LONDON (IT BOLTWISE) – Strategy, vormals MicroStrategy, hat vergangene Woche nur 334 Bitcoin gekauft, dafür aber rund 176,3 Millionen US-Dollar in Aktienrückkäufe gesteckt. Insgesamt steigt der Bitcoin-Bestand auf 848.000 BTC, während die Finanzierung offenbar stärker über Preferred-Stock-Mechaniken läuft. Für den Rückkauf wurden etwa 1,77 Millionen Aktien der Preferred-Gattung Stretch (STRC) zurückgeführt, die einen 12%-Dividendensatz vorsieht. Parallel schätzt das Unternehmen einen großen Bitcoin-Gewinn für das Quartal und plant am 28. Oktober eine Abstimmung über tägliche Dividenden.
Strategy baut seine Bitcoin-Strategie weiterhin in wöchentlichen Käufen auf, verschiebt aber zugleich spürbar die Gewichtung zwischen Krypto-Portfolio und klassischer Kapitalmarktmaßnahme. Laut einer Einreichung bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) hat die Gesellschaft in der vergangenen Woche lediglich 334 Bitcoin für 28,7 Millionen US-Dollar erworben. Im selben Zeitraum beliefen sich die Ausgaben für Aktienrückkäufe auf 176,3 Millionen US-Dollar, also ungefähr das Sechsfache. Diese Parallelität ist wichtig, weil sie zeigt: Der Bitcoin-Impuls bleibt vorhanden, aber die Liquidität wandert gerade stärker in den Rückkaufmechanismus als in frisches Kursrisiko über zusätzliche Coin-Ankäufe.
Technisch betrachtet ist der Kern der Veränderung weniger die Kaufentscheidung selbst, sondern die Mittelherkunft. Die Einreichung macht deutlich, dass der Bitcoin-Kauf nicht vollständig aus dem vorhandenen Dollarpool (USD Cash) gespeist wurde: Von den 28,7 Millionen US-Dollar kamen 13 Millionen US-Dollar aus Verkäufen neuer MSTR-Common-Shares, während 154,1 Millionen US-Dollar für die Rückkäufe aus dem USD Cash gezogen wurden. Für den Krypto-Teil blieben damit deutlich weniger Mittel im klassischen Cash-Topf. Gleichzeitig steigt der Bestand exakt auf 848.000 BTC; nach Angaben aus der Einreichung handelt es sich um den dritten wöchentlichen Kauf in Folge, allerdings mit deutlich reduzierter Stückzahl gegenüber der vorherigen Woche (1.665 Bitcoin). Genau diese Diskrepanz bildet die Grundlage für die Frage, warum das Unternehmen nicht in dem Tempo nachzieht, wie es die vorherige Größenordnung nahegelegt hätte.
Der Rückkauf richtet sich dabei auf eine konkrete Preferred-Struktur: Strategy habe etwa 1,77 Millionen Aktien der Preferred-Gattung Stretch (STRC) repurchased. STRC zahlt laut Einreichung eine jährliche Dividende von 12%. Die Geschäftslogik dahinter wirkt wie ein Balanceakt zwischen Kapitalstruktur und Bitcoin-Allocation. Wenn ein Unternehmen einen Dividendenhebel mit hoher Renditeerwartung bedient oder durch Rückkäufe die Ausgestaltung der Kapitalbasis beeinflusst, verändert das direkt den verfügbaren Spielraum für den Bitcoin-Zukauf. In derselben Einreichung heißt es außerdem, dass Strategy die 12%-Rate für STRC beibehalten will, solange die Aktie „steady“ nahe am $100 Issue Price handelt. Damit wird klar: Nicht nur die absolute Geldmenge ist relevant, sondern auch die Marktverfassung der Preferred-Komponente.
Auch auf der Ergebnis-Ebene verschiebt sich der Ton: Für das dritte Quartal beziffert Strategy den Bitcoin-Gewinn auf 20,91 Milliarden US-Dollar. Dabei verweist die Einreichung auf eine vorherige Phase, in der der Bitcoin-Bestand zum Ende Juni weniger wert war als der gezahlte Betrag. Die Erholung habe es erlaubt, einen zuvor gebuchten Steuer-Asset-Posten in Höhe von 4,12 Milliarden US-Dollar zu reversieren, der mit diesem früheren Verlust zusammenhing. Bei einem angesetzten Bitcoin-Preis von rund 86.138 US-Dollar soll der Stash etwa 72,4 Milliarden US-Dollar wert sein; Strategy habe insgesamt 63,97 Milliarden US-Dollar gezahlt, was auf 75.441 US-Dollar pro Coin hindeutet. In dieser Konstellation wirkt der stärkere Fokus auf Rückkäufe nicht zwingend als „Abkehr“ von Bitcoin, sondern eher als Parallelstrategie, bei der Bewertungsgewinne und Finanzierungsvorgänge zeitlich auseinanderlaufen.
Marktseitig erhält das Thema zusätzliche Spannung, weil ein Rivale ebenfalls kauft, aber bei den Stückzahlen deutlich agiler wirkt. Strive (ASST) meldete am selben Morgen den Kauf von 2.000 Bitcoin zwischen dem 28. September und dem 2. Oktober, im Durchschnitt zu 84.422 US-Dollar pro Bitcoin. Das entspricht laut Einreichung rund 169 Millionen US-Dollar und hebt den Bestand auf 29.462 BTC. Strive-CEO Matt Cole nannte zudem, dass 61,5% der aufgebrachten Mittel aus SATA, also dem eigenen Preferred-Stock-Mechanismus, stammten. Damit wird ein Branchenmuster sichtbar: Preferred-Aktien und die dazugehörigen Kapitalmaßnahmen sind bei dieser Unternehmensgruppe ein wiederkehrender Finanzierungsbaustein, der kurzfristige Buy-and-Hold-Entscheidungen an Kapitalstruktur- und Dividendendynamiken koppelt.
Für die Aktionäre kommt hinzu, dass Strategy die Ausschüttungslogik schärft. Das Unternehmen hält demnach eine USD-Reserve für Dividenden und Zinsen in Höhe von 4,88 Milliarden US-Dollar sowie 833,4 Millionen US-Dollar in USD Cash. Zudem sollen die Aktionäre am 28. Oktober über einen Plan abstimmen, der tägliche Dividenden über die vier Preferred-Aktien vorsieht. Genau in diesem Zeitfenster wirkt es plausibel, warum ein größerer Anteil der liquiden Mittel als erwartet in Rückkäufe und Preferred-Strukturen fließt: Wenn Dividendenpolitik und Kapitalstruktur eine hohe Priorität erhalten, kann das die Taktung der Bitcoin-Käufe kurzfristig drosseln, selbst wenn die Bilanz durch Kursgewinne aktuell Rückenwind bekommt. Peter Schiff, ein prominenter Bitcoin-Befürwortungskritiker, argumentierte am Wochenende, dass das Unternehmen durch Veränderungen bei Stretch weniger „frische“ Mittel zum weiteren Bitcoin-Kauf generieren könne. Unabhängig davon, ob man seine Bewertung teilt: Die jüngsten Zahlen zeigen, dass die technische Umsetzung der Strategie aktuell stark davon abhängt, wie schnell Preferred- und Rückkaufmechaniken wieder zusätzlichen finanziellen Spielraum schaffen.
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