NEW HAMPSHIRE / LONDON (IT BOLTWISE) – Moody’s hat erstmals eine Kreditbewertung für Bitcoin-unterstützte Anleihen vergeben. Diese Anleihen, die durch Bitcoin abgesichert sind, markieren einen bedeutenden Schritt in der Integration von Kryptowährungen in traditionelle Finanzmärkte. Die Bewertung zeigt sowohl das Potenzial als auch die Risiken, die mit der Nutzung von Kryptowährungen als Sicherheiten verbunden sind.

Moody’s, eine der führenden Ratingagenturen der Welt, hat kürzlich eine wegweisende Entscheidung getroffen, indem sie erstmals eine Kreditbewertung für Anleihen vergeben hat, die direkt durch Bitcoin abgesichert sind. Diese Anleihen, die über die Business Finance Authority des Bundesstaates New Hampshire ausgegeben werden, haben eine vorläufige Ba2-Bewertung erhalten. Diese Einstufung liegt zwei Stufen unterhalb des Investmentgrades und befindet sich im spekulativen Bereich, was auf die inhärenten Risiken hinweist, die mit der Volatilität von Kryptowährungen verbunden sind.
Die Anleihen, die unter dem Waverose Finance Project ausgegeben werden, haben einen kombinierten Nennwert von bis zu 100 Millionen US-Dollar und sind bis 2029 fällig. Die Rückzahlung dieser Anleihen erfolgt ausschließlich durch die Liquidation von Bitcoin, die bei BitGo Bank & Trust verwahrt werden. Dies bedeutet, dass keine öffentlichen Gelder von New Hampshire gefährdet sind, da die Business Finance Authority lediglich als Vermittler fungiert.
Moody’s hat bei der Bewertung der Anleihen einen Vorschuss von 72,06 % und eine zweitägige Expositionsperiode angewendet, die mit einer Ba2-Bewertung für Bitcoin-Sicherheiten übereinstimmt. Diese Bewertung spiegelt eine Einschätzung der historischen Volatilität und Liquidität von Bitcoin wider. Eine anfängliche Überbesicherung ist auf das 1,60-fache festgelegt, mit einem Loan-to-Value-Trigger bei 1,40-fach, der eine obligatorische Rückzahlung erzwingen würde, wenn dieser Wert unterschritten wird.
Diese Entwicklung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Bitcoin-gebundene Schuldtitel an Dynamik gewinnen. Bereits 2025 erhielt der Krypto-Kreditgeber Ledn eine BBB-Bewertung von S&P Global für ein 188-Millionen-Dollar-Asset-Backed-Security, das Bitcoin-unterstützte Kredite bündelt. Diese Bewertung war die höchste, die ein Krypto-Unternehmen zu dieser Zeit erreicht hatte. Dennoch geriet dieses Geschäft im Februar in Turbulenzen, als ein starker Bitcoin-Verkauf Liquidationen von etwa einem Viertel des zugrunde liegenden Kreditpools auslöste.
Moody’s hat sich in den letzten Jahren zunehmend für Kryptowährungen interessiert und testete im Juni 2025 On-Chain-Bewertungen mit Solana. Rajeev Bamra, Leiter der Strategie für digitale Wirtschaft bei Moody’s Ratings, betonte, dass das Unternehmen weiterhin Innovationen im Finanzbereich begrüßt und aktiv neue Wege erkundet, um dem digitalen Finanzökosystem Zugang zu ihren Kreditbewertungen zu verschaffen.
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