LUDWIGSHAFEN / LONDON (IT BOLTWISE) – BASF verstärkt die Werbung für eine mögliche Übernahme von Evonik und knüpft sie klar an wirtschaftliche Kriterien. Der Chemiekonzern will keinen überhöhten Preis zahlen und verwies bei Status und Zeitplan auf Vertraulichkeit. Gleichzeitig zeigt das Zahlenbild zum dritten Quartal operative Stärke: BASF hob die Prognose an und peilt für 2026 ein bereinigtes EBITDA von 7,4 bis 7,8 Milliarden Euro an. Im Markt sorgt das zudem für Erleichterung, während das Spar- und Effizienzprogramm die nächsten Schritte ab 2025/2026 festlegt.
BASF bringt das Thema Evonik-Übernahme spürbar in Bewegung, ohne dabei die Bewertung zum Selbstläufer zu machen. Bei der Präsentation der Quartalszahlen in Ludwigshafen sagte Konzernchef Markus Kamieth, ein möglicher Zusammenschluss sei „zum richtigen Zeitpunkt“ ein logischer Schritt. Zugleich stellte er die Konsolidierung in Europa als übergreifenden Trend dar: Nicht nur BASF, auch die Chemieindustrie insgesamt bewege sich in Richtung größerer, integrierter Einheiten. Technisch und strategisch argumentiert BASF dabei mit dem Portfolio- und Stärken-Mix beider Häuser; in der Praxis heißt das, dass Synergien weniger aus einzelnen Patenten entstehen, sondern aus dem Zusammenspiel von Segmenten, Standortlogik und Beschaffung.
Entscheidend ist jedoch, wie der Konzern diese Idee finanziell „sauber“ umsetzt. Kamieth betonte ein Bekenntnis zu finanzieller Disziplin und machte den Bewertungsrahmen explizit: BASF wolle eine Transaktion mit Evonik nur dann verfolgen, wenn sie für die Aktionärinnen und Aktionäre wirtschaftlich ist. Gleichzeitig schloss er einen überhöhten Preis aus, während er zum Status der Gespräche keine Details lieferte und den Zeitplan für einen möglichen Abschluss offen ließ. Eine solche Kommunikationsstrategie ist für Märkte wichtig, weil sie Bewertungsrisiken begrenzen soll: Wenn die Käuferseite zu früh eine „Decke“ einzieht, reagieren Verkäufer und Regulatoren oft mit höheren Erwartungen; wenn sie zu zögerlich ist, sinkt die Glaubwürdigkeit bei den eigenen Aktionären.
Konkreter wird es über die Offerte selbst: Laut den Angaben im Bericht liegt BASF zuletzt bei 24 Euro je Evonik-Aktie, was auf einen Gesamtwert von gut 11 Milliarden Euro hinausläuft. Zuvor waren 22,15 Euro im Gespräch, sodass der Schritt nach oben als Annäherung an die Erwartungshaltung des Marktes gelesen werden kann. Bei einem solchen Prozess spielen nicht nur Multiples (also Kurs-Gewinn- oder EV/EBITDA-Relationen) eine Rolle, sondern auch der Zeitpunkt: BASF muss den Preis mit Blick auf künftige Free-Cashflow-Profile rechtfertigen, Evonik mit Blick auf eigene Investitionspläne und die Einbindung in einen größeren Chemie-Verbund. Das erklärt auch, warum BASF die Bewertung öffentlich „anspannt“: In der Chemie ist die Volatilität von Rohstoff- und Energiepreisen hoch, und die Sensitivität von Ergebnis und Ergebnisqualität auf Konjunkturzyklen kann zu starken Abweichungen führen.
Parallel zum M&A-Thema zeigt BASF operativ solide Ergebnisse, die die Marktstimmung stützen. Für das dritte Quartal meldete der DAX-Konzern ein operatives Ergebnis von 1,64 Milliarden Euro nach 1,43 Milliarden Euro ein Jahr zuvor. Der Umsatz stieg um 14,2 Prozent auf 16,36 Milliarden Euro, gestützt durch höhere Preise und Mengen; zudem habe sich der negative Einfluss von Währungseffekten nachgelagert verringert und im dritten Quartal „leicht ins Positive“ gedreht. Besonders relevant ist, welche Segmente ziehen: Kamieth nannte die Beiträge aus „Chemicals“ sowie „Nutrition & Care“. Diese Segmentverteilung ist wichtig, weil sie zeigt, dass BASF nicht nur über Preisweitergabe im Gesamtmarkt profitiert, sondern auch über Nachfrageimpulse in Bereichen mit eigener Kundensegmentierung.
Auch bei der Ergebnisprognose wird der Ton vorsichtiger optimistisch. BASF will wegen Restrukturierungskosten, darunter Abfindungen, dennoch kurzfristig nicht alles „durchziehen“: Der auf Aktionäre entfallende Gewinn fiel unter anderem wegen dieser Kosten um knapp 10 Prozent auf 155 Millionen Euro. Der operative Blick bleibt aber stark genug, um den Ausblick für das Gesamtjahr anzuheben. Für 2026 peilt der Konzern ein um Sondereinflüsse bereinigtes EBITDA von 7,4 bis 7,8 Milliarden Euro an, nachdem zuletzt 6,9 bis 7,7 Milliarden Euro in Aussicht gestellt worden waren. Analysten werden hier vor allem auf die Frage schauen, ob das höhere Ziel die aktuellen Markterwartungen für das vierte Quartal übertrifft, denn der Sprung in die Prognose wirkt häufig als Indikator für die Sichtbarkeit der nächsten Quartale.
Wesentliche Stellschrauben liegen zudem in Effizienz, Umbau und Personalplanung. BASF will bis Ende 2026 jährlich 2,3 Milliarden Euro Kosten einsparen; beim Stellenabbau steht das Stammwerk in Ludwigshafen im Fokus. Seit Anfang 2024 wurden weltweit 8.600 Stellen reduziert, wobei zwei Drittel auf Europa und damit auch auf Ludwigshafen entfallen seien. Dabei handelt es sich um eine zentrale Kenngröße für die Sozial- und Standortdebatte, denn sie beschreibt nicht nur „Sparen“, sondern verschiebt Rollen und Qualifikationen in Richtung neuer Wertschöpfungsschwerpunkte. Gleichzeitig weist BASF darauf hin, dass weitere Reduzierungen und auch das Schließen weiterer Anlagen möglich seien. Der Hintergrund ist die branchenweite Belastung durch die Krise in der Chemie: Gerade in energieintensiven Prozessen entscheidet jedes Prozent Fixkosten über Ergebnisstabilität.
Als zusätzlichen Treiber nennt Kamieth makroökonomische Effekte, die sich aus dem Iran-Krieg ableiten: BASF könne Folgen in Teilen nutzen, weil höhere Preise nach der Eskalation im Nahen Osten erzielt werden konnten. Der Bericht ordnet das auch global ein, indem die Konkurrenz in Asien stark von Energielieferungen abhängig sei und sich die Nachfrage daher zeitweise Richtung Europa verschiebe. Im dritten Quartal profitierte BASF demnach vor allem vom Geschäft in China, während auch Europa und der deutsche Markt zweistellig zulegten. Für die M&A-Logik bei Evonik ist das wichtig, weil ein besserer operativer Verlauf die Fähigkeit erhöht, Integrationskosten, Refinanzierung oder Synergie-Investitionen abzufedern. Kritische Stimmen gibt es dennoch: Dennis Radtke (CDU-Sozialflügel) warnte vor möglichen Arbeitsplatzverlusten und sagte, der „ganze Vorgang“ sei am besten zu beenden, da ihm der Nutzen einer Übernahme nicht ersichtlich sei. Unabhängig vom Stand der Gespräche wird damit deutlich, dass die Diskussion nicht nur eine betriebswirtschaftliche, sondern auch eine politische Dimension hat.
Wer den weiteren Verlauf plant, muss deshalb drei Stränge parallel betrachten: Erstens die Preislogik der Offerte im Verhältnis zu Synergieannahmen und Ergebnisqualität; zweitens die Umsetzung des internen Effizienzprogramms, das kurzfristig Druck erzeugt, mittelfristig aber Cashflows und Ergebnisstabilität stärkt; und drittens den Timing-Aspekt, weil über 2024/2025 hinaus Entscheidungsfenster in der Branche eng sein können. Besonders relevant ist außerdem die Eigentümerstruktur bei Evonik: Die RAG-Stiftung hält rund 43 Prozent der Anteile und trägt damit erheblich dazu bei, wie schnell ein M&A-Prozess entscheidungsreif werden kann. Für BASF heißt das: Das „Nicht zu teuer kaufen“ bleibt der zentrale Kompass, während die eigenen Zahlen dafür sorgen sollen, dass die Integrationsrechnung nicht nur auf dem Papier aufgeht.
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