Muster meist ein Wechselspiel aus Vertragszyklen, Integrationsaufwand und der Architektur der eingesetzten Datenplattform. Exasol beschreibt in der Meldung, dass der Vertriebsstart einer Lösung mit einem Partner verzögert war, weil technische Integrationsarbeiten ausstanden. Solche Integrationsphasen sind für Data-Platforms typischerweise mehr als „ein Release“: Sie betreffen Test- und Migrationspfade, Schnittstellen zu bestehenden Datenbeständen und die Abstimmung von Performance- und Sicherheitsparametern im Zusammenspiel mit der Zielumgebung. Wenn diese Arbeiten, wie angedeutet, besonders umfangreich sind, wirkt sich das oft nicht nur auf den Zeitpunkt einzelner Deals aus, sondern verschiebt auch die Verfügbarkeit von Referenzprojekten, die wiederum für Folgeumsätze in derselben Kundenlandschaft wichtig sind.
In den Kennzahlen zeigt sich die Spannung sehr konkret. Der ARR lag zum 30. Juni bei 37,9 Mio. EUR und damit nahezu auf dem Niveau des ersten Quartals (37,8 Mio. EUR). Das verbessert zwar die Planbarkeit, aber das Neugeschäft blieb mit 0,9 Mio. EUR deutlich hinter dem Vorjahr (3,6 Mio. EUR) zurück. Exasol hatte zwar mit elf Kunden so viele Neukunden gewonnen wie im gesamten Jahr 2025, doch das Volumen des neuen Geschäfts war geringer. Parallel deutet die Aussage zur Zurückhaltung von Bestandskunden beim Investieren in eigene Dateninfrastrukturen angesichts hoher Hardwarepreise darauf hin, dass sich der „Wachstumshebel“ aus Upgrades und höherem Nutzungsumfang langsamer durchsetzt als erwartet.
Aus Marktsicht passt das zu einem breiteren Muster, das man in der Daten- und Analytics-Welt seit einigen Quartalen beobachten kann: Kaufentscheidungen werden zunehmend in Phasen zerlegt, und Budgets wandern stärker in kontrollierbare Investitionspfade. Wenn Kunden mit geringeren Anforderungen an Datensicherheit und mit stärker schwankenden Lastprofilen weiterhin Cloud-Lösungen bevorzugen, verschiebt sich die Wettbewerbsdynamik entlang der Gesamtkosten (Total Cost of Ownership) und der Risikoabwägung. Die Frage ist dabei nicht nur, ob eine Plattform „KI-fähig“ ist, sondern wie schnell Teams aus Datenpipelines produktive Workflows ableiten können, ohne dass dafür große Vorabinvestitionen in Hardware nötig sind. Für Exasol bedeutet das in der Logik der Guidance: Selbst bei verbesserten Churns bleibt das Wachstum begrenzt, solange Upselling und der Ausbau der Plattformnutzung bei Bestandskunden nicht wieder anziehen.
Die Anpassung der Prognose fällt entsprechend zurückhaltend aus. Für den Zeitraum wird nun eine Fortsetzung der verhaltenen Entwicklung bei Bestandskunden erwartet, trotz voraussichtlich anhaltendem Neukundenwachstum. Konkret geht die aktualisierte Erwartung von einem stabilen ARR in einer Bandbreite von -2% bis +2% yoy aus (zuvor: Wachstum im mittleren einstelligen Bereich). Beim Umsatz wird ein Rückgang im oberen einstelligen Prozentbereich erwartet (zuvor: mittlerer einstelliger Bereich), und das EBITDA soll bei 3,0 bis 3,5 Mio. EUR liegen (zuvor: 3,0 bis 4,0 Mio. EUR). Diese Bandbreiten sind für CFO-Planungen wichtig, weil sie zeigen, wie empfindlich das Ergebnis auf den Timing-Effekt von Projekten reagiert.
Auch die längerfristige Sicht bleibt eng an die Annahmen zur Marktnachfrage geknüpft. Steigende Datenmengen könnten laut Einschätzung mittelfristig wieder dazu führen, dass Bestandskunden nach Exasols Lösungen stärker nachfragen. Gleichzeitig bleibt aber das Risiko bestehen, dass insbesondere Kunden mit geringeren Sicherheitsanforderungen und unruhigen Lastprofilen weiterhin Cloud-Lösungen gegenüber Investitionen in eigene Dateninfrastrukturen bevorzugen. Für 2026 wird damit keine substanzielle Beschleunigung des Neugeschäfts unterstellt; das marginale ARR-Wachstum wird mit MONe +0,6% auf 38,6 Mio. EUR beziffert. Zum 31.12.2027 wird die ARR-Prognose auf 40,6 Mio. EUR (+5,2% yoy) reduziert; bei den Umsatzraten werden höhere Wachstumsimpulse erst ab 2028 erwartet, nachdem sich die geringere ARR-Basis zum Jahresbeginn und eine moderatere Entwicklung unterjährig ausgewirkt haben.
Für Unternehmen, die Daten- und Analytics-Projekte planen, ist die Kernaussage deshalb weniger „Kaufempfehlung“ als vielmehr das operative Signal: Wachstum hängt aktuell stark an der Fähigkeit, Integrationen schnell in Umsatz zu verwandeln, sowie daran, wie wiederkehrende Investitionsentscheidungen bei Bestandskunden ausfallen. Gleichzeitig darf man die langfristige Perspektive nicht aus dem Blick verlieren: Der Bedarf an Dateninfrastrukturen dürfte durch die zunehmende Verbreitung von KI-Agenten mittel- bis langfristig weiter steigen. In solchen Phasen entscheiden meist weniger einzelne Produktfeatures als der Betriebsaufwand im Alltag, die Einbindung in bestehende Pipelines und die Geschwindigkeit, mit der neue Workloads abgedeckt werden können. Exasol bleibt in der Meldelogik profitabel und cash-generativ, aber die Skalierung verschiebt sich zeitlich – ein Thema, das für IT- und Data-Leadership gleichermaßen relevant ist, wenn Budgets zwischen Eigenbetrieb, Cloud und hybriden Modellen neu austariert werden.
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