LONDON (IT BOLTWISE) – Strategy nimmt nach zwei Monaten Flaute seine Bitcoin-Käufe wieder auf. Laut Unternehmensangaben wurden 370 Millionen US-Dollar in Bitcoin investiert, zu einem Durchschnittspreis von rund 80.300 US-Dollar je BTC. Für den Kauf nutzt das Unternehmen Mittel aus dem Verkauf neu ausgegebener MSTR-Aktien, den Rest fließen unter anderem in Dividenden und in Rückkäufe einer zweiten Anteilsklasse. Parallel setzt Strategy darauf, seine Liquiditätsbasis zu stabilisieren, nachdem das Modell in der jüngsten Kursschwäche unter Druck geriet.
Strategy hat seine Bitcoin-Strategie nach einer zweimonatigen Kaufpause wieder aktiviert. Nachdem die letzten Zukäufe offenbar abebbten, meldete das Unternehmen, dass es erneut 370 Millionen US-Dollar in Bitcoin investiert hat. Entscheidend ist dabei nicht nur der Betrag, sondern auch der durchschnittliche Einstiegspreis: Rund 80.300 US-Dollar pro BTC. Die Reaktion an der Börse fiel spürbar aus, denn nach der Bekanntgabe stiegen die Strategy-Aktien um nahezu 3% und wurden zeitweise bei etwa 130 US-Dollar gehandelt.
Technisch betrachtet hängt die Wirksamkeit eines Treasury-Modells wie bei Strategy stark davon ab, wie konsequent Liquidität in Bitcoin umgewandelt wird und wie gut das Unternehmen gegen Preisvolatilität abgefedert ist. Laut SEC-Unterlagen nutzte Strategy für den Bitcoin-Kauf einen Teil des Kapitals, das durch den Verkauf neu ausgegebener MSTR-Aktien eingeworben wurde. Der Rest wurde dagegen nicht vollständig „in die Kette“ der nächsten Bitcoin-Runde überführt: Ein Teil floss in Dividenden, außerdem nutzte Strategy Mittel, um STRC zurückzukaufen, also eine separate Anteilsklasse, die regelmäßige Ausschüttungen an Anleger leistet. Zusätzlich wird ein Betrag von 30 Millionen US-Dollar dem Cash-Bestand hinzugefügt, was die kurzfristige Zahlungsfähigkeit stützen soll.
Der Hintergrund der erneuten Käufe ist auch marktgetrieben. Am Montag lag Bitcoin bei ungefähr 78.800 US-Dollar und damit erkennbar unter dem im Kauf genannten Durchschnittspreis, was zeigt, dass Strategy nicht auf eine exakt „ideale“ Kursmarke wartet, sondern den Plan wieder in Gang setzt, sobald die Finanzierungsseite funktioniert. Kurz zuvor hatte es allerdings eine sichtbare Erholung gegeben: Am 21. August stieg Bitcoin innerhalb eines Tages um mehr als 23% und zog erstmals seit Mai wieder über 79.000 US-Dollar. Für Strategy bedeutet das eine Rückkehr von „Papierverlusten“ in Richtung des historisch bezahlten Niveaus, weil die Bewertung der Bestände wieder näher an die Anschaffungskosten heranrückt.
Damit trifft Strategy auch auf die eigene Erfahrung der letzten Monate. Das Unternehmen hält nach eigenen Angaben etwa 4% der gesamten Bitcoin-Angebotsmenge. Genau dieser Konzentrationsgrad macht das Modell in Bear-Märkten besonders empfindlich: In der Phase, in der der Kurs fiel, verloren die Bestände an Wert, während zugleich die Fähigkeit abnahm, zusätzlich frisches Kapital für Käufe zu mobilisieren. In der Praxis heißt das, dass ein Modell, das in der Vergangenheit stark über neue Aktienemissionen und geliehenes Geld finanziert wurde, bei schlechter Marktstimmung und sinkendem Aktienkurs deutlich mehr Reibung bekommt.
Genau deshalb kam es im Juni zu einer strategischen Abweichung von der früheren Linie „niemals Bitcoin verkaufen“. Als Bitcoin bei etwa 58.500 US-Dollar gehandelt wurde, also rund 53% unter dem Allzeithoch, musste Strategy offenbar liquide Mittel bereitstellen und veräußerte Teile der Bestände. Über den Sommer hinweg folgten dann drei weitere Verkaufsrunden, insgesamt im Umfang von ungefähr 544 Millionen US-Dollar. Diese Phase wirkt wie ein erzwungener Sicherheitsventil-Test: Sobald das Zusammenspiel aus fallenden Kursen und schwächerer Finanzierung nicht mehr reibungslos funktioniert, verschiebt sich die Priorität von aggressiver Akkumulation hin zu Zahlungspflichten.
Um genau diese Lücke zu schließen, hatte Strategy zuvor bereits den Finanzierungsbauplan angepasst. In einem Schritt, der vor allem auf einkommensorientierte Anleger zielt, brachte das Unternehmen im Juli 2025 eine zusätzliche Anteilsklasse namens STRC ein. STRC-Anleger erhalten regelmäßig Ausschüttungen, während die MSTR-Common-Aktionäre vor allem dann profitieren, wenn der Aktienkurs von Strategy steigt. Nach der Belastung durch den Abschwung wurde außerdem ein „Backstop“ geschaffen, der Geld für Dividenden- und Zinszahlungen reserviert und Strategy die Option gibt, bei Bedarf entweder Aktien zurückzukaufen oder Bitcoin zu veräußern. Gleichzeitig bleibt die Kernfrage: Für die regelmäßigen Zahlungen muss Strategy Cash generieren – entweder über weitere Ausgabe von Aktien oder durch erneute Verkäufe von Bitcoin, falls die Einnahmen allein nicht ausreichen.
Aktuell deutet vieles darauf hin, dass Strategy versucht, beides gleichzeitig zu erreichen: wieder konsequent Bitcoin zu akkumulieren, aber die Liquidität so aufzubauen, dass Dividendenzahlungen nicht bei jeder Marktbewegung gefährdet sind. Die jüngste Maßnahme, einen Teil der Finanzierung nicht sofort in weitere Bestände zu drehen, sondern Cash aufzustocken und gleichzeitige Dividendenmechaniken zu bedienen, ist dafür ein klares Signal. Für den Markt bleibt allerdings entscheidend, ob sich das Zusammenspiel aus Bitcoin-Kursentwicklung, Aktienfinanzierung und STRC-Zahlungsprofil stabilisiert – denn die Zurückgewinnung von Kursen auf dem Bitcoin-Chart ersetzt nicht automatisch die Notwendigkeit planbarer Cashflows im laufenden Betrieb.
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