WILMINGTON / LONDON (IT BOLTWISE) – Bank of America stuft Analog Devices als Top-Pick im KI-Halbleitersektor ein und sieht eine deutlich höhere KI-Umsatzdynamik bis 2028. Laut Prognose könnte der KI-bezogene Umsatz auf 3,3 Milliarden US-Dollar steigen, obwohl der Kurs bereits kräftig zugelegt hat. Besonders im Blick: Schutz- und Power-Segmenten, die vom Stromhunger moderner Rechenzentren profitieren. Ergänzend signalisiert der Beitritt zur Pavona-Initiative unter GlobalPlatform einen strategischen Sicherheitsfokus, auch wenn kurzfristige Umsatzeffekte eher begrenzt bleiben.
Analog Devices (ADI) steht im Zentrum einer Analystenstory, die an der Börse bereits viel Vorschuss bekommen hat. Bank of America bezeichnet die Aktie als Top-Pick und betont zugleich, dass ein Teil des KI-Hype bereits im Kurs enthalten sei. Der Kern der Aussage lautet: Was Investoren aktuell als KI-Umsatzwachstum einpreisen, könnte im Vergleich zur operativen Entwicklung deutlich zurückbleiben. Damit verlagert sich die Debatte weg von reinem Momentum hin zu der Frage, wie schnell ADI seine KI-relevanten Endmärkte in konsistente Ergebnisbeiträge übersetzt – und wie robust diese Beiträge gegen Zyklen in der Halbleiterindustrie sind.
Technisch lässt sich die These an mehreren Bausteinen festmachen. ADI weist eine KI-bezogene Umsatzbasis aus, die derzeit bei rund 2 Milliarden US-Dollar liegen soll. Aufgeteilt wird das unter anderem auf das Kernsegment Rechenzentren mit etwa 1,2 Milliarden US-Dollar sowie auf rund 40 Prozent im Bereich automatisiertes Testequipment (ATE). Die entscheidende Änderung der Argumentation kommt durch die Annahme bis 2028: KI-Erlöse könnten ohne ATE auf 3,3 Milliarden US-Dollar steigen. Für Unternehmen ist das relevant, weil solche Umsatzanteile typischerweise an infrastrukturelle Investitionszyklen gekoppelt sind – und sich mit effizienteren Strom- und Sicherheitsarchitekturen oft über mehrere Produktgenerationen konservieren.
Ein besonders wichtiger Punkt der BofA-Betrachtung ist, dass Investoren offenbar einzelne Umsatztreiber zu eng betrachten. ADI hält demnach im Bereich Schutzlösungen (Protection) eine führende Marktposition; diese Sparte soll ein Drittel der Power-Erlöse ausmachen. Ein weiteres Drittel entfällt auf Power-Kontrolle. Gerade diese Kombination passt zu der Realität moderner KI-Systeme: In Rechenzentren entscheidet nicht nur die Rechenleistung über TCO, sondern auch die Fähigkeit, Energie sauber zu verteilen, Ausfälle zu vermeiden und Lastspitzen beherrschbar zu halten. Im Vergleich zu reinen Compute-Fokus-Anbietern wird damit deutlich, wie stark “KI-Infrastruktur” als Systembegriff verstanden werden muss – inklusive der Elektronik, die Stabilität und Sicherheit im Betrieb absichert.
Am Markt treffen diese Themen auf eine schnell verdichtete Wettbewerbslandschaft. Einerseits konkurrieren ADI und andere Chip- und Analog-Anbieter um Design-Wins in Power-Management- und Security-Funktionen, andererseits drängen große Plattformanbieter mit integrierten Referenzdesigns in die Auswahlprozesse. Im weiteren Umfeld spielen Größen wie NVIDIA, AMD oder auch spezialisierte Infrastruktur-Startups eine Rolle, weil sie mit ihren Ökosystemen indirekt bestimmen, welche Komponenten in den Plattformen bevorzugt werden. Analysten argumentieren häufig, dass solche indirekten Faktoren die Zeitachse von Rollouts verändern: Selbst wenn ein Bedarf existiert, dauert es, bis neue Schutz- und Power-Funktionen aus Entwicklungsprojekten in Serienproduktion überführt werden. Das macht die konkrete Timing-Frage – “kommen die Wachstumsfelder schon vollständig in den Konsens?” – zu einem zentralen Bewertungshebel.
Ergänzend liefert ADI eine zweite Perspektive, die weniger im Umsatzmodell sichtbar ist, aber strategisch in der Chip-Auswahl zunehmend Gewicht bekommt: Sicherheit und Zertifizierungsfähigkeit. ADI ist als Gründungsmitglied der Open-Source-Silicon-Initiative “Pavona” beigetreten, die unter dem Dach von GlobalPlatform läuft. Die Plattform soll zertifizierungsfähige Chip-IP-Komponenten bereitstellen, inklusive Post-Quantum-Kryptografie. Weitere Mitglieder werden unter anderem Qualcomm, Meta und Tenstorrent genannt. Das ist zunächst weniger als kurzfristiger Umsatztreiber zu verstehen, sondern als Signal für ein frühes Sicherheits-Ökosystem, in dem Hersteller, Zertifizierer und Plattformteams dieselbe Sprache sprechen. In der Praxis kann das später Design-Entscheidungen beschleunigen, weil der Zertifizierungsaufwand sinkt.
Ein Blick auf die kurzfristige Aktionärsdynamik rundet das Bild ab. Im Umfeld wird zudem erwähnt, dass ein US-Kongressabgeordneter aus New Jersey Ende April Teile seiner ADI-Beteiligung über eine Familienpartnerschaft verkauft habe, mit einem Transaktionswert unter 15.000 US-Dollar. Gemessen an einer Marktkapitalisierung von rund 193 Milliarden US-Dollar sei das jedoch eher ohne Signalwirkung. Für Anleger lautet die eigentliche Leitfrage daher nicht “Wer verkauft?”, sondern “Wie schnell erreicht das operative Wachstum die Erwartungen?”. Experten verweisen in solchen Fällen häufig auf den nächsten Belastungstest: die Quartalszahlen, die für August erwartet werden. Genau hier zeigt sich, ob KI-bezogene Projekte in den Umsätzen messbar werden oder ob es weiterhin Verzögerungen gibt, etwa durch Qualifizierung, Lieferketten oder Validierungsschleifen in Rechenzentren.
Aus Investorensicht ist die Bewertung der BofA-These damit zweigeteilt. Einerseits liefert die Prognose eine klare Zielmarke: KI-Umsätze könnten bis 2028 auf 3,3 Milliarden US-Dollar anwachsen, und damit einen relevanten Anteil am Gesamtumsatz erreichen. Andererseits hängt die Umsetzung stark davon ab, wie ADI seine Schutz- und Power-Funktionen in neuen Systemgenerationen verankert – und wie stark ATE kurzfristig die Dynamik überdeckt oder strukturell ergänzt. Zusätzlich ist zu beachten, dass Security-Initiativen wie Pavona zwar langfristig Wettbewerbsvorteile fördern können, kurzfristige Umsatzbeiträge aber oft verzögert eintreten. Für die Praxis heißt das: Wer ADI betrachtet, sollte nicht nur auf Kennzahlen schauen, sondern auch auf Indikatoren für Design-Wins, Zertifizierungsfortschritt und die tatsächliche Geschwindigkeit der KI-Infrastruktur-Deployment-Zyklen.
In der nächsten Phase dürfte sich der Wettbewerb weiter über “Komponenten im System” definieren. Während Compute-Anbieter häufig über Performance- und Plattform-Announcements dominieren, verlagert sich die Wertschöpfung zunehmend in Randbereiche wie Stromversorgung, Schutzlogik und Sicherheitsschichten, weil diese im Betrieb und beim Compliance-Prozess über Zeit überdurchschnittlich kritisch werden. Wenn ADI hier eine konsistentere Pipeline aufbaut, könnte das die Marktposition gegen zyklische Schwankungen absichern. Gleichzeitig bleibt die Regulatorik ein leiser Treiber: Post-Quantum-Ansätze und Zertifizierungsfähigkeit adressieren langfristig Datensicherheitsanforderungen, die gerade für kritische Infrastrukturen und Unternehmen mit langen Datenlebenszyklen relevant werden. Das nächste Quartal wird damit nicht nur Zahlen liefern, sondern auch Hinweise geben, ob der “KI-Umsatz-Nachholbedarf” tatsächlich in den Ergebnissen sichtbar wird.
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