LONDON (IT BOLTWISE) – Relx meldet in den ersten neun Monaten ein organisches Umsatzplus von 7 Prozent und hält die Jahresprognose unverändert. Das Rechtssegment wächst besonders stark, während das Messegeschäft unter den Folgen der Nahost-Verwerfungen mit 4 Prozent bremst. Parallel läuft ein Aktienrückkaufprogramm mit einem Volumen von 2,25 Milliarden Pfund, das bereits einen weiteren Teil bis Anfang Dezember vorsieht. An der Börse wird die Mischung aus operativer Stabilität und defensiver Kapitalpolitik positiv aufgenommen.
Wer sich bei Relx zuletzt von der Schlagzeile „KI könnte das Geschäftsmodell aushöhlen“ verunsichern ließ, bekommt mit den aktuellen Kennzahlen vor allem eines: einen belastbaren Nachweis, dass die Nachfrage nach Informations- und Analyseprodukten noch nicht wegbrechen muss. Für die ersten neun Monate weist der Daten- und Informationsanbieter ein organisches Umsatzplus von 7 Prozent aus, und das Management lässt die Jahresprognose unverändert. Genau diese Kombination ist für Investoren psychologisch wichtig, weil sie eine Zeitspanne überbrückt, in der KI-Optimismus auf der einen Seite und Business-Bedenken auf der anderen Seite typischerweise gegeneinander wirken. Die Meldung kommt dabei nicht aus dem Nichts: Schon im Quartalsverlauf zeigt sich, dass einzelne Bereiche unterschiedlich reagieren, statt dass sich das Unternehmen insgesamt „einfach nur“ stabilisiert.
Im dritten Quartal hielt Relx das Tempo aus den ersten sechs Monaten weitgehend, wobei das Muster klar nach Segmenten aufgeteilt ist. Das Rechtsgeschäft wächst um 10 Prozent und wird dabei durch höherwertige Analysewerkzeuge sowie starke Neuverkäufe getragen. Damit wird eine wichtige These gestützt: Nicht jede KI-gestützte Automatisierung ersetzt den Kernwert von spezialisierten Workflows. Gerade bei rechtlichen und regulatorischen Aufgaben zählen oft Kontext, Quellenarbeit und die Fähigkeit, Ergebnisse revisionssicher in Prozesse einzubauen. Entsprechend wirkt das Wachstum in diesem Segment wie ein Indikator dafür, dass Kunden eher von zusätzlichen Analysefunktionen profitieren wollen, statt eine komplette Abkehr vom bisherigen Tool-Stack zu suchen. Das Segment Risk legt zudem um 8 Prozent zu, angetrieben von tief integrierten, KI-gestützten Analyse- und Entscheidungstools.
Außerhalb dieser beiden „datenintensiven“ Säulen zeigt sich der zweite Teil der Story: Nicht jede Umsatzkomponente reagiert gleich auf makroökonomische Spannungen. Im Bereich Scientific, Technical & Medical wächst Relx um 6 Prozent, gestützt durch mehr Produkteinführungen und gute Neuabschlüsse. Hier spielt die Produkt-Roadmap eine unmittelbare Rolle, weil neue Angebote häufig an bestehenden Datenpipelines und Lizenzmodellen aufsetzen, statt vom Nullpunkt aus zu starten. Dagegen bremst das Messegeschäft mit 4 Prozent, und als Ursache nennt das Unternehmen die Verwerfungen im Nahen Osten. Für die Interpretation ist das entscheidend: Das Messegeschäft ist in der Regel stärker zyklisch, was sich in solchen regionalen Schocks besonders schnell in der Umsatzkurve niederschlägt. Damit liefert Relx zwar keinen „KI-Wachstumssieg“ über alle Segmente hinweg, zeigt aber gleichzeitig, dass Nachfrage in den eher software- und datengetriebenen Bereichen relativ robust bleibt.
Für das Gesamtjahr stellt Relx eine klare Erwartung in den Vordergrund: 2026 sollen Umsatz und bereinigter operativer Gewinn kräftig wachsen, zudem rechnet das Management bereinigt beim Ergebnis je Aktie – währungsbereinigt – mit starkem Zuwachs. Interessant ist außerdem die interne Gewichtung: In den drei großen Segmenten soll der Gewinn schneller wachsen als der Umsatz. Solche Aussagen deuten typischerweise auf Skaleneffekte, eine bessere Produktmix-Entwicklung oder Effizienzmaßnahmen im operativen Apparat hin. Gerade bei datengetriebenen Geschäftsmodellen können sich Kostenvorteile einstellen, wenn Rechen- und Bereitstellungskosten pro Nutzer sinken oder wenn wiederkehrende Lizenzen den Aufwand für Vertrieb und Support relativ entlasten. Bei den Messen peilt Relx ohne den Nahost-Effekt starkes Umsatzwachstum und eine bessere Marge an – das klingt weniger nach Wunschdenken als nach einer Erwartung, wie sich Auslastung und Kostenstruktur nach dem Abklingen externer Störfaktoren normalerweise entwickeln.
Parallel zur operativen Entwicklung läuft das Kapitalprogramm weiter, und auch hier liefert die Meldung handfeste Parameter. Das im Februar angekündigte Aktienrückkaufprogramm besitzt ein Volumen von 2,25 Milliarden Pfund. Eine neue Tranche über 125 Millionen Pfund soll bis Anfang Dezember abgewickelt werden. Für Aktionäre ist das vor allem dann relevant, wenn das Management signalisiert, dass es den Kursrückgang nicht als dauerhaften Qualitätsbruch betrachtet. Außerdem kann ein Rückkaufprogramm die Kennzahlen pro Aktie stützen, insbesondere wenn das Wachstum zwar vorhanden ist, aber nicht im gleichen Tempo wie das Ergebnis je Aktie ausfällt. An der Börse kommt das offenbar an: Die Relx-Aktie legt am Nachmittag um fast ein Prozent auf 3.000 Pence zu, nachdem sie im frühen Handel noch leicht nachgegeben hatte. Solche intraday Schwankungen passen häufig zu dem Muster „neue Informationen werden abgewogen“, bis der Markt das Signal aus Umsatzplus, unveränderter Prognose und Rückkaufmechanik als stimmig einstuft.
Die unmittelliche Erholung hat allerdings eine klare Vorgeschichte. Im Februar war der Kurs auf etwas mehr als 2.000 Pence gefallen – ein Mehrjahrestief, ausgelöst durch Sorgen rund um die Rolle von KI. Auslöser war dabei die Befürchtung, dass KI bestimmte Informations- und Analyseleistungen automatisieren könnte, die bisher durch spezialisierte Anbieter monetarisiert werden. Der kritische Punkt ist: KI kann Wissen zugänglicher machen, aber sie entfernt nicht automatisch den Bedarf an kuratierten Datensätzen, verlässlichen Quellenketten, Compliance-tauglichen Ergebnissen und zielgerichteten, domänenspezifischen Workflows. Dazu kommt: Relx arbeitet nach eigener Darstellung mit KI-gestützten Tools nicht nur im Hintergrund, sondern integriert sie tief in Entscheidungs- und Analyseprozesse – und genau dort liegt ein möglicher Hebel, um den KI-Druck in einen Qualitätsvorteil umzusetzen. Gemessen am Börsenwert liegt das Unternehmen inzwischen bei knapp 52 Milliarden Pfund; zum Rekordhoch von 4.205 Pence im Februar 2025 fehlt noch rund ein Viertel des Kurses. Diese Distanz ist zwar immer noch groß, aber sie macht deutlich, dass die aktuelle Bewegung nicht zwingend als „vollständige Trendwende“ gelesen werden sollte.
Für Unternehmen und Entscheider in der Daten- und Softwareökonomie lässt sich aus dieser Entwicklung ein pragmatischer Lernpunkt ableiten: KI-Fragen werden am Kapitalmarkt oft als binäre Bedrohung formuliert, tatsächlich verläuft der Wettbewerb aber über Produktgenerationen, Integrationsqualität und den Nachweis messbarer Vorteile im Alltag. Wenn das Rechtssegment um 10 Prozent wächst und gleichzeitig KI-gestützte Analyse- und Entscheidungstools im Risk-Bereich um 8 Prozent mittragen, dann spricht das eher für einen Ansatz, bei dem KI zusätzliche Wertschichten in vorhandenen Wertketten einzieht. Gleichzeitig zeigt das Messegeschäft mit 4 Prozent, dass nicht jede Ertragsquelle gleich defensiv ist. Für Investoren bedeutet das: Eine stabile operative Basis plus klare Kapitalrückführung kann Unsicherheit kurzfristig abfedern, doch die Bewertung bleibt stark davon abhängig, ob KI-Investitionen in den Kernsegmenten nachhaltig in wiederkehrende Umsätze und bessere Margen übersetzt werden. Bis zu den nächsten Quartalszahlen und der weiteren Durchführung des Rückkaufs bleibt die Aktie damit vor allem ein Barometer dafür, wie schnell der Markt den KI-„Worst-Case“ gegen einen KI-„Value-Case“ austauscht.
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