SANTA CLARA / LONDON (IT BOLTWISE) – Ein Analyst von Melius Research hält eine Verdopplung der Intel-Aktie auf bis zu 200 US-Dollar innerhalb von zwei Jahren für möglich. Als Haupttreiber nennt er das Foundry-Geschäft und die erwartete Entwicklung rund um den Fertigungsprozess 14A. Voraussetzung seien unter anderem konkrete Zusagen großer Kunden wie Apple und Tesla sowie weitere Hyperscaler. Der Analyst setzt damit auf eine Sum-of-the-Parts-Rechnung, während der breitere Konsens nach dem Kursanstieg deutlich vorsichtiger bleibt.
Beim Blick auf Intels Aktienkurs zeigt sich der klassische Konflikt zwischen Szenario-Logik und marktbreitem Baseline-Denken. Ein Analyst von Melius Research, Ben Reitzes, bekräftigte zwar sein offizielles Kursziel für die Intel-Aktie, stellt aber zugleich eine deutlich ambitioniertere These daneben: Innerhalb von nur zwei Jahren könne die Aktie auf 200 US-Dollar steigen. Die Konstruktion ist dabei weniger eine einzelne Fortschrittskennzahl als vielmehr eine Kette aus Annahmen, die vor allem am Foundry-Geschäft und am Chip-Fertigungsprozess 14A hängt. Genau hier setzt auch die Skepsis der übrigen Analysten an, denn der Konsens bleibt nach dem starken Lauf der Aktie vorsichtig.
Technisch und strategisch wird die Story über die Fertigung argumentiert. Reitzes stellt das Foundry-Geschäft in den Mittelpunkt, weil sich die moderne Chipproduktion für viele Anwendungen zunehmend auf wenige geographische Zentren konzentriert. Er ordnet dieser Sicht zusätzlich das Thema nationale Sicherheit zu und verweist auf die Rolle einer möglichen US-Foundry-Industrie, gerade mit Blick auf Taiwan als historisch dominante Fertigungsregion. In seiner Rechnung bekommt das „Foundry als Werttreiber“ dadurch ein doppeltes Gewicht: zum einen über den erwarteten wirtschaftlichen Beitrag, zum anderen über die politische und industrielle Relevanz, die langfristig auch Investitions- und Förderströme beeinflussen könnte.
Die konkrete Bewertung stützt sich laut der vorliegenden Darstellung auf eine Sum-of-the-Parts-Logik. Dabei wird Intels Unternehmen in mehrere Bereiche zerlegt, die separat mit jeweils eigenen Wertannahmen belegt werden. Reitzes erwartet, dass sowohl Foundry- als auch Produktgeschäft jeweils bis zu 80 US-Dollar pro Aktie wert sein könnten. Zusätzlich ordnet er dem Verkauf von Intel-Aktien im August, dessen Volumen mit 20 Milliarden US-Dollar beziffert wird, eine Signalwirkung zu: Der Verkaufspreis von 95 US-Dollar je Aktie soll seine Sicht unterstützen, dass Kapital in die Foundry-Ambitionen fließt. Ergänzend wird ein möglicher Meilenstein diskutiert, falls beispielsweise SK hynix einen Teil des Werks in Ohio mieten könnte, um in den USA erstmals in größerem Umfang zu fertigen; ein verbindlicher Deal sei zum Berichtszeitpunkt jedoch noch nicht festgezurrt.
Der Sprengsatz in Richtung 200 US-Dollar liegt in den „Wenn-dann“-Verknüpfungen rund um 14A. Für den zentralen Teil der Bewertung müsste Intels Fertigungsprozess 14A im Jahr 2028 in die Massenproduktion gehen. Damit wäre die Voraussetzung dafür geschaffen, dass Apple, Tesla und weitere Hyperscaler sich im Wesentlichen auf dieses Verfahren festlegen. In der beschriebenen Szenariorechnung ergibt sich daraus ein Wertbeitrag von rund 100 US-Dollar je Aktie für diesen Strang. Danach kommt ein zweites operatives Element: stabile Server-CPU-Preise, die Nachfrage nach KI-Agenten-Chips sowie höhere Durchschnittspreise bei KI-PCs sollen zusätzlichen Gewinnhebel liefern, der die Gesamtstory weiter auflädt.
Während Reitzes sein Extrem-Szenario sozusagen als „Sum-of-the-Parts-Bewertung“ verkauft, wirkt der Analystenkonsens deutlich geerdeter. Mit dem offiziellen Kursziel von 165 US-Dollar reiht sich Reitzes im oberen Drittel ein, denn insgesamt haben 32 Analysten eine Bewertung abgegeben, die auf ein durchschnittliches Kursziel von 117,56 US-Dollar hinausläuft. Die Spannbreite reicht dabei von 80 bis 200 US-Dollar, wobei gerade die Verteilung der Empfehlungen die Richtung zeigt: 23 von 32 Analysten stufen Intel mit „Hold“ ein, sieben raten zum Kauf und zwei zum Verkauf. Damit landet Reitzes zwar bei den optimistischsten Stimmen, doch er bleibt mit der 200-Dollar-Marke klar außerhalb der Wahrscheinlichkeit, die viele andere Bewertungsmodelle nahelegen.
Für Anleger ist daher weniger die absolute 200-Dollar-Zahl entscheidend als die Art, wie sie zustande kommt. Reitzes‘ Ansatz ist nach der vorliegenden Darstellung kein klassisches Kursziel, das sich aus einem einzelnen Ausblick ableitet, sondern ein Szenario, das an mehreren operativen und kommerziellen Punkten hängt: dem Ramp-up von 14A bis 2028, verbindlichen Kundenzusagen zu diesem Prozess und einer möglichen Ausgliederung der Foundry-Sparte um das Jahr 2030. Selbst Reitzes‘ offizielles Kursziel liegt unterhalb seines Extremszenarios, und auch dieses bewegt sich bereits am oberen Rand der Analystenspanne. Der Markt scheint demnach einen Teil der Foundry-Fantasie bereits einzupreisen, während die entscheidenden Bestätigungen – verbindliche 14A-Zusagen oder ein finalisierter Deal mit Blick auf Ohio – noch ausstehen könnten. Solange diese Meilensteine nicht in harte Daten übergehen, bleibt die 200-Dollar-Marke vor allem eine Wette auf mehrere aufeinanderfolgende Fortschritte statt eine belastbare Prognose.
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