FREIBURG / LONDON (IT BOLTWISE) – Infracore AG hat nach Abschluss der Stabilisierungsphase ihre Mehrzuteilungsoption teilweise ausgeübt. Dabei wurden 203’936 bestehende Namenaktien zu 54,00 CHF je Aktie aus dem Paket des größten Aktionärs geliefert. Insgesamt flossen im IPO 238,3 Mio. CHF in das Platzierungsvolumen, und der Streubesitz liegt nun bei rund 28,8 %. Für AEVIS und MPT läuft zudem bis zum 5. Januar 2027 eine Lock-up-Periode, wie angekündigt.
Die kapitalmarktrechtliche Nachsteuerung nach einem Börsengang bleibt für viele Anleger der entscheidende Moment: Infracore AG nutzt die Mehrzuteilungsoption („Greenshoe“) nicht vollständig, sondern nur teilweise. Laut Ad-hoc-Mitteilung wurden die von den Joint Global Coordinators im Rahmen des IPO eingeräumten Optionen zum Erwerb weiterer Aktien nach der Stabilisierungsphase ausgeübt – und zwar in dem Umfang von 203’936 bestehenden Namenaktien. Diese Lieferung erfolgte zum Angebotspreis von 54,00 CHF je Aktie, was die Logik der Mehrzuteilungsoption widerspiegelt: Sie dient häufig dazu, die Kursentwicklung in der Anfangsphase zu glätten, wenn die Nachfrage im Markt kurzfristig stärker als erwartet ausfällt.
Für das Verständnis der Transaktion lohnt sich der Blick auf den „mechanischen“ Zusammenhang zwischen Mehrzuteilung und Platzierungsvolumen. Einschließlich der im Zusammenhang mit der Mehrzuteilungsoption platzierten Aktien wurden im IPO insgesamt 4’413’139 Namensaktien platziert. Davon entfallen 3’703’703 neu ausgegebene Aktien sowie 709’436 bestehende, die bereits von MPT angeboten wurden. Rechnet man die genannten Platzierungskomponenten zusammen, ergibt sich ein gesamtes Platzierungsvolumen von 238,3 Mio. CHF. Diese Detailtiefe ist nicht nur für das Accounting relevant: Sie zeigt, wie sich Verwässerung und Free-Float innerhalb kurzer Zeit verschieben können, obwohl das Preisniveau (54,00 CHF) bereits im IPO festgelegt war.
Eine zweite Zahl erklärt, warum die Meldung für das Marktmonitoring besonders interessant ist: Nach der teilweisen Ausübung beträgt der Streubesitz rund 28,8 %. In der Praxis hängt davon ab, wie gut Institutionen und andere liquiditätsorientierte Investoren ihre internen Kriterien für Streuung und handelbare Positionen erfüllen. Gleichzeitig nennt das Unternehmen die Eigentümerstruktur nach der Transaktion: AEVIS VICTORIA SA hält (direkt und indirekt) rund 22,6 % der Aktien, MPT rund 48,5 %. Der größte Aktionär bleibt damit klar dominant, während der Free-Float durch die Mehrzuteilung zwar steigt, aber eben nicht in dem maximal möglichen Umfang.
Neben den reinen Volumina adressiert die Mitteilung auch die zeitliche Dimension des Börsengangs – denn selbst eine formal abgeschlossene Platzierung erzeugt ohne weitere Marktregeln oft Unsicherheit. Für das IPO haben das Unternehmen, MPT und AEVIS gegenüber den Joint Global Coordinators eine Lock-up-Periode von 180 Tagen ab dem ersten Handelstag vereinbart. Der Zeitraum endet demnach am 5. Januar 2027, wobei die Lock-up-Verpflichtungen üblichen Ausnahmen unterliegen und zudem einem Verzicht durch die Joint Global Coordinators. Die Gesellschaft stellt außerdem klar, dass AEVIS und MPT während der Lock-up-Dauer gemeinsam eine Aktionärsgruppe im Sinne der schweizerischen Offenlegungsvorschriften bilden. Für den Markt ist das vor allem deshalb relevant, weil solche Gruppen bei Stimmrechts- und Transparenzschwellen mitgedacht werden.
Operativ nennt Infracore die Rollen der beteiligten Banken und Berater. Citi und die Zürcher Kantonalbank fungierten als Joint Global Coordinators und Joint Bookrunner des IPOs; Baader Bank übernahm die Funktion als Joint Bookrunner. Swiss Finance & Property AG wirkte als Co-Manager, Octavian als Selling Agent. Als Finanzberater von AEVIS wird Rothschild & Co genannt. Diese Aufstellung ist mehr als Formalie: Sie deutet darauf hin, wie die Platzierungsarchitektur aufgebaut war und welche Institutionen typischerweise auch im Nachlauf – etwa im Kontext von Stabilisierungstransaktionen – eingebunden bleiben. Für die Stabilisierungstransaktionen nennt die Mitteilung zudem eine Veröffentlichung ab dem 11. August 2026 auf der Website von Infracore, wie es im Umfeld der Finanzmarktaufsicht vorgesehen ist.
Technisch betrachtet zeigt die Meldung auch, dass Kapitalmarktdaten inzwischen eng mit operativen Zeitachsen verknüpft sind: Die Stabilisierungsphase lief ab, anschließend wurde die Mehrzuteilungsoption nach Abschluss teilweise ausgeübt, und erst danach werden die finalen Kennzahlen wie Streubesitz und Aktienzahlen kommuniziert. Für Unternehmen und Investor-Relations-Teams ist das ein wiederkehrendes Muster bei Börsengängen, bei denen ein einzelner Parameter (hier: die Ausübungsgröße der Mehrzuteilungsoption) direkt auf mehrere Messgrößen durchschlägt – von Verwässerungswirkung bis zur Einschätzung der Liquidität im Sekundärmarkt. Da Infracore eine auf Gesundheitsinfrastruktur spezialisierte Immobiliengesellschaft ist und über langfristige Mietverträge mit Krankenhaus- und Gesundheitsdienstleistern arbeitet, dürfte der Markt außerdem stärker als bei zyklischen Branchen darauf achten, wie stabil die Aktionärsbasis bleibt und wie planbar die künftigen Cashflows aus Sicht des Free-Float erscheinen.
Am Ende bleibt festzuhalten: Die teilweise Ausübung der Mehrzuteilungsoption bei 203’936 bestehenden Namenaktien zu 54,00 CHF je Aktie ist ein klarer, quantifizierbarer Schritt nach dem IPO, der die Kapitalstruktur unmittelbar beeinflusst. Der kommunizierte Streubesitz von rund 28,8 % sowie die Eigentümerquoten von 22,6 % (AEVIS) und 48,5 % (MPT) geben Anlegern die Grundlage, um Erwartungen an Liquidität und Marktverhalten in den nächsten Handelsmonaten zu kalibrieren. Und die bis zum 5. Januar 2027 laufende Lock-up-Periode setzt dafür einen zeitlichen Rahmen, der gerade in frühen Kursphasen häufig überproportional spürbar wird.
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