REINACH (AARGAU) / LONDON (IT BOLTWISE) – Montana Aerospace meldet für das erste Halbjahr 2026 einen Nettoumsatz von 518,4 Mio. EUR und steigert das EBITDA um 12,2 % auf 87,1 Mio. EUR. Nach dem Verkauf des Energy-Segments weist das Unternehmen die Zahlen konzernweit „like for like“ aus und sieht die Transformation zum fokussierten Pure-Play-Aerospace-Zulieferer als abgeschlossen. Die operative Entwicklung stützt zudem ein Ergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen von 29,7 Mio. EUR nach -2,4 Mio. EUR im Vorjahr. Für 2026 und 2027 bestätigt der Verwaltungsrat die Guidance und peilt eine Cash Conversion von rund 50 % an.
Montana Aerospace stellt in der Ad-hoc-Mitteilung zum ersten Halbjahr 2026 vor allem zwei Dinge in den Vordergrund: die operative Dynamik in den verbliebenen Bereichen und die finanzielle „Entmischung“ nach dem Verkauf des Energy-Segments. Der Nettoumsatz kletterte im Vergleich zu H1 2025 um 11,7 % auf 518,4 Mio. EUR; das EBITDA stieg zeitgleich um 12,2 % auf 87,1 Mio. EUR. Entscheidend ist dabei, dass das Unternehmen das Energy-Segment in der Berichterstattung ausschließt, um eine vergleichbare Darstellung zwischen H1 2026 und H1 2025 zu ermöglichen. Das im September 2025 veräußerte Energy-Geschäft wird als aufgegebener Geschäftsbereich ausgewiesen, wodurch sich die Kennzahlen stärker auf die Luft- und Raumfahrt-Kompetenzen der Gruppe konzentrieren.
Operativ zeigt sich der Hebel besonders im Segment Aerostructures. Dort erhöhte sich der Nettoumsatz um 12,9 % auf 485,2 Mio. EUR, während das bereinigte EBITDA um 16,1 % auf 88,7 Mio. EUR zulegte. Die Folge ist eine Margenverbesserung: Die bereinigte EBITDA-Marge erreicht 18,3 % nach 17,8 % im Vorjahreszeitraum. Für ein Zuliefergeschäft, das von Produktionsraten, Auslastung und Fertigungsstückkosten abhängt, ist diese Entwicklung mehr als nur eine Ergebniszahl. Sie deutet auf besser skalierte Prozesse und ein Kostenmanagement hin, das mit dem Volumen Schritt hält. Gleichzeitig betont die Mitteilung, dass steigende Produktionsraten in der Luft- und Raumfahrtbranche zu einer weiteren Margenverbesserung durch höhere Auslastung der Standorte und eine bessere Fixkostenbasis führen könnten.
Auch der Blick auf die Gesamtprofitabilität unterstreicht den Trend. Das EBIT steigt im ersten Halbjahr 2026 auf 40,1 Mio. EUR nach 32,8 Mio. EUR im Vorjahr; im gleichen Zuge verbessert sich die EBIT-Marge auf 7,7 % (Vorjahr: 7,1 %). Beim Finanzergebnis ergibt sich dagegen weniger ein „fundamentaler“ operativer Wandel, sondern vor allem eine Verschiebung bei nicht zahlungswirksamen Währungseffekten sowie niedrigeren Nettozinsaufwendungen: Das Finanzergebnis verbessert sich von -39,2 Mio. EUR auf -5,5 Mio. EUR. Ergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen erreicht dadurch 29,7 Mio. EUR nach -2,4 Mio. EUR im ersten Halbjahr 2025. Praktisch relevant ist das auch für die Eigentümerperspektive: Das Ergebnis je Aktie verbessert sich auf 0,47 EUR nach -0,04 EUR im Vorjahr.
Spannend für die Unternehmenssteuerung wird es dann beim Cashflow und der Bilanz. Der operative Cashflow liegt im ersten Halbjahr 2026 bei 26,4 Mio. EUR nach 38,5 Mio. EUR im Vorjahr; die Mitteilung führt das unter anderem auf eine geringere Nutzung von Factoring-Programmen zurück. Gleichzeitig fällt der Investitions-Cashflow mit 40,9 Mio. EUR deutlich anders aus als im ersten Halbjahr 2025 (damals -37,5 Mio. EUR), weil Zuflüsse aus der Veräußerung des Energy-Segments über 62,0 Mio. EUR bereits im ersten Quartal 2026 vereinnahmt wurden. Die Gruppe nennt dabei insgesamt Mittelzuflüsse aus dem Energy-Verkauf von rund 150 Mio. EUR, die teils noch im zweiten Halbjahr 2026 erwartet werden. Für die Kapitalstruktur ist vor allem die Nettoverschuldung relevant: Sie sinkt auf 64,7 Mio. EUR, entsprechend dem 0,4-Fachen des LTM-EBITDA (zum 31. Dezember 2025 lag der Wert bei 0,8x). Bis Ende 2026 peilt das Unternehmen damit eine Net-Cash-Position an – als Ergebnis aus positiver Free-Cash-Flow-Entwicklung und den verbleibenden Mittelzuflüssen.
Technisch betrachtet steckt in den verwendeten Begriffen wie „Cash Conversion“ und „Free Cash Flow“ ein konkreter Mechanismus, den viele Industrieunternehmen nur schwer in der Planungsrealität gleichbleibend liefern. Montana Aerospace definiert Cash Conversion rechnerisch als Verhältnis, das EBITDA um Maintenance CAPEX, Working-Capital-Effekte und Netto-Zinsaufwand bereinigt und dann durch das EBITDA teilt. Das Ziel von rund 50 % wird damit nicht nur als romantische „Wachstumsstory“ verstanden, sondern als Steuerungsgröße. Für 2026 nennt das Unternehmen einen Nettoumsatz von über 1,0 Mrd. EUR und ein bereinigtes EBITDA von über 185 Mio. EUR; zusätzlich zielt es auf eine Cash Conversion von rund 50 %, die zusammen mit den Energy-Zuflüssen in eine Net-Cash-Position bis Jahresende münden soll. Für 2027 wird die Guidance erneut bestätigt: Nettoumsatz über 1,1 Mrd. EUR, bereinigtes EBITDA über 210 Mio. EUR sowie ein Free Cash Flow im niedrigen dreistelligen Millionenbereich und eine Cash Conversion von über 50 %.
Parallel zur Finanzlogik adressiert die Mitteilung die operative Führung und die strategische Kapitalseite. Nach dem Rücktritt des CEO sollen die operativen Aktivitäten planmäßig weiterlaufen, gestützt durch eine breite und sehr erfahrene Führungsstruktur, die Verantwortlichkeiten über Group Management Board, divisionalen Managementteams und ein erweitertes Führungsteam verteilt. Der Verwaltungsrat arbeitet demnach intensiv an der künftigen Zusammensetzung des Managementteams und erwartet im dritten Quartal 2026 ein weiteres Update. Für die Kapitalallokation plant das Unternehmen Investitionen in der Größenordnung von 60 bis 80 Mio. EUR in den Geschäftsjahren 2026 und 2027, um Kapazitäten an wesentlichen Produktionsstandorten auszubauen und das Margenprofil in Wachstum- und Margenprojekten zu verbessern. Ergänzend prüft der Verwaltungsrat potenzielle Maßnahmen der Rückführung von Kapital an Aktionäre, einschließlich eines möglichen Aktienrückkaufprogramms. Dass dabei die deutlich gestärkte Bilanz und das verbesserte Cash-Generierungsprofil als Grundlage genannt werden, zeigt, dass die Investment- und Kapitalrückführungslogik miteinander verzahnt gedacht ist.
Der strategische Unterbau ist schließlich die Nachfrage- und Auftragslage. Montana Aerospace verweist auf einen Rekord-Auftragsbestand von über 7 Mrd. EUR, auf den Ausbau bestehender Kundenprogramme sowie auf strukturelle Wachstumstreiber der globalen Luft- und Raumfahrtindustrie. Für ein Pure-Play-Aerospace-Unternehmen bedeutet das in der Praxis: Höhere Produktionsraten können sowohl Auslastung als auch Lernkurveneffekte stützen, während eine stärkere Fixkostenbasis die Margen stützt. Gleichzeitig adressiert die Mitteilung den zunehmend fragmentierten Aerostructures-Markt und sieht eine Pipeline an Konsolidierungsmöglichkeiten für zusätzliche M&A-Opportunitäten. Die Annahme eines EUR/USD-Wechselkurses in der Bandbreite von 1,18 bis 1,19 und eine fortgesetzte Absicherungsstrategie sollen dabei die Planbarkeit verbessern und die Visibilität der Cash-Generierung stabilisieren. Für Technologie- und Industrieinvestoren ist daran vor allem relevant, dass die Guidance nicht nur auf EBITDA-Zahlen fokussiert, sondern explizit auf die Umwandlung in Cash abzielt – genau dort entscheidet sich bei Zulieferern häufig, ob Skalierung auch in Liquidität und langfristige Wertschaffung mündet.
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