MÜNCHEN / LONDON (IT BOLTWISE) – Nemetschek SE, ein führender Anbieter von Architektur- und Bau-Software, sieht sich mit einem verlangsamten Umsatzwachstum konfrontiert. Dies wirft Fragen für US-Investoren auf, die europäische Technologiewerte im Auge haben. Die Aktien des Unternehmens haben auf dem Frankfurter Parkett nachgegeben, da die Nachfrage im Unternehmensbereich nachlässt.
Nemetschek SE, ein bedeutender Akteur im Bereich Architektur- und Bau-Software, hat kürzlich seine Jahresergebnisse für 2025 veröffentlicht. Diese zeigen ein verlangsamtes Umsatzwachstum von 8,2 %, was im Vergleich zu den Vorjahren eine deutliche Abkühlung darstellt. Trotz der Erfüllung der Gewinnerwartungen hat das Unternehmen eine vorsichtige Prognose für 2026 abgegeben, da es mit Gegenwind in wichtigen Märkten konfrontiert ist. Für US-Investoren, die auf europäische Technologieunternehmen setzen, ist dies ein Signal zur Vorsicht im Bereich der Architektur-, Ingenieur- und Bau-Software (AEC), wo Nemetschek mit Unternehmen wie Autodesk und Bentley Systems konkurriert.
Die jüngsten Ergebnisse von Nemetschek SE zeigen, dass das Unternehmen im Jahr 2025 einen Umsatz von 912 Millionen Euro erzielte, was einem Anstieg von 8,2 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Dies stellt jedoch eine Verlangsamung gegenüber dem Wachstum von 12 % im Jahr 2024 dar, bedingt durch eine schwächere Nachfrage in Europa und Nordamerika. Der bereinigte EBITDA stieg um 12 % auf 285 Millionen Euro, wobei die Margen dank Kosteneinsparungen und einem Wechsel zu wiederkehrenden Einnahmen auf 31,2 % anstiegen.
CEO Yves Padrines betonte in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen, dass die Rechnungsstellung im vierten Quartal um 7 % gestiegen sei, was jedoch hinter den Erwartungen der Analysten von 9 % zurückblieb. Dies ist auf verlängerte Verkaufszyklen im US-amerikanischen Gewerbeimmobiliensektor zurückzuführen. Die Aktien reagierten daraufhin mit einem Rückgang von 4,5 % auf 48,20 Euro im Xetra-Handel am 24. März 2026, wie aus den Daten der Frankfurter Börse hervorgeht.
Nemetschek SE hat seine mittelfristigen Ziele von 10-12 % organischem Wachstum und EBITDA-Margen von über 30 % bekräftigt, jedoch die Prognose für 2026 auf einen Umsatz von 970 bis 1.000 Millionen Euro gesenkt, was einem Wachstum von 6-10 % entspricht. Das Cloud-ARR stieg um 35 % auf 220 Millionen Euro, was die Stärke der SaaS-Umstellung unterstreicht, obwohl das Gesamtmomentum angesichts makroökonomischer Herausforderungen nachließ.
Auf dem Frankfurter Parkett wurde die Aktie von Nemetschek SE am späten 24. März 2026 zu 47,85 Euro gehandelt, was einem Rückgang von 5,8 % im Tagesverlauf entspricht. Das Handelsvolumen stieg auf das Dreifache des Durchschnitts, was die Verarbeitung der gemischten Ergebnisse durch die Investoren widerspiegelt. Die Aktie wird nun mit dem 18,2-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, was einen Abschlag zu Autodesk darstellt, aber eine Prämie gegenüber europäischen Software-Peers.
Analysten haben ihre Kursziele nach den Ergebnissen angepasst: JPMorgan senkte auf 55 Euro von 60 Euro, behielt jedoch das Übergewicht bei, während die Deutsche Bank bei 52 Euro blieb. Der Konsens von 12 Firmen liegt bei 54,30 Euro, was einem Aufwärtspotenzial von 13 % entspricht, wie aus Refinitiv-Daten hervorgeht. Dennoch dominierte die Erzählung der Verlangsamung, wobei das Short-Interesse um 1,2 % auf 2,1 % des Streubesitzes anstieg.
Nemetschek SE hat sich strategisch auf Cloud- und KI-Tools als Wachstumsmotoren ausgerichtet. Die Marken des Unternehmens, darunter Allplan, Bluebeam, Scia und Vectorworks, decken BIM, Projektmanagement und PDF-Tools ab und bedienen weltweit 2,5 Millionen Nutzer. Die Gruppe hat die Cloud-Einführung beschleunigt, wobei das Cloud-ARR von Vectorworks um 45 % und die Revu-Abonnements von Bluebeam um 28 % gestiegen sind.
Regionale Unterschiede zeigen, dass Nordamerika 38 % des Umsatzes 2025 beitrug, ein Anstieg von 35 %, angetrieben durch US-Infrastrukturinvestitionen im Rahmen des Bipartisan Infrastructure Law von 2021. Allerdings schwächte sich die Rechnungsstellung in den USA im vierten Quartal um 2 % ab, da die Leerstände im Gewerbeimmobiliensektor in großen Städten 19 % erreichten.
Für US-Portfolios bietet Nemetschek eine diversifizierte Exposition gegenüber der Digitalisierung im AEC-Bereich, ohne direkten Besitz von Autodesk. Mit 40 % des Umsatzes, der indirekt an den US-Bausektor gebunden ist, ist das Unternehmen empfindlich gegenüber den Zinspfaden der Fed und den Bundesausgaben. Positiv ist, dass Nemetscheks Bruttobindungsrate von 95 % mit den besten SaaS-Unternehmen konkurriert, was auf stabile Unternehmensverträge hinweist.
Die Wettbewerbslandschaft im AEC-Softwarebereich zeigt, dass Nemetschek hinter Autodesk zurückbleibt, aber in Europa mit einem Marktanteil von 25 % führend ist. Bentleys Infrastruktur-Fokus lässt Nemetschek im Gebäudebereich dominieren. Aufkommende KI-Tools wie das generative Modellieren von Nemetschek stellen eine Herausforderung für Trimbles Tekla dar und versprechen Produktivitätssteigerungen von 20-30 % laut McKinsey-Schätzungen.
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