MÜNCHEN / LONDON (IT BOLTWISE) – Die PANDION AG hat beim zuständigen Insolvenzgericht einen Antrag auf Eröffnung eines Insolvenzverfahrens über das Vermögen der Gesellschaft gestellt. Gleichzeitig beantragte der Emittent die Anordnung der Eigenverwaltung. Die SdK Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger e.V. bündelt die Interessen von Anleihegläubigern und kündigt an, dass nach einer gerichtlichen Entscheidung Versammlungen zur Wahl gemeinsamer Vertreter sowie zu zentralen Verfahrensschritten stattfinden sollen. Für die Teilnahme bietet die SdK eine kostenlose Stimmrechtsvertretung an.
Die Lage rund um die PANDION-Gruppe verdichtet sich: Die PANDION AG hat am 10.08.2026 beim zuständigen Insolvenzgericht einen Antrag auf Eröffnung eines Insolvenzverfahrens über ihr Vermögen gestellt und zugleich die Anordnung der Eigenverwaltung beantragt. Betroffen sind dabei nicht nur die Muttergesellschaft, sondern auch mehrere operative Einheiten der Gruppe, darunter die PANDION Real Estate GmbH, die PANDION Vertriebsgesellschaft mbH, die PANDION Design GmbH, die PANDION Projektmanagement GmbH sowie die PANDION Engineering GmbH. Der zentrale Hebel hinter dem Antrag ist die Eigenverwaltung, mit der der Geschäftsbetrieb nach Angaben der Mitteilung fortgeführt und die Restrukturierung der Gruppe in einem geordneten Verfahren weiterverfolgt werden soll.
Technisch betrachtet liegt der Fokus der Eigenverwaltung in der Verlagerung wesentlicher Steuerungsaufgaben: Anders als bei einer klassischen Insolvenzverwaltung wird das operative Management nicht sofort vollständig an eine externe Instanz übergeben, sondern bleibt unter gerichtlicher Aufsicht zumindest teilweise in der Rolle des führenden Akteurs. Genau deshalb kommt der späteren Wahl eines Sachwalters bzw. Insolvenzverwalters eine so große Bedeutung zu. In der Mitteilung heißt es zudem, dass nach Eröffnung des Verfahrens eine Anleihegläubigerversammlung sowie eine Insolvenzgläubigerversammlung zusammentreten sollen, in denen wichtige Verfahrensmaßnahmen beschlossen werden. Für Anleiheinhaber ist besonders entscheidend, welche Positionen dort zur weiteren Abstimmung und Interessenvertretung festgelegt werden.
Als Hintergrund nennt die Mitteilung die Liquiditätssituation: Auch nach einer zuvor kommunizierten Aussetzung der Zinszahlung habe sich die Lage nicht stabilisieren lassen. Damit wird ein Kernthema sichtbar, das bei kapitalmarktfinanzierten Unternehmen häufig erst spät in den Vordergrund rückt: selbst wenn ein Struktur- oder Verhandlungsschritt kurzfristig Zeit schafft, bleibt die Liquiditätslücke dann bestehen, wenn laufende Verpflichtungen, operative Mittelbindung und Refinanzierungsoptionen nicht schnell genug zusammenfinden. Im Oktober 2025 hatten Anleiheinhaber im Rahmen einer Anleihegläubigerversammlung bereits Maßnahmen beschlossen, darunter eine Laufzeitverlängerung und eine Anpassung der Verzinsung, die offenbar ebenfalls nicht ausreichten, um die bestehenden Liquiditätsprobleme zu beheben.
Die SdK Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger e.V. spielt in diesem Prozess als Interessenvertreterin der Gläubiger eine aktive Rolle. Laut Mitteilung steht sie bereits seit knapp einem Jahr in Kontakt mit einer Vielzahl von Anleihegläubigern und unterhält dafür einen kostenlosen Newsletter, über den aktuelle Ereignisse und wichtige Termine bereitgestellt werden sollen. Für die Zeit nach der gerichtlichen Eröffnung kündigt die SdK an, dass eine Anleihegläubigerversammlung einberufen wird, in der über die Wahl eines gemeinsamen Vertreters entschieden werden soll. Ebenso soll es eine Insolvenzgläubigerversammlung geben, in der unter anderem über die Wahl eines Sachwalters bzw. Insolvenzverwalters und die Einrichtung eines Gläubigerausschusses beraten und beschlossen wird.
Gerade für Privatanleger und institutionelle Marktteilnehmer, die nicht selbst in Gremien und Abstimmungen investieren können, ist das Kommunikations- und Beteiligungsangebot der SdK ein praktischer Faktor. Die Mitteilung verweist darauf, dass die SdK für alle künftigen Versammlungen eine kostenlose Stimmrechtsvertretung anbietet. Außerdem werden ein Vollmachtsformular und Hinweise zur Stimmrechtsvertretung unter www.sdk.org/pandion bereitgestellt. Dieses Vorgehen reduziert den Aufwand für Gläubiger, die sich nicht erst kurzfristig mit Formalien befassen können, und schafft eine einheitliche Grundlage, damit Beschlüsse in den Verfahrensschritten effektiv vorbereitet werden.
Markt- und Umsetzungsimplikationen ergeben sich außerdem aus der konkreten Ansprache des Anleiheinstruments: Die Mitteilung nennt die Anleihe 2021/2028 (ISIN: DE000A289YC5). Damit ist für viele Investoren klar, worauf sich die nächsten Schritte beziehen, sobald das Insolvenzgericht das Verfahren eröffnet. Auch wenn eine Entscheidung noch aussteht, ist die Richtung bereits signalisiert: Die Anträge zielen auf Eigenverwaltung und fortgesetzten Betrieb ab. Sobald das Gericht das Insolvenzverfahren eröffnet, wird sich zeigen, welche Verfahrensparameter in der Folge tatsächlich greifen, etwa durch die Besetzung der genannten Rollen und die Reichweite der vorgesehenen Restrukturierungsmaßnahmen.
Für Anleihegläubiger bleibt bis dahin vor allem die Frage zentral, wie sich die Kommunikation und die Entscheidungs-Timings verzahnen. Die Mitteilung macht dafür konkrete Anlaufstellen: Wer Nachfragen hat, kann sich laut SdK an [email protected] oder telefonisch unter 089 / 20208460 wenden; für Presseanfragen ist zudem ein Kontakt für Presseinfos genannt. In den nächsten Tagen dürfte damit weniger die technische Ausgestaltung im Hintergrund stehen als vielmehr die praktische Vorbereitung auf die Versammlungen, bei denen die Abstimmungsfähigkeit der Gläubiger über gemeinsame Vertreter und formalisierte Beschlussfassungen organisiert wird. Für die PANDION-Gruppe wiederum entscheidet sich an der gerichtlichen Umsetzung, ob die Eigenverwaltung den nötigen Stabilisierungseffekt tatsächlich liefern kann oder ob sich der Restrukturierungspfad stärker verkompliziert.
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