LONDON (IT BOLTWISE) – Bitcoin rutschte unter 70.000 US-Dollar und steht laut Benjamin Cowen möglicherweise vor einer letzten „Capitulation“-Phase. Der Analyst knüpft das Szenario an historische Muster nach US-Midterm-Wahlen sowie an ein mögliches Scheitern des Halts über dem 200-Wochen-Durchschnitt. Zudem deutet die Datenlage bei MVRV-Z-Score, Realized Price, On-Chain- und Social-Risiko auf einen Markt hin, der den Reset noch nicht vollständig abgeschlossen hat. Als möglicher Auslöser für die finalen Verkäufe gilt die Fed-Sitzung im Dezember.
Die aktuelle Marktschwäche bei Bitcoin wirkt auf den ersten Blick wie „nur“ eine weitere Volatilitätsphase. Doch der von Benjamin Cowen in seiner Analyse skizzierte Pfad unterscheidet sich in einem wichtigen Punkt: Er beschreibt die jüngsten Abgaben nicht als Zwischenrutsch, sondern als mögliche Vorbereitung auf eine abschließende Kapitulation, bevor ein zyklischer Boden entsteht. In dieser Lesart fiel Bitcoin in der laufenden Handelswoche unter die Marke von 70.000 US-Dollar; Ethereum verlor 4 %, während XRP nahe bei etwa 1 US-Dollar verharrte. Entscheidend ist dabei weniger der Tageskurs als die Frage, ob Bitcoin die typischen Signale eines „Reset“ liefert, der üblicherweise vor einer Bodenbildung steht.
Technisch betrachtet setzt Cowen auf ein historisches Muster, das sich über mehrere Baissezyklen ziehen lässt: Nach US-Midterm-Wahlen kam es in der Vergangenheit wiederholt zu scharfen Verkaufsschüben. Als Beispiele nennt er November 2014, 2018 und 2022, in denen Bitcoin in jeweils eine letzte Phase des Bärenmarkts überging, bevor später ein Zyklusboden bestätigt wurde. Übertragen auf die Gegenwart lautet die Hypothese: Der aktuelle Abschwung könnte eine ähnliche Struktur nachbauen, mit einem möglichen Boden im Dezember oder Anfang Januar. Das ist deshalb relevant, weil bei „fehlgeschlagenen Breakouts“ historisch häufig nicht der langsame Abbau von Risiko dominiert, sondern der schnelle Rückzug aus zuvor erreichten Unterstützungszonen.
Ein zentraler Baustein in Cowens Argumentation ist das Verhalten gegenüber dem 83.000-US-Dollar-Niveau auf Wochenbasis. Er verweist darauf, dass Bitcoin diese Marke bei wöchentlichen Abschlüssen nicht verteidigen konnte und interpretiert das als Hinweis darauf, dass der frühere Ausbruch eher ein Bullen-Falleffekt gewesen sein könnte. Wenn ein Markt nach einem scheinbaren Trendwechsel nicht die erwartete Bestätigung liefert, drehen Anleger oft nicht nur einzelne Positionen um, sondern reduzieren systematisch Risikobudgets. Genau in solche Dynamiken würden laut Cowen dann die nächsten, potenziell schnelleren Abwärtsbewegungen hineinspielen.
Für die Richtung nach unten nennt Cowen ein konkretes Risikoband, das über einen klassischen, oft beobachteten technischen Referenzwert hergeleitet wird: den 200-Wochen-Moving-Average. Er warnt, dass dieser Durchschnitt in früheren Phasen nicht zwingend gehalten hat und nennt Rückgänge von ungefähr 30 % unterhalb der Linie, etwa in 2015 und 2020. Im aktuellen Kontext würde ein ähnliches Muster rechnerisch in die Nähe von 40.000 US-Dollar führen. Wichtig ist dabei: Die These ist an mehrere Indikatoren gekoppelt, die zusammen wirken sollen, statt nur auf einen einzigen Chartwert zu stützen. Dazu zählen laut Analyse auch on-chain-basierte Messgrößen und ein Blick auf das reale Risiko im Markt.
Besonders detailliert wird es bei den Kennzahlen zur Marktbelastung. Cowen nennt dabei den „Realized Price“: Bitcoin bleibe demnach oberhalb seiner aggregierten Cost-Basis, was typischerweise als eher weniger „extrem“ gilt als eine Situation unterhalb der realisierten Einstiegspreise. Der MVRV-Z-Score liege bei 0,565; frühere Bodenbildungen seien demnach dagegen häufig mit Werten unter null verbunden gewesen. Beim On-Chain-Risiko nennt er 0,21 gegenüber historischen Tiefs unter 0,10, während das Social-Risiko bei 0,07 liege und damit nahe an Werte aus späten 2018er-Tiefs heranreiche. Zusammen ergibt das das Bild eines Marktes, der zwar bereits nachgibt, aber den Reset auf mehreren Ebenen möglicherweise noch nicht vollständig abgeschlossen hat.
Als nächster möglicher Katalysator steht im Zentrum, was in Krypto-Zyklen oft wie ein externer Verstärker wirkt: die Geldpolitik. Cowen betrachtet die Fed-Sitzung im Dezember als Zeitpunkt, an dem die letzte Kapitulationsbewegung einsetzen könnte, und zieht Parallelen zum Zyklusboden 2018. Seine Logik: Ein hawkisches Signal könnte weiteren Verkaufsdruck auslösen, Bewertungen auf der Kettenebene neu justieren und damit die Grundlage für eine stärkere Erholung im Jahr 2027 schaffen. Umgekehrt würde ein schnelleres „besseres Tief“ Risiken nur teilweise abbauen; dann könnten verbleibende Marktüberschüsse dazu beitragen, dass um August oder September 2027 erneut Abwärtsdruck entsteht. Dass Bitcoin die 200-Wochen-Linie bis Jahresende halten könnte, würde dagegen das bullische Argument stärken.
Für Unternehmen, die sich mit Krypto-bezogenen Zahlungsflüssen, Treasury-Planung oder Markt-Intelligence beschäftigen, ist vor allem die Struktur der Erwartung relevant: Nicht „Crash oder nicht“, sondern die Wahrscheinlichkeit, dass mehrere Indikatorgruppen gleichzeitig eskalieren, wenn ein externer Trigger und ein technisches Bestätigungssignal zusammenkommen. Die Zahlen aus Cowens Modell liefern dabei keine Garantie, aber sie zeigen, wie eng solche Prognosen an Kombinationen aus Kursverhalten, Moving-Average-Reichweiten und on-chain-Risikoindikatoren gekoppelt werden. Wer diese Signale intern verfolgt, kann die eigene Sensitivität für Liquiditätsphasen besser abstimmen – und gleichzeitig vermeiden, dass einzelne Chartmarken die Risikologik dominieren.
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