LONDON (IT BOLTWISE) – Deutsche Aktien haben sich in der vergangenen Woche überwiegend positiv entwickelt, während US-Tech- und KI-Werte stärker nachgaben. Der Dax gewann im Wochenvergleich 2,5 % auf 25.818,21 Punkte, getragen unter anderem von starken Quartalsberichten. In den USA belasteten enttäuschende Ergebnisse und Ausblicke bei KI- und High-Tech-Unternehmen die Kurse deutlich. Für die nächste Phase bleibt der Markt vor allem auf die US-Zwischenwahl und eine neue Datenflut aus Konjunkturindikatoren fokussiert.
Die Berichtssaison wirkt derzeit wie ein Filter, der in Europa viele Kursgewinne durchlässt, während in den USA die Bewertungen bei KI- und High-Tech-Werten spürbar unter Druck geraten. In Deutschland blieb der Dax im Wochenvergleich stabiler als viele internationale Pendants und gewann 2,5 % auf 25.818,21 Punkte. Auch der MDax kletterte um 2,0 % auf 30.472,32 Zähler, der TecDax nahm um 1,7 % auf 4.091,22 Punkte zu. Interessant ist dabei weniger die reine Richtung als die Mischung aus Faktoren: gute Konjunkturdaten, eine vergleichsweise konservative Ausrichtung vieler deutscher Titel und weniger unmittelbarer Übertragungsdruck aus dem Technologiesektor.
Dass die Kursverluste im internationalen KI- und High-Tech-Universum nicht vollständig auf Europa durchschlugen, hat aber seinen Preis. Zum Wochenende hin gab es auch hierzulande einen Dämpfer, und zusätzlich drückten anhaltend hohe Ölpreise. Dazu kam die Sorge, der Krieg zwischen den USA und dem Iran könne wieder aufflammen, was an den Märkten typischerweise schnell in Risikoprämien übersetzt wird. Während der m: access All Share mit -0,5 % auf 897,15 Zähler deutlich schwächer war, zeigt die Spanne zwischen Dax, MDax und TecDax vor allem, wie unterschiedlich der Markt die nächsten Gewinnimpulse einpreist.
Auf der Aktienseite liefern Quartalsberichte aktuell den klarsten Treiber. Deutsche Bank profitierte von einem starken Quartalsbericht und legte um 8,8 % zu. Adidas wurde mit 6,3 % Kursplus auf den Zwischenbericht honoriert, und bei BASF ergab sich ein Wochenplus von 2,1 %. Gleichzeitig bewegten sich Airbus und Mercedes-Benz mit jeweils -0,5 % sowie Volkswagen mit +0,5 % nach den Quartalszahlen vergleichsweise wenig. Deutlichster Ausreißer im Dax war Bayer mit einem Wochenplus von 14,9 % – dabei spielten laut Bericht nicht nur Analystenkommentare und gute Nachrichten zu einem Schlaganfall-Medikament eine Rolle, sondern auch die Information, dass ein weiteres Verfahren in den USA gewonnen wurde.
Während in Europa viele Einzeltitel von der Substanz der Zahlen und dem Ton in den Ausblicken profitieren, wirkt in den USA die Frage stärker als zuletzt: Rentieren sich die extrem hohen KI-Investitionen irgendwann wirklich? Das spiegelt sich in mehreren Einzelergebnissen wider. Alphabet verlor im Wochenvergleich 12,1 %, Amazon gab um 3,1 % nach, und Intel rutschte sogar um 25,3 % ab. Selbst bei Unternehmen, die laut Quelle solide Quartalszahlen lieferten, zeigte der Markt keine Gnade: Sandisk verlor 7,1 %. Microsoft hingegen konnte leicht gegen den Trend zulegen (+0,1 %). Entsprechend sank der tech-lastige Nasdaq-Composite um 2,0 % auf 25.437,00 Punkte, der marktbreite S&P-500-Index fiel um 0,6 % auf 7.580,07 Zähler und der Dow Jones gab um 0,4 % auf 51.770,31 Punkte nach.
Auch bei den Anleihen bleibt die Lage differenziert, was für Investoren oft ein Signal ist, dass unterschiedliche Risikokomponenten zeitgleich verarbeitet werden. Gestützt wurden die Notierungen unter anderem von Inflationszahlen, die besser ausfielen als erwartet, und von nachlassenden Sorgen um die finanzielle Stabilität Frankreichs, nachdem Moody’s das Aa3-Rating bestätigt hatte. Gleichzeitig beeinflusste die EZB-Entscheidung, die Leitzinsen wie erwartet nicht zu erhöhen, die Notierungen kaum – ein Hinweis darauf, dass der Markt diese Erwartung bereits vorab eingepreist hatte. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe lag im späten Geschäft am Freitag bei 3,31 %, damit 3 Hundertstel unter dem Wert der Vorwoche. Die Umlaufrendite stieg dagegen um 2 Basispunkte auf 3,33 %.
Für die kommenden Tage verschiebt sich der Fokus von der „Vergangenheit“, also dem, was im Quartal geliefert wurde, auf die „nächste Stunde“ der Kursbildung: eine Flut neuer Daten trifft auf politisch getriebene Unsicherheit. Als voraussichtlich wichtigster Termin gilt dabei die Zwischenwahl zum US-Kongress am Dienstag, wobei belastbare Ergebnisse am Mittwochvormittag deutscher Zeit erwartet werden. Neben der Frage, ob die oppositionellen Demokraten beide Kongresskammern zurückgewinnen, steht im Raum, ob US-Präsident Donald Trump ein mögliches negatives Wahlergebnis überhaupt anerkennen wird. Aus Marktsicht ist das vor allem deshalb relevant, weil klare Ergebnisse meist mehr Planbarkeit schaffen – unklare oder langwierige Klärungen dagegen oft die Risikobereitschaft dämpfen. Ergänzend fürchtet ein Teil der Marktteilnehmer, der Konflikt zwischen den USA und dem Iran könne unmittelbar nach der Zwischenwahl wieder anziehen.
Parallel läuft die Quartalsberichtssaison weiter, und sie bleibt gerade im KI-Segment ein Barometer dafür, ob „Investieren“ in „Ergebnisse“ übergeht. International stehen in der Quelle mehrere große Termine im Kalender: Apple legt bereits am Montag nach US-Börsenschluss Zahlen vor, gleichzeitig berichtet Palantir. Am Dienstag folgen unter anderem AMD und Super Micro, am Mittwoch ARM, Uber und Qualcomm, und am Donnerstag Airbnb. In Deutschland verdichtet sich das Ereignisrisiko in wenigen Tagen: Am Dienstag sind Bayer und Zalando an der Reihe, am Mittwoch BMW, und besonders am Donnerstag veröffentlichen mit der Commerzbank, der Deutschen Telekom, DHL, Siemens Healthineers und Rheinmetall gleich fünf Dax-Konzerne ihre Ergebnisse. Genau diese Häufung sorgt häufig dafür, dass Anleger nicht nur auf einzelne Kennzahlen schauen, sondern auf Muster: Steigen Margen trotz Gegenwind? Bleiben Investitionen hoch, während Umsatzwachstum nachzieht? Und werden Ausblicke konservativer – oder trotz der Unsicherheiten klarer?
Den letzten Feinschliff für das Zins- und Konjunkturbild liefern schließlich die Konjunkturdaten. Für die Zinsentwicklung in den USA gelten Arbeitsmarktzahlen als besonders zentral, und zur Wochenmitte stehen mehrere Kennziffern zur Veröffentlichung an. Für Deutschland werden laut Quelle am Montag die Einzelhandelszahlen interessant, am Mittwoch folgen Eurozone-Inflationsdaten. In Summe entsteht damit ein Marktbild, in dem drei Ebenen gleichzeitig wirken: operative Unternehmensperformance aus der Berichtssaison, makroökonomische Erwartungen über Inflation und Arbeitsmarkt und politische Ereignisse rund um die Zwischenwahl. Für Unternehmen und Investoren bedeutet das: Wer sich nur an Einzelaktien-Storys orientiert, greift vermutlich zu kurz; entscheidend ist, wie sich Gewinne, Ausblicke und Zinsannahmen gegenseitig verstärken oder ausbremsen.
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