ZÜRICH / LONDON (IT BOLTWISE) – Viele Krypto-Fonds rechnen trotz möglicher Bodenbildung weiterhin mit Abwärtsrisiken bei Bitcoin. Wie Investoren berichten, bleibt die Stimmung bei Limited Partnern eher abwartend, während Kapital verstärkt in KI- und traditionelle Märkte sowie in selektive On-Chain-Segmente fließt. Statt breit auf steigende Kurse zu setzen, erhöhen Fonds Cash-Anteile, nutzen Hedging und fokussieren Fundamentals. Als relevante Treiber gelten Makro-Faktoren, ETF-Flow-Dynamiken und der Umgang mit neuen Risiken wie Governance-Komplexität rund um Quantencomputing.
Mit jeder großen Korrektur bei Bitcoin kehrt dieselbe Grundfrage zurück: Ist der Boden bereits erreicht oder steht noch eine zweite Abwärtswelle bevor? Die aktuelle Einschätzung professioneller Krypto-Fonds fällt dabei bemerkenswert konsistent aus. Selbst jene, die eine Bodenbildung für wahrscheinlich halten, erwarten in der Regel keinen schnellen Rückenwind für eine nachhaltige Rally. Stattdessen verweisen viele Manager auf ein Zusammenspiel aus makroökonomischer Unsicherheit, schwächerer Liquidität und Abflüssen aus börsengehandelten Bitcoin-ETFs. Parallel dazu wird Kapital in Sektoren umgeschichtet, die entweder schneller wachsen oder sich leichter in bestehende Enterprise-Portfolios integrieren lassen – etwa KI- und klassische Finanz- beziehungsweise Tech-Werte.
Technisch betrachtet zeigt sich die Vorsicht weniger als „Gläubigkeit“ an kurzfristige Kursniveaus, sondern als Konsequenz aus dem Risikoprofil eines hochliquiden, zugleich aber im Stressfall schwer steuerbaren Handelsökosystems. In der Praxis bedeutet das: Viele Fonds reduzieren die Richtungsexponierung, erhöhen Cash-Bestände und verschieben die Gewichtung hin zu Strategien, die in fallenden wie steigenden Märkten funktionieren. David Grider, Partner bei Finality Capital, beschreibt den Wechsel in einen defensiveren Modus bereits nach einem großen Liquidationsereignis im Oktober 2025 und erwartet den „echten“ Boden eher in einem späten Verlauf des Marktzyklus, etwa gegen Ende Q3 oder Anfang Q4. Dieses Timing ist wichtig, weil es das Zusammenspiel aus Derivatemärkten, Liquiditätsbedingungen und Rebalancing-Routinen der Anleger steuert.
Auch jenseits von einzelnen Fonds zeigt sich: Die Stimmungslage der Kapitalgeber bleibt abwartend. Richard Galvin (Digital Asset Capital Management) charakterisiert die Erwartungshaltung von Limited Partnern als eher unentschlossen bis uninteressiert, solange die Token-Performance nicht die breitere Adoption widerspiegelt. In Interviews wird zudem betont, dass der Markt zwar in vielen Bereichen Fortschritte sieht, diese jedoch nicht automatisch zu steigenden Bewertungsniveaus führen. Jack Platts (Hypersphere Ventures) formuliert es zugespitzt: Viele Marktteilnehmer seien insgesamt „bearish“, weil Krypto im Vergleich zu schnelleren Themensträngen wie KI, Verteidigungstechnologie, Gesundheitstechnologie oder Luft- und Raumfahrt bislang weniger Aufmerksamkeit und Risikoappetit bindet. In der Logik von Portfoliomanagern heißt das: Aufmerksamkeit und Kapital fließen in Wachstumsnarrative, bis sich Preisstabilität und Fundamentaldaten erneut decken.
Ein entscheidender Marktmechanismus dahinter ist die selektive Allokation. Mehrere Manager berichten, dass der Gap zwischen den stärksten und schwächsten Marktteilnehmern weiter auseinandergeht. Andy Martinez (Crypto Insights Group) spricht davon, dass institutionelles Interesse zwar intakt bleibt, Kapital aber zunehmend selektiv wird. Das wirkt sich direkt auf die „Go-to-Market“-Realität von Krypto-Projekten aus: Wer keine belastbare Umsatz- oder Nutzungsbasis vorweisen kann, bekommt im Zweifel weniger Kapital, auch wenn ein gesamter Sektor semantisch „gewinnt“. Deshalb verschiebt sich der Fokus bei vielen Fonds vom reinen Markt-Momentum hin zu Revenue-generierenden Protokollen, klarer Produktmarkt-Anbindung und tragfähiger Tokenomics – insbesondere im DeFi-Umfeld. Solche Präferenzen finden sich auch bei Pantera wieder, das nach eigener Darstellung weiterhin Risiko aufbaut, jedoch bevorzugt in DeFi und KI-bezogenen Projekten.
Historisch betrachtet ist diese Phase nicht neu, aber sie zeigt ein vertrautes Muster in verfeinerter Form. In früheren Bärenmärkten waren viele Anleger bereit, den „Dip“ aggressiv zu kaufen; später wurde der Prozess professionalisiert: Hedging, strukturelle Absicherung und ein aktiveres Liquiditätsmanagement wurden zu Standardbausteinen. Der aktuelle Zyklus wirkt jedoch besonders, weil mehrere neue und alte Unsicherheiten parallel auftreten. Auf der Makro-Seite bleiben höhere Zinsen und engere Liquidität zentrale Bremsklötze, ergänzt um geopolitische Spannungen. Auf der Krypto-Seite rücken zwei Risikotypen stärker in den Vordergrund: erstens die Governance- und Kapitalmarktwirkung von hochverschuldeten Strategien, die den Bitcoin-Kern indirekt unter Druck setzen könnten, und zweitens die Diskussion um Quantencomputing. Loren Asmus von UTXO Management betont, dass viele Investoren bereits mehrere Bitcoin-Bärenmärkte erlebt haben und daher Allokationen in Erwägung ziehen, obwohl Bitcoin „out of favor“ ist.
Gerade beim Thema Quantencomputing zeigt sich, wie wichtig präzise Risikokommunikation ist. Einige Fonds sehen die Bedrohung weniger als existenzielles Netzwerkproblem, sondern als Aufgabe für Governance, Koordination und rechtzeitige Migration in ein quantensicheres Setup. Sanat Rao (Monarq Asset Management) und andere beschreiben damit eine Verschiebung: Nicht das „Ob“, sondern das „Wann und Wie“ wird zum entscheidenden Faktor. In der Praxis bedeutet das, dass Fonds in ihren Due-Diligence-Prozessen stärker prüfen, welche Upgrade-Pfade, Beteiligungsstrukturen und Entscheidungsprozesse ein Protokoll hat. Das ist zugleich ein Wettbewerbsvorteil für gut organisierte Ökosysteme gegenüber jenen, die zwar kurzfristig innovativ wirken, aber im Krisenmodus schlechter koordinieren können.
Als potenzielle Erholungstreiber nennen Manager wiederkehrende makro- und regulatorische Bausteine: sinkende Zinserwartungen, nachlassende geopolitische Spannungen, bessere Liquiditätsbedingungen sowie Fortschritte bei Gesetzesinitiativen wie dem „Clarity Act“. Ergänzend wird eine institutionelle Rückkehr erwartet, sobald sich ETF-Flow-Dynamiken stabilisieren und das Risikobudget über rein KI-getriebene Aktien hinausgeht. Interessant ist dabei, dass einige Manager weniger Bitcoin als „einzige Wette“ betrachten, sondern die stärksten Chancen im DeFi-Bereich, in Tokenisierung und bei Stablecoins verorten. Das schafft einen Wettbewerb um Narrative: Während Bitcoin häufig als Makro-Barometer genutzt wird, werden in anderen Bereichen mehr operative Hebel gesehen – etwa in der Umsetzung von Tokenisierung, Zahlungs- und Kreditmechaniken oder der Kapitaltransportlogik innerhalb von On-Chain-Märkten.
Auch die erwarteten Kursbahnen bleiben konservativ und werden zumeist als Szenarien mit hoher Volatilität verstanden. Nur wenige Fonds nennen konkrete Zielmarken, aber unter denen gilt als bemerkenswerte gemeinsame Grenze: Niemand erwartet, dass Bitcoin 2026 über 100.000 US-Dollar abschließt. Platts skizziert als Basisfall etwa 55.000 US-Dollar, mit einem bärischen Szenario um 40.000 US-Dollar und einem bullischen um 80.000 US-Dollar. Finality erwartet laut Grider eine breite Handelsspanne, in der ein Boden im Bereich von 45.000 bis 55.000 US-Dollar liegen könnte, bevor sich eine Erholung auf etwa 65.000 bis 75.000 US-Dollar zum Jahresende anbahnt. Diese Bandbreiten zeigen, wie stark der Markt derzeit mit Erwartungsmanagement arbeitet, statt mit klaren Richtungswetten.
Für Unternehmen und Entwickler ergibt sich daraus ein pragmatischer Blick: Wenn institutionelles Kapital selektiv wird, profitieren jene Produkte, die messbar liefern – etwa durch stabile Gebührenstrukturen, robuste Sicherheitsmechanismen, nachvollziehbare Tokenomics und klare Compliance-fähige Prozesse. DeFi-Protokolle und Tokenisierungs-Infrastrukturen stehen hier oft im Zentrum, weil ihre Wertbeiträge leichter in Geschäftskennzahlen übersetzt werden können. Gleichzeitig bleiben Sicherheits- und Datenschutzfragen in Krypto-Setups kritisch: Liquiditäts- und Hedging-Strategien erfordern saubere Schlüsselverwaltung, belastbare Smart-Contract-Absicherungen und transparente Datenflüsse, insbesondere wenn institutionelle Akteure an Bord kommen. Der Ausblick für die kommenden Quartale bleibt damit zweigeteilt: Bitcoin wird voraussichtlich kurzfristig unter Druck bleiben, aber das Ökosystem kann parallel weiter reorganisieren – mit Chancen für Teams, die Technik, Marktverständnis und Risikomanagement wirklich zusammenführen.
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