LONDON (IT BOLTWISE) – Die Umstellung von Ethereum auf Proof-of-Stake sollte das Netzwerk in eine deflationäre Zukunft führen. Doch seit der Umstellung hat Ether gegenüber Bitcoin rund 65% an Wert verloren. Die Versprechen des ‘Ultrasound Money’ scheinen ins Wanken zu geraten, während Investoren zunehmend auf die Stabilität von Bitcoin setzen.

Die Umstellung von Ethereum auf das Proof-of-Stake (PoS) Modell im Jahr 2022 sollte das Netzwerk in eine neue Ära der Deflation führen. Doch die Realität sieht anders aus: Seit der Umstellung hat Ether gegenüber Bitcoin rund 65% an Wert verloren. Dies wirft Fragen über die Nachhaltigkeit des ‘Ultrasound Money’-Konzepts auf, das ursprünglich darauf abzielte, Ether knapper als Bitcoin zu machen.
Die Idee hinter ‘Ultrasound Money’ basierte auf der Annahme, dass die Einführung des EIP-1559-Upgrades im Jahr 2021, das einen Teil der Transaktionsgebühren verbrennt, zusammen mit der Reduzierung der ETH-Ausgabe nach dem Merge, Ether langfristig deflationär machen würde. Doch seit der Umstellung auf PoS ist die ETH-Versorgung mit einer jährlichen Rate von etwa 0,23% gewachsen, was die Versprechen der Deflation untergräbt.
Ein wesentlicher Grund für die enttäuschende Performance von Ether im Vergleich zu Bitcoin ist das Vertrauen der Investoren in das feste Angebot von Bitcoin. Bitcoin hat ein streng durchgesetztes Limit von 21 Millionen Coins, was es für Investoren vorhersehbarer macht. Ethereum hingegen hat sich als weniger stabil in Bezug auf die Geldpolitik erwiesen, insbesondere da das ETH-Angebot wieder leicht wächst.
Ein weiterer Faktor, der die deflationären Bedingungen von Ethereum schwächt, ist der Rückgang der durchschnittlichen Transaktionsgebühren, die im März bei etwa 0,21 US-Dollar lagen, was einem Rückgang von etwa 54% im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Zudem hat sich ein Großteil der Ethereum-Aktivitäten auf günstigere Layer-2-Netzwerke verlagert, was die Bedingungen für eine starke ETH-Verbrennung weiter abschwächt.
Die Präferenz der Investoren für Bitcoin zeigt sich auch im ETF-Markt der USA. Spot Bitcoin ETFs verwalten Vermögenswerte im Wert von über 91,9 Milliarden US-Dollar, verglichen mit etwa 12,1 Milliarden US-Dollar für Spot Ethereum ETFs. Diese Zahlen verdeutlichen das Vertrauen der Investoren in die Stabilität und Vorhersehbarkeit von Bitcoin im Vergleich zu Ethereum.
Insgesamt zeigt die unterdurchschnittliche Performance von Ether in den letzten fünf Jahren, dass eine reduzierte Ausgabe allein nicht ausreicht, um eine nachhaltige neue Nachfrage zu schaffen. Die öffentliche Kritik und die periodischen ETH-Verkäufe durch Vitalik Buterin und die Ethereum Foundation haben das Vertrauen der Investoren weiter untergraben.
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