DÜSSELDORF / LONDON (IT BOLTWISE) – Die Warenhauskette Galeria hat erneut einen Insolvenzantrag gestellt. Das Amtsgericht in Düsseldorf soll das Verfahren eröffnen, während der Geschäftsbetrieb in 83 Filialen zunächst weiterlaufen soll. Das Unternehmen verweist auf die Notwendigkeit, die Situation rechtlich zu ordnen und die Voraussetzungen für eine nachhaltige Zukunft zu schaffen. In den vergangenen sechs Jahren folgte bereits mehrere Insolvenzen, zuletzt Ende 2024 mit einem neuen Eigentümerkonsortium.
Galeria versucht es zum vierten Mal innerhalb von sechs Jahren mit einem Insolvenzschritt – diesmal wieder mit dem Ziel, den rechtlichen Rahmen für eine Stabilisierung zu schaffen. Der Antrag auf Eröffnung eines Insolvenzverfahrens wurde am Amtsgericht in Düsseldorf gestellt, und nach den Angaben des Unternehmens soll der Geschäftsbetrieb vorerst in den 83 bestehenden Filialen weiterlaufen. Solche Verfahren sind in Deutschland zwar häufig mit tiefgreifenden Veränderungen verbunden, der operative Alltag kann aber je nach Verfahrensstand zunächst parallel weiterlaufen. Genau darin liegt auch die unternehmerische Prämisse: Zeit gewinnen, um Konditionen mit Vertragspartnern neu zu verhandeln und die eigene Kostenstruktur zu sortieren, statt sofortige Stillstände zu riskieren.
Technisch und organisatorisch ist ein Insolvenzantrag für ein Handelsunternehmen weniger ein „Entscheidungs-Ende“ als der Start eines koordinierten Umbau-Programms unter veränderten rechtlichen Leitplanken. Im Kern geht es darum, laufende Verträge, insbesondere mit Vermietern, in einem geordneten Prozess neu zu bewerten. Galeria nennt als Zweck, die „aktuelle Situation zu ordnen“ und die Voraussetzungen für eine „nachhaltige Zukunft“ zu schaffen. Dass das Unternehmen dazu „zeitnah“ über weitere Entwicklungen informieren will, deutet darauf hin, dass zentrale Weichen erst nach einer Prüfung des Antrags durch das Gericht konkret werden. Für Beschäftigte und Lieferpartner heißt das: Planungssicherheit entsteht nicht über Nacht, aber die Fortführung des Betriebs in der Breite signalisiert, dass zumindest kurzfristig keine vollständige Abwicklung geplant ist.
Der Hintergrund zeigt jedoch, wie zäh sich das Problem in der Warenhauslogik festsetzen kann: Inmitten der Coronapandemie durchlief Galeria 2020 ein Schutzschirmverfahren und danach zwei weitere ähnliche Insolvenzverfahren. Als eine Ursache führte das Management unter anderem die Mietforderungen des früheren Eigentümers Signa an, der inzwischen ebenfalls als insolventen Holdinggesellschaft verbunden mit dem österreichischen Unternehmer René Benko beschrieben wird. Solche Konstellationen sind in der Retail-Realität nicht selten, weil Mietmodelle häufig zu starr sind, um starke Umsatzschwankungen, verändertes Kundenverhalten und Preiswettbewerb dauerhaft aufzufangen. Damit geraten neben der Filialrendite oft auch Flächenstrategien unter Druck – und genau hier entscheidet sich, ob ein Warenhausunternehmen eher „umverteilen“ kann (Standorte, Sortimente, Flächenzuschnitt) oder ob die wirtschaftliche Substanz weiter abnimmt.
Nachdem Galeria zuletzt 2024 erneut Insolvenz hinter sich gebracht hatte, übernahm ein Konsortium aus der US-Investmentgruppe NRDC Equity Partners und der Beteiligungsgesellschaft BB Kapital SA von Bernd Beetz die Kette. Diese Phase war von konkreten Einschnitten geprägt: In der Essener Zentrale baute das Konsortium die Hälfte der Stellen ab, verlagert den Schwerpunkt nach Düsseldorf und strich die Namen Kaufhof und Karstadt. Übrig blieben dem Bericht zufolge 83 Warenhäuser; für 33 davon wollte Galeria zuletzt erneut mit den Vermietern über Konditionen verhandeln. Die Kombination aus Personalreduktion, Markenanpassung und laufenden Mietgesprächen zeigt, dass die Restrukturierung nicht nur auf der Kostenseite ansetzt, sondern auch die Frage „Wie viel Fläche braucht das Sortiment – und zu welchem Preis?“ in den Mittelpunkt rückt. Wenn Umsatz und Ertragskraft dagegen gleichzeitig schwächeln, geraten solche Verhandlungen schnell unter höheren Zeitdruck.
Vor diesem Hintergrund wirkt die zuletzt kommunizierte Ergebnisplanung wie ein Versuch, die Sanierungslogik in Kennzahlen zu übersetzen. Mitte Juni hatte sich die Geschäftsführung noch optimistisch gegeben, nachdem Galeria eine neue Kreditlinie über 160 Millionen Euro vom amerikanischen Unternehmen Gordon Brothers übernommen hatte. Gordon Brothers ist auf den Abverkauf von Waren spezialisiert, wenn Häuser schließen oder Unternehmen zumachen – das unterstreicht, dass Liquidität und Warendynamik in dieser Phase eng miteinander verknüpft sind. Für die Zukunft wurde damals ein „positives bereinigtes Ebitda“ für 2026/2027 angekündigt, mit einem dreistelligen Millionenbereich im Folgejahr. Aus dem Umfeld des Unternehmens heißt es nun allerdings, dass der Umsatz in den vergangenen Monaten zweistellig eingebrochen sei. Damit verschiebt sich die Lage: Was als sanierungsfähige Zeitachse gedacht war, muss unter Umständen an kurzfristigen Umsatzverlusten neu kalibriert werden – und jeder Verzug erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass weitere Anpassungen nötig werden. Galeria selbst beschäftigt laut Angaben mehr als 10.000 Mitarbeiter, was die soziale und organisatorische Dimension noch einmal erweitert.
Für die Branche ist der vierte Insolvenzantrag vor allem ein Signal dafür, wie schwierig es bleibt, das klassische Warenhausmodell in einem Marktumfeld mit starkem Filialdruck und veränderten Einkaufsgewohnheiten zu stabilisieren. Gleichzeitig macht das Vorgehen bei laufendem Betrieb deutlich, dass Restrukturierungen im Handel zunehmend als fortlaufende Parallelaufgabe verstanden werden: Man verhandelt Mietstrukturen, justiert Flächen- und Sortimentskonzepte und versucht, die Liquidität so zu steuern, dass die Filialkette nicht sofort reißt. Ob Galeria dieses Mal gelingt, hängt nicht nur von der Geschwindigkeit des gerichtlichen Verfahrens ab, sondern auch davon, ob die angekündigten Maßnahmen – Konzentration auf profitable Warenhäuser, schärferes Sortiment und modernisierte Flächenkonzepte – in der Realität die nötige Profitabilität erzeugen. In den kommenden Wochen dürfte deshalb nicht nur die rechtliche Entwicklung entscheidend sein, sondern auch, wie schnell sich mit Vermietern, Personal und Vertriebspartnern wieder belastbare Rahmenbedingungen aufbauen lassen.
Unabhängig vom Ausgang bleibt die Nachricht für Management und Investoren praxisnah: Insolvenzprozesse sind in der Retail-Welt nicht automatisch gleichbedeutend mit dem „Ende des Geschäfts“, aber sie wirken wie ein wiederkehrender Stresstest für jede Annahme zur Ertragskraft. Wenn Umsatzrückgänge gleichzeitig mit neuen Kredit- und Abverkaufsmechaniken auftreten, steigt die Komplexität der Steuerung – und damit auch die Anforderungen an die operative Umsetzung. Für Beschäftigte und Kunden bedeutet das vor allem Eins: Der Alltag kann zunächst weitergehen, doch die strukturellen Entscheidungen werden nicht aufgeschoben, sondern vom Verfahren in Gang gesetzt. Für einen nachhaltigen Neuanfang reicht dann häufig nicht nur eine neue Finanzierung, sondern es braucht vor allem stabilere Ertragslogik in den einzelnen Standorten.
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