DÜSSELDORF / LONDON (IT BOLTWISE) – BASF lehnt nach erster Ablehnung durch Evonik ein neues Blatt im Übernahmepoker auf. Entscheidend wird jetzt die Position der RAG-Stiftung, die laut Bericht 44 Prozent an Evonik hält. Während Politik und Gewerkschaften in das laufende Gesprächs- und Abstimmungsumfeld hineinwirken, bleibt offen, wie die Stiftung sich in den kommenden Wochen positioniert. Für Evonik bedeutet das vor allem eines: Der nächste Schritt hängt weniger am Vorstandsvotum als an der Governance-Struktur.
Der nächste Zug im Übernahmepoker zwischen BASF und Evonik scheint vor allem eines zu verraten: Schon die erste Annäherung stößt bei der Zielgesellschaft auf Gegenwehr. Evonik hat eine erste Übernahmeofferte von BASF abgelehnt, nachdem BASF zuvor Interesse an einer Übernahme signalisiert hatte. Damit verschiebt sich der Fokus vom formalen „Ja oder Nein“ der Unternehmensführung auf die Frage, wer im Hintergrund über die maßgeblichen Spielregeln mitbestimmt. Die RAG-Stiftung als zentraler Eigentümer wird dabei zur praktischen Schaltstelle, nicht nur zur Randnotiz.
Im Kern liegt der Hebel in der Kapital- und Rollenverteilung. Die RAG-Stiftung hält dem Bericht zufolge 44 Prozent an Evonik. Genau diese Beteiligung macht die Stiftung zum entscheidenden Faktor für das weitere Vorgehen – vor allem, weil sie bisher keine klare Position bezogen hat. Statt einer schnellen Weichenstellung soll die Stiftung in den kommenden Wochen „alle Optionen durchspielen“, wie ein Insider es beschreibt. An dieser Stelle wird Governance konkret: Wenn ein Großaktionär nicht öffentlich „durchhakt“, bleibt der Handlungsspielraum für Käufer und Verkäufer asymmetrisch – BASF muss mit mehr als nur Vorstandstexten rechnen, Evonik mit mehr als nur einer einzelnen Unternehmensentscheidung.
Die öffentliche Debatte wird zusätzlich dadurch aufgeladen, dass die Entscheidungsarena nicht bei der Eigentümerversammlung endet. Politik und Gewerkschaften mischen laut Bericht „kräftig“ mit, und im Hintergrund wirken weitere Verpflichtungen und Interessen zusammen. Das Problem ist weniger ein einzelner Konfliktpunkt als die gleichzeitige Überlagerung mehrerer Zielsysteme: Landes- und Bundespolitik verfolgen andere politische Rahmensetzungen, Arbeitnehmer-Vertretungen andere Sicherungsbedarfe, regionale Akteure wiederum den Blick auf das Ruhrgebiet und seine Industriearchitektur. Der Bericht macht zudem deutlich, dass Interessenkonflikte im konkreten Fall „lauern“ – mit der Konsequenz, dass die Übernahme nicht nur als Corporate-Strategie behandelt wird, sondern als politisch und sozial verwertbarer Transformationsprozess.
Aus diesem Zusammenspiel lassen sich drei Szenarien ableiten, die in solchen Konstellationen typischerweise die nächste Phase bestimmen: Erstens kann BASF nach der Abfuhr entweder ein überarbeitetes Angebot vorlegen, das stärker auf die langfristige Unternehmensstrategie und die Interessen der großen Eigentümerseite einzahlt. Zweitens ist denkbar, dass die RAG-Stiftung eine Zustimmung an Bedingungen koppelt oder Zeit braucht, was faktisch auf ein verlängertes „Pokerface“ hinausläuft, selbst wenn Evonik operativ kooperiert. Drittens kann sich herausstellen, dass die Stiftung das Setup grundsätzlich nicht mitträgt – dann würde der Markt wieder stärker auf Eigenständigkeit oder alternative Partnerschaften schauen. Wichtig ist: Diese Optionen sind keine veröffentlichten Zusagen, sondern eine Strukturierung dessen, was der Bericht über die offene Haltung und die „alle Optionen“-Logik nahelegt.
Für die Technologie- und Zulieferlandschaft im Chemiesektor sind solche Vorgänge mehr als Börsen-Storytelling. Bei großen Übernahmen geht es häufig um die Frage, wie neue Prozessdatenketten, Produktionsplanung und Instandhaltungsstrategien organisiert werden – und ob daraus ein Integrationsprojekt für Plattformen entsteht oder ob man bewusster bei bestehenden Schnittstellen bleibt. Gerade in der Chemie ist die digitale Verzahnung von Anlagenbetrieb, Qualitätssicherung und Lieferketten nicht „nice to have“, sondern Grundlage für Verfügbarkeit und Kalkulation. Wenn Governance-Entscheidungen Zeit brauchen, verschiebt sich zwar die wirtschaftliche Schlagzahl, dafür steigt der Druck, dass IT- und Prozessmodelle in beiden Szenarien belastbar bleiben. Der nächste Schritt von BASF hängt daher nicht nur an Preis und Struktur, sondern auch daran, ob ein realistisches Integrationspfad-Design schon im Vorfeld diskutierbar wird.
Damit rückt das Thema „Entscheidungszeit“ in den Mittelpunkt: Der Bericht beschreibt keine finale Position der RAG-Stiftung, sondern eine aktive Prüfung. In solchen Phasen beobachten Unternehmen regelmäßig, ob sich die Verhandlungsdynamik in Richtung eines eng getakteten Zeitfensters oder hin zu längeren Abstimmungsrunden bewegt. Für Evonik bedeutet das: Die Abwehrhaltung des Vorstands ist nur ein Teil der Gleichung, der größere Teil entscheidet sich im Zusammenspiel aus Eigentümerlogik und politisch-gesellschaftlichem Druck. Unterm Strich bleibt der Übernahme-Poker also weiterhin offen – und genau diese Offenheit prägt die nächsten Wochen.
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