LONDON (IT BOLTWISE) – MARA hat nach dem dritten Quartal 13.597 Bitcoin verkauft und dabei rund 1,1 Milliarden US-Dollar eingenommen. Laut Aktionärsbrief erwartet das Unternehmen weitere Verkäufe, um die finanzielle Flexibilität zu erhöhen. Ein großer Teil der Erlöse fließt in die vollständige Rückzahlung von bitcoinbesicherten Term Loans, die zuvor auch einen Gaskraftwerks-Kauf vorfinanziert hatten. Parallel nennt MARA Cash-Pläne für wandelbare Notes, Aktienrückkäufe und KI-Infrastruktur, deren Timing teils bis 2027 reichen kann.
MARA Holdings hat nach Abschluss des dritten Quartals 13.597 Bitcoin (BTC) veräußert und damit laut dem veröffentlichten Aktionärsbrief rund 1,1 Milliarden US-Dollar eingesammelt. Die Zahl ist nicht nur eine Momentaufnahme: Der Konzern koppelt sie explizit an die Annahme, dass weitere Verkäufe folgen sollen. Für Aktionäre sinkt damit der Bitcoin-Anteil je Aktie, weil die Krypto-Bestände weiter Richtung Entschuldung und Investitionsprogramme abnehmen. Im Detail entspricht der Verkauf etwa 40% der 34.012 BTC, die MARA am 30. September hielt.
Technisch und bilanziell wirkt das wie ein klassischer Cash-zu-Schuld-Mechanismus, nur dass MARA die Liquidität aus dem Kryptobestand speist. Laut Aktionärsbrief flossen 750 Millionen US-Dollar in die vollständige Rückzahlung der bitcoinbesicherten Term Loans. Diese Kredite hatten unter anderem die Finanzierung der geplanten Übernahme von Long Ridge, einem natürlichen Gas-Kraftwerksprojekt, vorbereitet. Mit der Rückzahlung wurden 17.477 BTC aus dem Sicherungspool freigegeben. Interessant ist außerdem die Timing-Komponente der Zins- und Kapitalstruktur: MARA hatte die Kredite im August aufgenommen, als Bitcoin nahe 64.000 US-Dollar gehandelt wurde. Der Verkauf erfolgte zu rund 81.039 US-Dollar pro BTC, und MARA beziffert die resultierende Spanne nach Zinsen und Gebühren auf etwa 170 Millionen US-Dollar.
Die Abwicklung zeigt zudem, dass der Verkauf nicht erst „im Nachhinein“ begann. Bereits im Quartal selbst verkaufte MARA 3.891 BTC, und zwar zu einem Durchschnittspreis von 75.300 US-Dollar. Zusätzlich machten On-Chain-Tracker darauf aufmerksam, dass MARA im Oktober weitere Coins zu Börsenbewegungen veranlasste. Der Aktionärsbrief ordnet diese Schritte in einen klaren Ablauf ein: Die Oktober-Rückzahlung beendete zwar die konkreten Loan-Verpflichtungen, doch die Mitteilung macht gleichzeitig deutlich, dass das Unternehmen damit nicht automatisch am Ende der Monetarisierungsphase angekommen ist.
Für den Markt bedeutet das: Das Unternehmen steuert nicht nur über Kursgewinne, sondern vor allem über Liquiditätsentscheidungen. MARA verweist auf eine 2026er Strategie, nach der es Bitcoin aus der eigenen Bilanz veräußern kann; in der 2025er Planung waren dagegen zunächst nur Coins aus dem Mining-Betrieb berücksichtigt. Als Begründung nennt MARA die Erwartung, „Bitcoin zu monetarisieren“, um die finanzielle Flexibilität zu verbessern. Operativ greift dabei ein Dreiklang, der die Verkäufe direkt in Kapitalmaßnahmen übersetzt: Erstens sollen wandelbare Notes über den nächsten Jahreswechsel hinaus abrufbar werden, sodass Noteholder MARA zur vorzeitigen Rückzahlung drängen können. Zweitens hat der Vorstand nach dem Quartal einen Aktienrückkauf bis zu 500 Millionen US-Dollar genehmigt, ohne dass ein fester Kaufumfang verbindlich vorgeschrieben sei. Drittens soll ein Teil des Cash in KI-Infrastruktur und damit in neue KI-Projekte fließen.
Gerade dieser Punkt erklärt, warum der Bitcoin-Entscheid in einem Tech-Kontext gelesen werden muss. MARA formuliert dabei keine „KI-Strategie“ im luftleeren Raum, sondern verknüpft sie mit konkreter Umsetzung: Das Unternehmen nennt die Ansteuerung von zwei Tenant-Leases bis Ende des Jahres, räumt aber ein, dass der Zeitplan auch in 2027 rutschen kann. Gleichzeitig meldete MARA sinkende operative Kennzahlen im Mining-Geschäft: Die Einnahmen im dritten Quartal fielen um 35% im Jahresvergleich auf 164,2 Millionen US-Dollar. Treiber war laut Darstellung ein Rückgang des durchschnittlichen Bitcoin-Preises, zu dem MARA die Coins aus dem Mining-Prozess faktisch realisierte.
Finanzielle Wirkung entfaltet sich jedoch über die Struktur des Ergebnisses. Obwohl die Mining-Erlöse schrumpften, stieg der Nettogewinn auf 632,1 Millionen US-Dollar, vor allem weil sich ein großer Teil als nicht realisierter Gewinn auf Bitcoin in Höhe von 885,3 Millionen US-Dollar in die GuV bewegte. Dieser Effekt bleibt rechnerisch „auf Papier“, bis MARA die Coins tatsächlich verkauft. Genau hier setzt die Marktbeobachtung an: Die Aktionäre sehen die Ergebnisse nach Börsenschluss am Montag. MARA-Aktien schlossen am 9. November bei 6,64 US-Dollar, ein Plus von 4,57% gegenüber dem vorherigen Schlusskurs von 6,35 US-Dollar; nachbörslich endete die Aktie leicht tiefer bei -0,06% auf 6,64 US-Dollar. Über 12 Monate summiert sich das Minus dennoch auf 57,38% – und damit bleibt das Vertrauen stark davon abhängig, wie konsequent der Konzern die Balance zwischen kurzfristiger Entschuldung und längerfristigem KI- und Infrastrukturaufbau gestaltet.
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