TEXAS / LONDON (IT BOLTWISE) – MARA hat 13.597 Bitcoin für rund 1,1 Mrd. USD verkauft und damit BTC-gestützte Term Loans vollständig zurückgezahlt. Aus dem Verkauf finanzierte der Miner 750 Mio. USD und erhielt dadurch 17.477 Bitcoin zurück, die zuvor als Sicherheiten dienten. Gleichzeitig bleibt MARA dabei, den Verkauf fortzuführen, um Cash für KI-Infrastruktur, Convertible-Note-Puts und mögliche Aktienrückkäufe aufzubauen. Die Gesellschaft nennt zudem konkrete Schritte Richtung Rechenzentren und einen neuen GPU-as-a-Service-Vertrag.
MARA Holdings hat nach dem Ende des dritten Quartals innerhalb kurzer Zeit eine strategische Verschiebung in der Unternehmensfinanzierung umgesetzt: Der Miner verkaufte 13.597 Bitcoin für insgesamt etwa 1,1 Mrd. USD und verwendete davon 750 Mio. USD, um alle bitcoin-gestützten Term Loans vollständig zu tilgen. Für das Timing ist dabei relevant, dass der Verkauf nach Angaben des Unternehmens rund 40% des Bestands betraf: Am 30. September hielt MARA 34.012 BTC, und der Abbau der Position geschah damit in einem vergleichsweise engen Zeitfenster. Der operative Fokus bleibt zwar auf dem Mining gerichtet, aber die Bilanzmechanik verändert sich spürbar, weil die Cash-Quote steigt und der Anteil der als Sicherheit gebundenen Coins sinkt.
Rein rechnerisch lag der effektive Verkaufspreis laut Mitteilung bei etwa 81.039 USD pro Bitcoin. Dieser Wert ist deshalb interessant, weil er nicht nur zeigt, dass MARA den Markt in dieser Phase bandbreitengerecht „getaktet“ hat, sondern auch, dass sich die Entscheidung nicht allein aus Preisgründen erklären lässt. In der Folge reduzierte MARA nach der Rückzahlung der Kredite die Verpfändung deutlich: Aus der Tilgung gingen 17.477 BTC zurück, die zuvor als Collateral dienten. Damit verbleibt laut Unternehmen weniger als 5% der Bestände „loaned or pledged“. Auch nach Abzug des Verkaufs von der Quartals-Endposition ergibt sich im Ergebnis noch eine Restgröße von rund 20.400 BTC, bevor man weitere, seitdem geschürfte Coins berücksichtigt.
Bemerkenswert ist, dass MARA den Verkauf nicht als abgeschlossene Maßnahme formuliert, sondern als laufenden Teil einer Cash-Strategie. In seinem Schreiben betont der Vorstand, man wolle weiter Bitcoin nutzen, um Liquidität für konkrete Zwecke aufzubauen: Dazu zählen Investitionen in Künstliche Intelligenz-Infrastruktur, die Bedienung von Puts auf Wandelanleihen, die im nächsten Jahr fällig bzw. ausübbar werden, sowie potenzielle Aktienrückkäufe. Ergänzend hat der Verwaltungsrat nach dem Quartalsende eine Rückkaufoption von bis zu 500 Mio. USD für Stammaktien autorisiert. Diese Kombination aus Bilanzentschuldung, kontrolliertem Asset-Abbau und Rückführung in den Kapitalmarkt ist für Investoren in der Regel ein Signal, dass die Firma ihre Kapitalallokation aktiv steuert und nicht ausschließlich dem klassischen „Halten durch Heben der Hashrate“-Narrativ folgt.
Hinter dieser Entscheidung steht auch eine länger laufende Entwicklung in der Treasury-Logik des Unternehmens. MARA habe bereits im Jahr 2025 damit begonnen, Verkäufe des geminten Bitcoins zu erlauben, und diese Policy in 2026 erweitert, sodass nun auch Bitcoin auf der eigenen Bilanz verkauft werden kann. In den ersten neun Monaten des Jahres verkaufte der Miner demnach etwa 26.984 BTC; im dritten Quartal selbst waren es 3.891 BTC zu einem durchschnittlichen Preis von 75.300 USD. Gleichzeitig produzierte MARA im Quartal 2.247 BTC durch Mining und kaufte keine zusätzlichen Coins. Dazu passt, dass das Unternehmen laut Angaben seine Gesamtverschuldung im Jahresverlauf um 1,4 Mrd. USD bzw. 37% reduziert hat. Die Liquiditätslage wirkt dabei „konservativer“: Ende September nannte MARA 946,5 Mio. USD Bargeld und zusätzlich rund 3,8 Mrd. USD aus Cash und Bitcoin zusammen, außerdem 1.408 BTC, die ausgeliehen waren und im Quartal etwa 2,5 Mio. USD an Zinsen eingebracht haben.
Während die Cash- und Treasury-Elemente kurzfristig dominieren, zeigt das Quartal zugleich eine laufende Verschiebung in der Ergebnispyramide. Die Umsatzseite sank um 35% auf 164,2 Mio. USD, nach 252,4 Mio. USD im Vorjahr. Der Kern der positiven Gewinnentwicklung kam damit nicht aus höheren Mining-Erlösen, sondern aus der Neubewertung digitaler Assets: Der Net Income stieg auf 632,1 Mio. USD bzw. 1,28 USD je verwässerter Aktie, unterstützt durch einen Gewinn von 885,3 Mio. USD aus der Fair-Value-Bewertung digitaler Vermögenswerte. Operativ wurde das Mining teils teurer: Die gekauften Energiekosten pro Bitcoin an den eigenen Standorten stiegen auf 39.674 USD, nach 39.235 USD ein Jahr zuvor; zugleich stiegen die „Blocks won“ um 2% auf 644. Die Hashrate wiederum legte deutlich zu: energized hashrate stieg um 18% auf 71,2 EH/s. In Summe deutet das auf ein Quartal hin, in dem die „Power“-Seite die Kapazität verbessert, die Kostenstruktur aber im Detail überwacht werden muss.
Technisch und strategisch ordnet MARA diese Phase unter dem Motto „Bitcoin built the foundation. Power created the opportunity“ ein. Der zentrale Gedanke: Das Unternehmen will den Wert jedes Megawatts maximieren, das es kontrolliert. Genau hier setzt die Brücke zur KI-Infrastruktur an. MARA nannte als konkrete Zielmarke zwei Data-Center-Leases vor Jahresende, zugleich allerdings mit dem Hinweis, dass die Marktbedingungen „fluid“ seien und sich das Timing in das nächste Jahr verschieben könne. Zusätzlich erhielt MARA FERC-Zustimmung für den geplanten Kauf des Long Ridge Natural Gas Plant: Autorisiert ist derzeit der Verkauf von 485 MW; der Closing-Prozess wird „in den kommenden Wochen“ erwartet. Auch ein weiterer Aufbaupfad in Texas wurde angeführt: MARA sicherte Rechte für einen Standort in Matagorda County mit Potenzial für bis zu 2 GW Kapazität. Parallel dazu kündigte die Exaion-Einheit einen vierjährigen GPU-as-a-Service-Vertrag über 79 Mio. USD mit dem ersten US-Kunden an – ein Schritt, der die Rechenzentrums- und Infrastrukturstrategie stärker in den Dienstleistungskontext verlagert.
Für den Markt ist das ein klares Indiz dafür, dass Mining-Unternehmen ihre Kapital- und Investitionsmodelle zunehmend parallel aufsetzen: Einerseits bleibt Mining die operative Basis, weil die Standorte weiterhin Einnahmen über Mining generieren. Andererseits werden hochmargige Infrastruktur- und Servicebausteine (z. B. GPU-as-a-Service) als höherwertige Nutzung der Energie- und Rechenzentrumsleistung betrachtet. In diesem Punkt positioniert sich MARA im Trendumfeld, in dem auch andere Player den schrittweisen Abstand vom reinen Bitcoin-Holding aufgreifen: Laut Berichten aus der Branche verkauften mehrere Wettbewerber tausende Bitcoin, um AI-Projekte und Rückkäufe zu finanzieren; gleichzeitig planen manche Firmen den Rückzug aus dem reinen Mining-Geschäft. MARA formuliert das jedoch weniger als Exit als vielmehr als „Buy-and-build“-Ansatz: Die deutlich reduzierte Bitcoin-Position wird zur Liquiditätsquelle für den nächsten Geschäftsbau, während die Hashrate als laufender Ressourcenbeweis dient.
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