PARIS / LONDON (IT BOLTWISE) – Lumentum warnt auf dem RAISE Summit in Paris vor einem wachsenden Engpass bei Indiumphosphid (InP), der für Laser und Transceiver in Rechenzentren entscheidend ist. Laut CEO Michael Hurlston hinken die InP-Kapazitäten aktuell um mehr als 30 Prozent hinter der Kundennachfrage hinterher. Der Zulieferer AXT soll deshalb per langfristiger Vereinbarung Kapazitäten bis Ende 2031 reservieren. Gleichzeitig zeigt Lumentum starkes Umsatzwachstum und verweist auf Investitionen in Interconnect-Technologien für KI-Chips.
Der KI-Ausbau in den Rechenzentren hängt derzeit nicht nur an Rechenleistung, sondern zunehmend an der Skalierbarkeit der optischen Infrastruktur. Genau dort setzt Lumentum an: Der US-Optikspezialist sieht seine Expansionspläne für Glasfasernetze im Kontext von Künstlicher Intelligenz durch eine Verknappung bei Indiumphosphid gefährdet. Auf dem RAISE Summit in Paris machte CEO Michael Hurlston deutlich, dass sich der Engpass bei den verfügbaren Kapazitäten für InP gerade zuspitzt. Für Unternehmen mit laufenden Programmen zur Aufstockung von KI-Clustern ist das mehr als ein Lieferproblem im Hintergrund, denn ohne passende optische Komponenten entstehen schnell Zeit- und Integrationsrisiken.
Indiumphosphid ist für die Herstellung von Laserkomponenten und Transceivern zentral, die wiederum den Datentransfer zwischen KI-Beschleunigern in Hochleistungs-Umgebungen ermöglichen. In diesem Zusammenhang nennt Lumentum besonders Elektroabsorptions-modulierte Laser (EML) als kritischen Baustein, weil sie in entsprechenden optischen Modulen eingesetzt werden. Hurlston zufolge hat sich die Versorgungslücke bei diesen EML-Komponenten zuletzt von etwa 25 bis 30 Prozent auf über 30 Prozent ausgeweitet. Dass die Lücke nicht nur zyklisch, sondern strukturell wirkt, hängt auch an der Marktkonzentration: China kontrolliert rund 69 Prozent der weltweiten Indiumproduktion und hat bereits im Februar 2025 Exportkontrollen eingeführt.
Die Folgen lassen sich laut den von Lumentum genannten Zahlen bis in die Lieferströme hinein beobachten: Die Exporte von unverarbeitetem Indium sollen zwischen September 2024 und September 2025 um 72 Prozent eingebrochen sein. Gleichzeitig verändert sich damit auch die Preislogik in der Lieferkette. Während der Preis pro Kilogramm im Jahr 2024 noch bei etwa 340 US-Dollar lag, stieg er 2025 in US-Lagern auf rund 390 US-Dollar. Experten gehen zudem davon aus, dass sich die Knappheit bei optischen Transceivern erst gegen Ende des Jahres 2026 entspannt. Für KI-Projekte mit konkreten Inbetriebnahmefenstern heißt das: Selbst wenn die Nachfrage nach Rechenleistung weiter steigt, kann die Engpassphase bei optischen Komponenten zum begrenzenden Faktor werden.
Um diese Bremswirkung abzufedern, hat Lumentum eine verbindliche, langfristige Vereinbarung mit dem Materiallieferanten AXT geschlossen. Der Deal sieht eine Kapazitätsreservierung bis Ende 2031 vor, wobei Lumentum insgesamt 87 Millionen US-Dollar als Anzahlung leistet. Die Zahlungsstruktur ist dabei gestaffelt: Die erste Hälfte soll innerhalb von 30 Werktagen fließen, die verbleibenden 43,5 Millionen US-Dollar sind für 2028 geplant. Technisch relevant ist weniger der Finanzierungszeitpunkt als die Verbindlichkeit der technischen Vorhaltung: Die Vereinbarung verpflichtet AXT dazu, eine jährliche Mindestkapazität an InP-Substraten für Lumentum bereitzustellen, während Lumentum im Gegenzug Abnahmeverpflichtungen eingeht.
Parallel dazu bleibt Lumentum nicht bei Kapazitätssicherung stehen, sondern koppelt das Thema auch an die Weiterentwicklung der Technologie- und Interconnect-Landschaft. Das Unternehmen verweist dafür auf eine Beteiligung an einer Finanzierungsrunde über 145 Millionen US-Dollar für das Startup Eliyan, das an neuen Interconnect-Technologien für KI-Chips arbeitet. Solche Investitionen sind in einem Markt mit knapper Hardware besonders wichtig, weil sie helfen können, alternative Architekturpfade im Rack- oder Board-Design zu ermöglichen und damit die Abhängigkeit von einzelnen Engpasskomponenten zu reduzieren. Auch die Logistik bleibt ein Thema, denn bei Lieferkettenengpässen sind Durchlaufzeiten, Qualifizierungszyklen und das Timing von Substratverfügbarkeiten eng miteinander verknüpft.
Finanziell untermauert Lumentum die Relevanz des Geschäftsmodells mit deutlichem Wachstum. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 90,1 Prozent auf 808,4 Millionen US-Dollar. Zudem lag der Gewinn pro Aktie mit 2,37 US-Dollar über den Erwartungen der Analysten um 0,10 US-Dollar. Gestützt wird die Nachfrageausrichtung außerdem durch eine Kooperation mit NVIDIA, bei der im März 2026 jeweils 2 Milliarden US-Dollar in Lumentum und den Konkurrenten Coherent investiert wurden, um sich Zugriff auf hunderte Millionen Laser zu sichern. In einem Umfeld, in dem Materialverfügbarkeit und Bauteilkapazitäten knapper werden, entspricht das faktisch einer Form von strategischem Vorverkauf und reduziert das Risiko, dass Produktfahrpläne an Lieferlimits scheitern.
An der Börse spiegelt sich diese Gemengelage in einer teils aggressiven Bewertung wider. Die Aktie schloss gestern bei 620,10 Euro und gewann seit Jahresbeginn 95,80 Prozent; auf Sicht von zwölf Monaten beträgt der Wertzuwachs 542,59 Prozent. Zwar bleibt der Analystenkonsens mit 14 Kaufempfehlungen und sieben Haltepositionen bei einem durchschnittlichen Kursziel von 1.012,67 US-Dollar überwiegend optimistisch, dennoch gab es zuletzt institutionelle Gewinnmitnahmen: Amundi reduzierte seine Position im ersten Quartal 2026 um über 80 Prozent und verkaufte dabei mehr als 920.000 Anteile. Trotzdem befinden sich weiterhin rund 94 Prozent der Aktien in den Händen institutioneller Investoren. Für den weiteren KI-Rollout wird entscheidend sein, ob die InP-Reservierung bis 2031 die Engpasskurve bei optischen Transceivern tatsächlich glättet und ob Lumentum die Nachfrage auch in Phasen steigender Volumina in passende Lieferschemen übersetzen kann.
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