LONDON (IT BOLTWISE) – Die SpaceX-Aktie hat nach einem starken Rückprall wieder die 135-Dollar-Marke an der NASDAQ zurückerobert. Zugleich steigt der Gegenwind: Scott Galloway und George Noble halten die Bewertung weiterhin für deutlich überzogen. Auf der anderen Seite stützen hohe KI-Umsätze und das Terafab-Projekt die Wachstumsstory. Für den Markt wird in den nächsten Wochen entscheidend, ob der Rebound auch nach dem Wegfall von Lock-up-Fristen Bestand hat.
Die SpaceX-Aktie setzt ihre Achterbahnfahrt fort: Nach dem heftigen Kursrutsch seit dem Börsengang hat der Titel zwar wieder spürbar angezogen, doch die zentrale Frage bleibt für viele Anleger dieselbe. Am Montag schloss die Aktie an der NASDAQ oberhalb der 135-Dollar-Marke, zu der SpaceX Mitte Juni gestartet war. Damit wirkt der Rebound wie ein technischer Befreiungsschlag aus der Nähe des Ausgabepreises. Am Mittwoch gab es im vorbörslichen US-Handel jedoch zeitweise Gegenbewegungen; zeitweise fiel die Aktie um 0,54 % auf 142,57 US-Dollar. Genau in dieses Spannungsfeld fällt auch die Diskussion um die Bewertung: Ist die Erholung der Start einer nachhaltigen Phase – oder überwiegt die Skepsis prominenter Investoren?
Der Kursverlauf liefert Hinweise darauf, warum die Stimmung so schnell kippen kann. Nach dem Debüt kletterte der Titel zunächst deutlich über den Ausgabepreis, bevor er um etwa 45 % auf rund 123 US-Dollar zurückkam. Kurz darauf markierte das Papier Anfang August mit 104,83 US-Dollar den bisherigen Tiefpunkt und drehte dann wieder nach oben: Bis zum 12. August ging es um fast 40 % aufwärts. Dass die 135-Dollar-Zone nun „wieder“ gehalten werden kann, ist für sich genommen noch kein Beleg für Stabilität, aber ein Signal, dass der Markt zumindest temporär Käufer findet. Spätestens wenn der Blick auf das Angebotsprofil wechselt, wird klar, wie stark kurzfristige Faktoren wirken können.
Für Scott Galloway ist das Erreichen des Ausgabepreises noch kein Argument gegen eine Überbewertung. Der Marketingprofessor und Investor hält die Aktie trotz des zwischenzeitlichen Rückschlags für „drastisch“ zu teuer. In einem Podcast sagte er: „Ich denke, das ist eine Aktie für zehn bis 30 Dollar.“ Seine Argumentation setzt bei der Handelsmechanik an: Nur rund vier bis fünf Prozent der SpaceX-Aktien seien anfangs frei handelbar gewesen, zudem habe die Aufnahme in den NASDAQ 100 zusätzliche Nachfrage durch Indexfonds ausgelöst. Dazu kommt eine weitere finanzielle Komponente, die in der Bewertungstaktik eine Rolle spielen kann: SpaceX habe kurz nach dem Börsengang eine Anleihe über 25 Milliarden US-Dollar platziert, obwohl bereits über gut 100 Milliarden US-Dollar an Kassenmitteln verfügt worden sei. Für Kritiker ist das ein Hinweis darauf, dass der Markt die Story bereits stark preist – und damit anfälliger für Neubewertungen wird, sobald Fundamentaldaten oder Makroerwartungen nicht in gleicher Geschwindigkeit nachziehen.
Gleichzeitig kommt von George Noble zusätzliche Skepsis, allerdings aus einer anderen Perspektive. Er bezeichnete SpaceX und Tesla gegenüber dem Markt als zwei der aussichtsreichsten Short-Ziele und bezifferte für SpaceX einen möglichen Rückgang bis zum Jahresende um bis zu 50 %. In seiner Argumentation spielt auch der Zeitpunkt der Aufnahme in den NASDAQ 100 eine Rolle; laut seiner Einschätzung wären für beide Aktien nur rund 30 US-Dollar gerechtfertigt. Das würde für SpaceX einem Kurspotenzial von etwa 79 % nach unten entsprechen. Diese Art von Kritik richtet sich weniger gegen einzelne Produkte, sondern gegen das Zusammenspiel aus Erwartungshaltung, Liquiditätsdynamik und Bewertungsniveau. Wenn dann noch ein schwierigeres wirtschaftliches Umfeld dazukommt und der öffentliche Hype stärker schwankt als die operative Entwicklung, kann die Kursreaktion schneller drehen.
Dem steht eine Reihe von Unternehmenskennzahlen gegenüber, die den Optimismus vieler Investoren stützen. Im zweiten Quartal 2026 wuchs der Umsatz von SpaceX um 92 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf 7,8 Milliarden US-Dollar, während sich der Nettoverlust von rund 1 Milliarde auf 541 Millionen US-Dollar verringerte. Besonders auffällig ist das Gewicht des KI-Geschäfts: Der Umsatz aus diesem Segment stieg von 737 Millionen US-Dollar auf 2,6 Milliarden US-Dollar. Als ein wesentlicher Treiber wird Terafab genannt, ein Gemeinschaftsprojekt mit Tesla zum Bau einer Chipfabrik. Elon Musk wird dabei mit dem Projekt in Verbindung gebracht; es wurde als „das epischste Chip-Bauprojekt der Geschichte“ beschrieben. Solche Aussagen sind für die Bewertung zwar nicht automatisch harte Planwerte, sie geben aber Aufschluss darüber, wie das Management die KI-Infrastruktur als strategischen Hebel sieht. Entsprechend setzt das Unternehmen laut Angabe des adressierbaren KI-Markts an: 26,5 Billionen US-Dollar für KI gegen 370 Milliarden US-Dollar für das klassische Raketengeschäft. In dieser Logik wirkt eine hohe Bewertung eher wie ein Ausdruck von Zukunftserwartungen als wie eine reiner Bewertungsfehler.
Trotzdem bleibt die Aktie teuer, und genau hier treffen sich die Lager. Für die Bewertung wird unter anderem ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von „über 90“ genannt, das deutlich über dem liegt, was etwa für NVIDIA angesetzt wird. Das zeigt das Kernproblem: Selbst starke Wachstumsraten rechtfertigen nicht automatisch jedes Bewertungsniveau, wenn der Markt gleichzeitig eine hohe Ausführungswahrscheinlichkeit einpreist. Dazu kommt ein weiterer, sehr konkreter Belastungstest für die Bullen: Lock-up-Fristen. Im September und Oktober 2026 sollen jeweils rund 700 Millionen weitere SpaceX-Aktien aus Sperrfristen zum Handel freigegeben werden. Wie der Markt dieses zusätzliche Angebot verdaut, entscheidet darüber, ob der Rücksprung über 135 US-Dollar nur ein Zwischenhoch bleibt oder ob sich Käufer auch dann durchsetzen, wenn mehr Aktien verfügbar sind.
Ergänzend liefert ein kurzes, technisch-kurioses Kapitel aus der Raumfahrt eine Randnotiz zur operativen Realität: Die NASA berichtet von einem Einschlagereignis auf dem Mond. Am 5. August soll die ausgebrannte Oberstufe einer Falcon-9-Rakete einen Krater hinterlassen haben, der nach Angaben der Weltraumbehörde rund 18 Meter breit und weniger als 3 Meter tief ist; die Aufnahme der Lunar Reconnaissance Orbiter zeigt die Stelle im Vergleich zu Bildern vor dem Einschlag. Entwarnung kam ebenfalls von der NASA: „Es gibt keine Gefahr für die Erde.“ Für die Anlegerseite ist das zwar kein unmittelbarer Treiber des Aktienkurses, aber es erinnert daran, dass die operative Pipeline und ihre Taktung weiterhin Teil der Bewertungslogik bleiben.
Am Ende läuft alles auf eine Frage hinaus, die sich in den kommenden Wochen testen lässt: Kommt der Rebound durch den Bereich um 135 US-Dollar, weil die Fundamentaldaten die Erwartungen zuverlässig einholen – oder zieht die Bewertungsdiskussion wieder an, sobald Lock-up-Freigaben zusätzlichen Verkaufsdruck bringen? Die Kursbewegung zeigt bereits, wie schnell sich Narrative verschieben: Rebound, Gegenbewegung, Neubewertung. Genau diese Dynamik macht SpaceX für viele Anleger zu einem datengetriebenen Wetten-auf-Zeit-Thema – mit KI-Umsätzen und Terafab als Argumenten auf der einen Seite und Bewertungszweifeln samt Short-Szenarien auf der anderen.
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