LONDON (IT BOLTWISE) – Michael Saylor erwartet für Bitcoin über 20 Jahre einen 30%igen jährlichen Kursanstieg. Grundlage ist eine Startbewertung von rund 64.500 US-Dollar pro Bitcoin und ein grob endlicher Angebotsrahmen von 21 Millionen Coins. Die Rechnung würde Strategie (MSTR) bei gleichbleibenden Beständen auf ein sehr hohes Marktwertniveau treiben. Gleichzeitig zeigt die Argumentation, warum solch ein CAGR strategisch für Anleger nur schwer als Basisszenario taugt.
Michael Saylor macht mit seiner Prognose vom 6. August eine Annahme, die für sich genommen betriebswirtschaftlich klingt, aber an den Randbedingungen der Kapitalmärkte scheitern könnte: Er erwartet für Bitcoin einen Kursanstieg von 30% pro Jahr als CAGR über die nächsten 20 Jahre. Startpunkt der im Bericht nachvollzogenen Rechnung ist der damalige Preis von ungefähr 64.500 US-Dollar je Bitcoin. Aus dieser Modellierung folgt eine rechnerische Endgröße von rund 12,26 Millionen US-Dollar pro Coin nach 20 Jahren, wenn sich die Wachstumsrate ohne Brüche durchzieht. Genau dieser Schritt ist für Investoren so wichtig, weil sich daraus automatisch ableitbare Implikationen für die Bewertung von börsennotierten Bitcoin-Bausteinen wie Strategie (NASDAQ: MSTR) ergeben.
Mathematisch ist der CAGR-Mechanismus dabei relativ elegant, aber er beantwortet nicht automatisch die Frage, ob die Inputs realistisch sind. Wer 30% jährliches Wachstum über zwei Jahrzehnte ansetzt, erzeugt einen sehr starken Exponential-Effekt: Ausgehend von 64.500 US-Dollar wächst der Wert nicht linear, sondern mit jeder weiteren Periode überproportional. Der Bericht setzt zudem den Rahmen, dass bis dahin nahezu das maximale Angebot von 21 Millionen Coins nahezu ausgeschöpft sein dürfte. Diese Kombination aus „fast voll ausgemintes“ Angebot und konstantem Wachstumsfaktor führt in der Beispielrechnung zu einer Bitcoin-Marktkapitalisierung von etwa 257,5 Billionen US-Dollar. Als Plausibilitätsanker wird dieser Betrag dem weltweiten Bruttoinlandsprodukt gegenübergestellt, das die Weltbank für 2025 mit rund 118,35 Billionen US-Dollar schätzt.
Hier wird die strategische Spannungszone sichtbar: Der „Marktwert“-Teil der Rechnung ist nicht nur eine Umrechnung von Kursen, sondern eine Aussage darüber, wie viele Dollar (oder Euro) die Welt bereit ist, für die knappe Asset-Kategorie aufzuwenden. Wenn Bitcoin rechnerisch auf einen Umfang kommt, der das globale BIP deutlich übersteigt, wird die Annahme extrem anspruchsvoll. Der Bericht argumentiert außerdem, dass eine solche Performance indirekt impliziert, dass der US-Dollar in seiner Rolle als globaler Reserveanker spürbar an Attraktivität verliert und Bitcoin als Alternative stärker genutzt wird. Das kann zwar als makroökonomisches Narrativ existieren, aber es ist genau der Punkt, der in einem 20-Jahres-Horizont viele konkurrierende Szenarien offen lässt.
Für Strategie-Investoren kommt hinzu, dass das Unternehmen zum Zeitpunkt des Updates 840.447 Bitcoins hält. In der im Bericht beschriebenen Einordnung entspricht das ungefähr 4% der maximalen Tokenmenge von 21 Millionen. Das ist für sich genommen eine Konzentration, die die Eigenkapitalentwicklung stark mit dem Bitcoin-Preis koppelt. Wenn nun zusätzlich der angelegte Kursfahrplan von 30% CAGR „aufgeht“, würde Strategie bei unveränderten Beständen rechnerisch in eine Größenordnung wachsen, die deutlich über zehn Billionen US-Dollar Marktwert liegen könnte. Technisch betrachtet ist das weniger eine klassische Unternehmensbewertung als vielmehr eine gebündelte, betriebsgebundene Wette auf die Preisentwicklung eines einzigen volatilen Assets.
Allerdings steckt in der Quelle auch eine Mahnung, die für die Anlegelogik zentral ist: Die Annahmen „Dollar-Entwertung“ und „Reservewährungswechsel“ sind nicht einfach nur Nebenbedingungen, sondern bestimmen, warum der Markt überhaupt bereit wäre, immer größere Kaufkraft in Bitcoin umzulenken. Der Bericht nennt dafür als Hintergrund, dass anhaltende Sorgen rund um die US-Staatsverschuldung und Unsicherheiten im Anleihemarkt nach unerwarteten Bewegungen des US-Finanzministeriums die Kursgewinne von Bitcoin nach der Prognose befeuert haben. Das erklärt kurzfristige Dynamik, ersetzt aber nicht den langfristigen Beleg, dass sich das gleiche Muster über 20 Jahre wiederholt oder sogar verstärkt. Eine 30%-CAGR-Route über zwei Jahrzehnte erfordert letztlich nicht nur Gegenwind für Fiat, sondern auch kontinuierliche Nachfrage, ausreichend Liquidität und eine dauerhaft hohe Bereitschaft, das Risiko volatilitätstolerant zu tragen.
Auch die im Bericht gezogene Analogie zu Nvidia liefert eine zusätzliche Perspektive, die Anleger in „Signale“ übersetzt haben. 2009 habe es ein seltenes Muster gegeben („Double Down“ beziehungsweise „Total Conviction“), das bei einem kleinen Chipentwickler auftauchte und im Rückblick als frühes Momentum verstanden wurde. Die Kernaussage für die Gegenwart lautet nicht, dass es dieselbe Story ist, sondern dass Märkte manchmal ungewöhnliche Bewertungs- und Überzeugungsphasen zeigen, bevor sie später in Größe und Relevanz umschlagen. Nur: Im Vergleich zu einem Chipmaker mit operativem Cashflow und Marktanteilen ist Bitcoin als Asset-These in der Preisbildung stärker von Makroerwartungen und Investorenstimmung abhängig. Gerade deshalb ist das „Signal“ weniger eine technisch abprüfbare Eigenschaft, sondern eher ein Stimmungs- und Kapitalfluss-Indikator.
Strategisch sollten Investoren aus dem Mathecheck vor allem zwei Dinge ableiten. Erstens: Die Rechnung mit 30% CAGR ist transparent und damit als Modell nutzbar, aber sie ist ein Extrempfad, der implizit sehr konkrete makroökonomische Verschiebungen verlangt. Zweitens: Für Strategie (MSTR) erhöht die hohe Bitcoin-Konzentration zwar die Hebelwirkung, aber sie ersetzt keine Risikoanalyse zu Liquidität, regulatorischer Unsicherheit, Verwahr- und Marktrisiken oder zur Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin selbst in einem Best-Case-Szenario nicht dauerhaft linear mit derselben Wachstumsrate „durchläuft“. Wer sich darauf stützt, sollte die 30%-Annahme daher eher als Szenario in einem Portfolio-Kompass behandeln, nicht als Fundament der Investment-These.
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