TOKIO / LONDON (IT BOLTWISE) – Metaplanet verfolgt eine aggressive Strategie zur Erweiterung seines Bitcoin-Bestands, indem es auf Optionen setzt, um die Kosten zu senken. Trotz eines beeindruckenden Wachstums des Bitcoin-Portfolios verzeichnet das Unternehmen erhebliche Verluste durch Wertminderungen und Aktienverwässerung. Die Frage bleibt, ob sich diese Strategie langfristig auszahlen wird.
Metaplanet hat im ersten Quartal 2026 seinen Bitcoin-Bestand auf über 40.000 BTC ausgebaut, indem es eine innovative Finanzierungsstrategie einsetzte, die auf den Einsatz von Bitcoin-Optionen zur Kostensenkung setzt. Diese Strategie hat es dem Unternehmen ermöglicht, den effektiven Kaufpreis pro Bitcoin zu reduzieren, was zu einem der größten börsennotierten Bitcoin-Treasuries in Asien führte. Dennoch steht die Aktie unter Druck, da die Risiken dieser aggressiven Strategie deutlich werden.
Das Herzstück der Strategie ist das sogenannte Bitcoin Income Generation Business, das im ersten Quartal 2026 rund 2,97 Milliarden Yen an operativen Einnahmen generierte. Diese Erlöse stammen überwiegend aus Bitcoin-Optionen und flossen direkt in den Kauf neuer BTC. Dadurch konnte der effektive Netto-Einstandspreis auf etwa 11,96 Millionen Yen pro Bitcoin gesenkt werden, was einem Abschlag von etwa 3.900 US-Dollar pro Coin entspricht. Diese Strategie trennt das langfristige Bitcoin-Bestandsportfolio klar vom ertragsgenerierenden Optionsgeschäft, was Metaplanet als dauerhaft angelegt sieht.
Im gleichen Zeitraum kaufte Metaplanet 5.075 BTC zu einem Durchschnittspreis von 79.898 US-Dollar, was insgesamt rund 405 Millionen US-Dollar kostete. Der Gesamtbestand belief sich zum 31. März auf 40.177 BTC mit einer Kostenbasis von etwa 4,18 Milliarden US-Dollar. Damit rückte das Unternehmen auf Platz drei der börsennotierten Unternehmen nach Bitcoin-Bestand, hinter Strategy und Twenty One Capital, aber vor MARA Holdings.
Die aggressive Akkumulationsstrategie hat jedoch auch ihre Schattenseiten. Das interne Effizienzmaß BTC Yield, das das Wachstum der Bitcoin-pro-verwässerter-Aktie misst, fiel auf 2,8 Prozent für das erste Quartal 2026, verglichen mit 95,6 Prozent im Vorjahr. Dies spiegelt die erheblichen Kapitalerhöhungen wider, die das Quartal prägten. Metaplanet führte zwei Privatplatzierungen durch, um die Bitcoin-Käufe zu finanzieren, was zu einer erheblichen Verwässerung der Aktien führte.
Die Bilanz des Unternehmens leidet unter einem Nettoverlust von rund 95 Milliarden Yen im Geschäftsjahr 2025, ausgelöst durch fallende Bitcoin-Kurse und Wertminderungen von etwa 104,6 Milliarden Yen. Trotz eines deutlichen Anstiegs von Umsatz und operativem Ergebnis überwiegen die Impairments. Die Aktie notiert derzeit bei rund 302 Yen, was einem Verlust von etwa 25 Prozent seit Jahresbeginn entspricht und unterhalb der durchschnittlichen Kostenbasis des Bitcoin-Bestands liegt.
Metaplanet hält dennoch an seinen ehrgeizigen Zielen fest, bis Ende 2026 100.000 BTC und bis Ende 2027 210.000 BTC zu besitzen. Um das Jahresziel zu erreichen, müsste das Unternehmen in den verbleibenden drei Quartalen noch knapp 60.000 BTC zukaufen, was weitere substanzielle Kapitalerhöhungen und anhaltende Optionseinnahmen voraussetzt. Der nächste Quartalsbericht am 19. Mai 2026 wird weitere Einblicke in die Finanzierungstrajektorie geben.
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