LONDON (IT BOLTWISE) – AMD liefert ein Rekordquartal im Data-Center-Geschäft und macht dabei 58 Prozent des Umsatzes aus. Trotzdem rutscht die Aktie nach der Veröffentlichung rund sieben Prozent ab, weil der Markt offenbar einen noch stärkeren Ausblick eingepreist hat. Intel dagegen wächst im Data-Center- und KI-Umfeld spürbar, belastet aber zugleich bilanziell durch Bewertungseffekte im Umfeld des CHIPS-Act-Programms. Die Bewertung bleibt daher ein zentrales Thema, wenn Anleger bis Ende 2027 das größere Kurspotenzial suchen.
Die Diskussion um AMD oder Intel als KI-Chip-Wette bis Ende 2027 entzündet sich weniger an einzelnen Produktankündigungen als an zwei sehr unterschiedlichen Erwartungen: AMD liefert derzeit Wachstumsraten, die sich in den Kennzahlen des Data-Center-Segments klar ablesen lassen, während Intel vor allem über Bewertungsfragen und die finanzielle Signalwirkung seiner Foundry- und Server-Aktivitäten argumentiert wird. Für Anleger ist dabei entscheidend, ob sich die jeweilige Erzählung im nächsten Jahrquartal und später in der Gewinnentwicklung tatsächlich verfestigt. Genau diese Kopplung aus Umsatzdynamik, Marge und Ergebnisfädelung macht die Kursbewegungen nach den Quartalszahlen zum Belastungstest für das Narrativ.
Bei AMD standen Anfang August Zahlen im Mittelpunkt, die die Relevanz des Data-Center-Geschäfts erneut untermauern: Der Konzern meldete 11,5 Milliarden US-Dollar Umsatz für das zweite Quartal, ein Plus von 50 Prozent im Jahresvergleich. Noch stärker fiel das Wachstum im Segment Data Center aus, das um 107 Prozent auf 6,7 Milliarden US-Dollar zulegte. Laut CFO Jean Hu steuerte dieses Segment 58 Prozent zum Gesamtumsatz bei; zusätzlich lag die GAAP-Bruttomarge bei 54 Prozent, während das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) bei 1,38 US-Dollar lag. Für das dritte Quartal 2026 stellte AMD zudem rund 13 Milliarden US-Dollar in Aussicht, mehr als die von Analysten erwarteten 12,52 Milliarden US-Dollar. Trotzdem kam es nach der Zahlenvorlage an der NASDAQ zu einem Rücksetzer von etwa sieben Prozent, weil Investoren nach der starken Kursentwicklung im laufenden Jahr offenbar eine noch deutlichere Beschleunigung bereits im Kurs antizipiert hatten.
Die strategische Linie dahinter lautet, dass AMD das Data-Center-Wachstum nicht nur auf einzelne Produkte stützt, sondern die Roadmap über mehrere Bausteine bündelt. CEO Lisa Su kündigte an, dass sich der Data-Center-Umsatz 2027 im Jahresvergleich mehr als verdoppeln solle. Damit will das Unternehmen zugleich das Wachstumsziel über 35 Prozent aus dem Financial Analyst Day 2025 sowie ein Jahres-EPS-Ziel von 20 US-Dollar übertreffen. Auf Produktebene wurde zudem ein Rack-Scale-Angebot in Aussicht gestellt, das MI500-GPUs, Verano-CPUs und Pensando-Networking zusammenbringt. Technisch betrachtet spielt genau diese Systemintegration für KI-Workloads eine Rolle, weil nicht nur die GPU-Rechenleistung, sondern auch Netzwerk- und Speicherpfade über Training und Inferenz hinweg die End-to-End-Latenz und Durchsatzwerte bestimmen.
Intel setzte dagegen auf ein anderes Signalbild: Am 23. Juli meldete der Konzern einen Umsatzanstieg um 25 Prozent auf 16,1 Milliarden US-Dollar. CEO Lip-Bu Tan bezeichnete das als stärkstes Umsatzwachstum seit mehr als 15 Jahren. Besonders hervorzuheben ist, dass das Segment Data Center and AI um 59 Prozent auf 6,3 Milliarden US-Dollar wuchs, während das Foundry-Segment um 31 Prozent auf 5,8 Milliarden US-Dollar zulegte. Gleichwohl drückt der Ergebnishebel: Das GAAP-Ergebnis je Aktie lag bei -2,16 US-Dollar, belastet durch Bewertungseffekte auf an die US-Regierung verpfändete Aktien im Rahmen des CHIPS-Act-Programms; Non-GAAP fiel dagegen mit 0,42 US-Dollar positiv aus. Für das dritte Quartal wurde ein Umsatzkorridor von 15,8 bis 16,8 Milliarden US-Dollar genannt. Damit zeigt sich der Kernkonflikt: Hohe operative Zugkraft trifft auf eine Rechnungslegung, die kurzfristig die GAAP-Kennzahlen stärker „raucht“, während die Kapitalmarktlogik oft eher den Blick auf mehrere Metriken zugleich richtet.
Auch der Marktpreis spiegelt diese Spannung wider. Für AMD hob Jefferies am 5. August das Kursziel von 640 auf 650 US-Dollar an und blieb bei „Buy“. Ein weiterer Analyst blieb ebenfalls konstruktiv und verwies darauf, dass die bereits eingepreisten Erwartungen zwar nicht voll erfüllt, das langfristige Investitionsprofil aber erhalten bleibe; genannt wurde dabei für 2027 im GPU-Geschäft ein Umsatzpotenzial von 40 Milliarden US-Dollar und mehr. Die UBS bestätigte am selben Tag „Buy“ mit unverändertem Kursziel von 730 US-Dollar. Auf Konsensbasis liegt das durchschnittliche Kursziel für AMD bei 571,88 US-Dollar aus acht Analysen. Für Intel fällt die Bewertungslandschaft hingegen verhaltener aus: Der Konsens liegt bei 85,43 US-Dollar aus acht Analysen, mit sieben „Hold“ und einer „Sell“-Einstufung, also ohne Kaufempfehlung. Jefferies stufte Intel nach der Zahlenvorlage mit „Hold“ und 120 US-Dollar Kursziel ein, während JPMorgan „Underweight“ mit 85 US-Dollar vergab.
Warum wird dennoch diskutiert, dass Intel bis Ende 2027 trotz der wechselhaften Ergebnisdarstellung das bessere Kurspotenzial haben könnte? In den verwendeten Szenarien wird vor allem der Bewertungsabstand als Hebel gesehen: Wenn sich das Gewinnwachstum beschleunigt und die Bilanzkennzahlen von den Bewertungsdetails entkoppelt werden, kann ein niedrigeres Kursniveau das Chance-Risiko-Profil verbessern. In der Quelle werden zudem Zahlen in den Raum gestellt, wonach das Ergebnis je Aktie für Intel 2026 um 264 Prozent steigen soll; für AMD wird ein Plus von 79 Prozent erwartet. Gleichzeitig bleibt die operative „Zwischenprüfung“ noch aus: Beide Unternehmen liefern ihre nächsten Quartalszahlen im Herbst, dann dürfte sich zeigen, ob AMD die zweite Jahreshälfte wie angekündigt beschleunigt und wie sich Intels Foundry-Fortschritte mit der 18A-P-Technologie in den Resultaten niederschlagen. Bis Ende 2027 entscheidet sich damit vor allem eine Frage: Gleichen sich die Bewertungsunterschiede durch die tatsächliche Gewinnentwicklung an, oder vergrößert sich die Lücke erneut zugunsten desjenigen, dessen KI-Stack schneller in stabile, wiederholbare Margen übersetzt?
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