LONDON (IT BOLTWISE) – Strategy, das größte börsennotierte Unternehmen mit Bitcoin-Beständen, könnte vor einer neuen Herausforderung stehen. Während Investoren sich traditionell auf den Bitcoin-Preis konzentrieren, könnte die sogenannte Verstärkung, ein Maß für das Verhältnis von Schulden zu Bitcoin-Beständen, das Risiko für das Unternehmen erheblich erhöhen.
Strategy, das größte börsennotierte Unternehmen mit Bitcoin-Beständen, steht möglicherweise vor einer neuen Herausforderung. Während Investoren traditionell den Bitcoin-Preis und den mNAV-Aufschlag als Hauptindikatoren betrachten, könnte die sogenannte Verstärkung, ein Maß für das Verhältnis von Schulden zu Bitcoin-Beständen, das Risiko für das Unternehmen erheblich erhöhen. Diese Verstärkung liegt derzeit bei etwa 33 % und könnte bei einem Anstieg zum dominanten Risikofaktor werden.
Im Mittelpunkt der Kapitalstruktur von Strategy steht eine wandelbare Schuldverschreibung mit einem ausstehenden Betrag von etwa 8,25 Milliarden US-Dollar. Darunter befinden sich mehrere Vorzugsaktien, darunter STRC, STRK, STRD und STRF, mit einem nominellen Wert von rund 10,3 Milliarden US-Dollar. Am unteren Ende der Struktur befindet sich das Stammkapital, das alle verbleibenden Gewinne und Verluste absorbiert.
STRC wurde als primäres Instrument für die Bitcoin-Akkumulation des Unternehmens konzipiert. Diese Vorzugsaktie, die zwischen Eigenkapital und Schulden steht, zahlt eine jährliche Dividende von 11,5 %, die monatlich in bar ausgezahlt wird. Die Aktivität von STRC hat in letzter Zeit zugenommen, was es schwieriger macht, die Verstärkung ohne die Ausgabe von Stammaktien zu steuern, was die Performance im Vergleich zu Bitcoin belasten könnte.
In den letzten 30 Tagen ist der Bitcoin-Preis relativ stabil geblieben, während die MSTR-Aktie um 11 % gefallen ist. Bei niedriger Verstärkung verhält sich MSTR wie ein gehebelter Bitcoin. Bei höheren Niveaus wird es jedoch schwieriger zu managen, zusätzlich zu den jährlichen Verpflichtungen von etwa 1,12 Milliarden US-Dollar.
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