LONDON / LONDON (IT BOLTWISE) – Bill Ackman erwartet für 2027 einen spürbaren Börsenschub, wenn Kriege beendet sind und die Inflation nachlässt. Als Bremsklotz nennt er vor allem die Kombination aus Energiepreisen, geopolitischen Risiken und einer weiterhin restriktiven Geldpolitik der Fed. Bei Meta setzt er besonders darauf, dass KI-Assistenten wie Muse in die Breite getragen werden. Gleichzeitig verweist er auf eine mögliche Neubewertung bei Netflix sowie auf hohes Kurspotenzial bei Fannie Mae und Freddie Mac.
Bill Ackman verbindet seine 2027-Story mit einem klaren Makro-Takt: Erst wenn sich die geopolitischen Konflikte beruhigen und die Inflationsdynamik abkühlt, sollen Aktien wieder „ziehen“ – weniger wegen punktueller Unternehmenskennzahlen, sondern weil sich Zins- und Risikoaufschläge im Marktprofil drehen. In seinem Blick auf die kommenden Monate fällt dabei vor allem auf, dass er die Wirkungskette sehr konkret beschreibt: Kriege treiben Energiekosten, Energiekosten heizen wiederum Teuerung an, und genau diese Schleife hält die Geldpolitik länger restriktiv als vielen Anlegern lieb ist. Dass der Markt für eine Entspannung nicht nur auf Umsatzprognosen, sondern auf die nächsten Zinsentscheidungen und politische Signale reagiert, unterstreicht auch die jüngste Inflationslage.
Die Preisbewegung ist in den Angaben an einen harten Indikator gekoppelt: Im September lagen die US-Verbraucherpreise 3,7 Prozent über dem Vorjahresniveau und damit deutlich über dem Inflationsziel von 2 Prozent. Besonders relevant ist dabei, dass laut den im Text genannten Auswertungen mehr als die Hälfte des Anstiegs im Preisindex im Wesentlichen auf Benzin zurückging. Damit bekommt Öl nicht nur als Schlagwort Gewicht, sondern als praktischer Treiber für Erwartungen. Wenn Energiepreise sinken, kann das die Inflationsrechnung schnell entlasten; gleichzeitig ist aber auffällig, wie schwer es ist, diese Entlastung bereits im Aktienkurs „vorherzuzahlen“, weil die Zeitachse bis zur Zinswende von der Datenlage abhängt.
Genau hier setzt Ackmans Skepsis gegenüber einem schnellen Stimmungsumschwung an. Während viele Anleger auf eine Pause der Fed hoffen, wird im Text betont, dass die Notenbank im September den Leitzins erstmals seit 2023 wieder um einen Viertelpunkt angehoben hat und ihn am 28. Oktober in der Spanne von 3,75 bis 4,00 Prozent unverändert ließ. Zudem wird herausgestellt, dass zwei Mitglieder des Offenmarktausschusses einer sofortigen weiteren Anhebung zugestimmt haben. Für die Marktmeinung ist das entscheidend, weil Terminmärkte eine weitere Zinserhöhung im Dezember inzwischen als wahrscheinlicher einstufen als eine Pause – und damit bleibt die Finanzierungskurve für wachstumsstarke Geschäftsmodelle (wie sie in der KI-Ökonomie häufig benötigt werden) vorerst höher als gewünscht.
Auf dieser makrogetriebenen Bühne platziert Ackman sein Aktien-Setup mit einem Schwerpunkt auf Technologie und KI. Bei Meta Platforms nennt er eine „extrem“ starke Positionierung, weil der Einsatz von KI-Agenten in die Breite getragen werden könne – konkret verweist er auf den persönlichen KI-Assistenten Muse. Seine Argumentation läuft dabei auf zwei Ebenen: Meta habe bereits bewiesen, dass KI das Geschäft beschleunigt, gleichzeitig sieht er die Aktie weiter als unterbewertet. Dass die Reaktionen im Markt kurzfristig widersprüchlich sein können, zeigt der Hinweis auf die erste Marktreaktion nach den Quartalszahlen, die mit rund minus sieben Prozent negativ ausfiel. Ackman kontert das indirekt mit der Struktur des Handels: Der erste Handelstag nach Zahlen sei kein belastbarer Maßstab, weil Marktteilnehmer stark gehebelt und eher kurzfristig orientiert seien.
Technisch und finanziell liefert das Zahlenwerk dafür Ansatzpunkte – allerdings mit gemischtem Bild. Positiv ist der Wachstumsteil: Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahresquartal um 26 Prozent auf 64,6 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die eigene Prognosespanne von 61 bis 64 Milliarden US-Dollar. Dämpfend wirkt dagegen das Ergebnis: Das operative Ergebnis sank um 37 Prozent auf rund 13,0 Milliarden US-Dollar, vor allem wegen einer Sonderbelastung von 9,9 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit dem Vergleich über eine Klage mit US-Generalstaatsanwälten rund um die psychische Gesundheit Jugendlicher. Für das nächste Quartal nennt der Konzern zudem Erlöse von 73 bis 76 Milliarden US-Dollar. Interessant ist außerdem die Kapitalallokation: Ackman hält die hohen Ausgaben für Rechenkapazitäten für notwendig und erwartet daraus auf Sicht attraktive Renditen – genau diese Erwartung ist in einem Umfeld steigender oder noch nicht fallender Zinsen besonders schwer, aber eben auch besonders wertvoll, wenn sie aufgeht.
Neben Meta betrachtet Ackman auch Netflix und die US-Hypothekenfinanzierer. Bei Netflix argumentiert er gegen den Fokus auf Sorgen um Inhalte: Trotz Enttäuschung bei Werbe- und Umsatzprognosen am Berichtstermin sieht er das Content- und Nutzerfundament als solide an, gestützt durch starkes Management und hohe Nutzerbindung. Zusätzlich nennt er eine Bewertungsgröße: Die Aktie werde etwa zum 18-Fachen des Gewinns gehandelt, was er als eine der niedrigsten Bewertungen in der Historie einordnet, während er für die absehbare Zeit ein Gewinnwachstum im mittleren bis hohen Zehnerprozentbereich erwartet. Gleichzeitig verweist er bei Netflix auch auf die Rolle von Timing und Einstieg: Pershing Square sei nach dem früheren Ausstieg 2022 wieder eingestiegen. Noch klarer setzt er jedoch auf Asymmetrie bei den Hypothekenfinanzierern Fannie Mae und Freddie Mac: Er sieht hier ein Potenzial von bis zu einer Verfielfachung, und begründet das mit dem argumentierten Wiederaufbau der Kapitalbasis.
Gerade bei Fannie Mae und Freddie Mac liegt das Risikoprofil allerdings anders als bei klassischen Unternehmensaktien. Der Text stellt heraus, dass beide Institute seit 2008 unter staatlicher Zwangsverwaltung stehen und ihre Kursentwicklung deshalb maßgeblich von politischen Entscheidungen in Washington abhängt – nicht allein von der Kapitalausstattung. Das bedeutet für Anleger: Der Hebel ist groß, die Pfadabhängigkeit aber ebenfalls. Die These hängt folglich an zwei Voraussetzungen, die außerhalb der Einflusszone der Investoren liegen: einem dauerhaften Ende der Kriege und einem geldpolitischen Kurswechsel der Notenbank von weiteren Anhebungen hin zu Zinssenkungen. Bei Meta kommt zudem ein unternehmensspezifisches Risiko hinzu, das man in der Kapitalflussrechnung festmachen kann: Im dritten Quartal lagen Investitionen von 34,9 Milliarden US-Dollar über dem operativen Cashflow von 32,8 Milliarden US-Dollar; für 2026 rechnet der Konzern mit Investitionen von 135 bis 145 Milliarden US-Dollar nach zuvor 130 bis 145 Milliarden US-Dollar. Ob sich diese Summen in Gewinnen auszahlen, ist damit nicht automatisch gegeben, sondern muss sich künftig in Profitabilitätskennzahlen bestätigen.
Für die nächste Phase ist deshalb der zeitliche „Trigger“ besonders wichtig: Als nächster belastbarer Datenpunkt für Ackmans 2027-Szenario wird die Zinsentscheidung der Fed im Dezember genannt. Sobald die Notenbank von weiteren Anhebungen absieht, rückt das Zinsszenario für 2027 in greifbare Nähe. Bis dahin bleibt der Markt für Aktienwachstum anfällig, weil die Bewertung stark an den Diskontsatz und an die Risikoprämie gekoppelt ist. Für Unternehmen und Investoren heißt das praktisch: KI-Investitionen, die in einem Niedrigzinsumfeld besonders gut „durchkomponiert“ werden, müssen unter dem Vorzeichen weiterhin hoher Finanzierungskosten beweisen, dass sie nicht nur Nutzung, sondern auch Effizienz und Ertragskraft liefern. Genau in diesem Spannungsfeld zwischen makroökonomischem Rückenwind und unternehmerischer Ausführungsqualität versucht Ackman, seine Wette zu platzieren.
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