LONDON (IT BOLTWISE) – Der CEO von Strive sagt, Bitcoin könne „literally“ bis auf einen Cent fallen, ohne dass das Unternehmen in eine Zwangslage gerät. Der Grund: Strive finanziert sich laut Darstellung ausschließlich über Preferred Equity und trägt keine Schulden, die bei Kursrückgängen zu Verkäufen zwingen. Zudem verweist er auf einen geplanten Puffer, der auch bei einem Rückgang von bis zu 80% greifen soll. Damit positioniert sich das Unternehmen strategisch als langfristige Wette gegen den US-Dollar.
Wenn Bitcoin-Futures oder Krypto-Broker in einer schwachen Phase neue Margin Calls auslösen, trifft das bei vielen Marktteilnehmern zuerst die Liquidität. Genau diese Logik versucht Strive in den Worten seines CEOs zu entschärfen: Matt Cole argumentiert, das Unternehmen könne einen extremen Kurssturz im Portfolio überstehen, ohne Bitcoin verkaufen zu müssen. Auf dem Pomp Podcast formulierte er die These, Bitcoin könne „literally go to a penny“, Strive würde dabei trotzdem überleben, weil das Unternehmen keine Verschuldung trage, die bei Preisbewegungen zu einem erzwungenen Verkauf führen würde.
Technisch und bilanziell liegt der Kern der Aussage bei der Kapitalstruktur. Cole betont, Strive erhebe Geld nur über bevorzugtes Eigenkapital (Preferred Equity) und habe „no liquidation point“, weil es laut eigener Darstellung keine Schulden gibt, die durch Gläubigerrechte oder kurzfristige Covenants einen konkreten Auslöser schaffen könnten. Im konkreten Setup verweist der CEO auf zwei vorrangige Wertpapierklassen: Variable Rate Series A Perpetual Preferred Stock (SATA) mit 13% Dividendenausschüttung und SATS mit 15% Dividende. Für SATA nennt er zudem eine Anpassung auf 13,25% im Dezember, was zeigt, dass die Erträge zwar laufend verhandelt bzw. variiert werden können, aber nicht an eine klassische endliche Laufzeit gebunden sind.
Die zweite, operative Ebene ist die Risikosteuerung im Treasury. Cole beschreibt, Strive habe für einen Rückgang von Bitcoin um bis zu 80% geplant und halte dafür einen relativ großen Anteil der Bilanz in Bitcoin, ergänzt durch einen kleineren Cash-Anteil, der kurzfristige Verpflichtungen abfedern soll. Konkret nennt er eine Spanne von etwa 85% bis 90% des Vermögens in Bitcoin und 10% bis 15% in Cash. Für Unternehmen ist das weniger eine Erzählung als eine Handlungsanweisung: Ein solcher Liquiditätspuffer soll Dividendenzahlungen und sonstige Verpflichtungen auch dann ermöglichen, wenn der Marktwert der Krypto-Positionen stark einbricht.
In diesem Kontext ordnet Cole auch die Kapitalmarkt-Mechanik ein, die bei „Borrowing against Bitcoin“ typischerweise zum Problem wird: In vielen Strukturen können schnelle Kursbewegungen die Werthaltigkeit der Sicherheiten so stark verändern, dass Trader oder Kreditnehmer liquidiert werden. Cole vergleicht deshalb die eigenen Ausgangsbedingungen mit dem, was er aus den „coin markets“ kennt: Bei einem Abverkauf können innerhalb kurzer Zeit erhebliche Liquidationsvolumina entstehen. Der Punkt dahinter ist klar: Selbst wenn man grundsätzlich bullish auf einen langfristigen Werterhalt von Bitcoin setzt, entscheidet die Ausgestaltung der Finanzierung über das kurzfristige Überleben. Cole argumentiert entsprechend, das eigene Modell setze weniger auf Sicherheitenlogik und mehr auf eine „Built To Ride Out Bear Markets“-Strategie.
Aus Marktperspektive ist bemerkenswert, wie stark Cole seine These mit der Dividendenfähigkeit unter Stress verknüpft. Er sagt, Strive könne „historical bear markets“ durchstehen, ohne einen einzigen Bitcoin verkaufen zu müssen. Gleichzeitig räumt er ein, dass selbst ein kleiner Verkaufsspielraum theoretisch vertretbar wäre; er nennt Größenordnungen von 2% oder 5% als Risiko, das ein Unternehmen nicht „blow up“ lassen würde. Damit schiebt er die Diskussion von der binary Frage „Verkaufen oder nicht?“ hin zu einem Bandbreitenmodell, in dem Treasury-Entscheidungen auch bei extremen Bewegungen begrenzt und planbar bleiben sollen.
Die letzte strategische Komponente ist die Währungswette. Cole beschreibt die Struktur als langfristige Positionierung gegen den US-Dollar: Strive verkaufe im Sinne seiner Darstellung „perpetual“ bevorzugtes Eigenkapital, das Dividenden dauerhaft zahlt, wodurch das Unternehmen fortlaufend „perpetually short“ gegenüber dem US-Dollar sei. In der Praxis heißt das: Während das Unternehmen laufende Zahlungen leistet, bleibt die Werthaltigkeit der zugrunde liegenden Bitcoin-Position eine Art Gegenpol. Für Anleger stellt sich damit die Frage, wie resilient dieses Gleichgewicht in Phasen hoher Volatilität bleibt – nicht nur, ob Bitcoin fällt, sondern ob der Zahlungsstrom, der Cash-Puffer und die Dividendenkonditionen in jeder Marktlage zusammenpassen.
Für die weitere Einordnung ist auch wichtig, was der CEO als Planungsszenario erwähnt: Er verweist darauf, dass Strive bereits früh ähnliche Argumente gemacht habe und dass man Dividenden selbst in einem Bärenmarkt wie 2022/23 über Reserven fortführen könne. Das passt zu einem Modell, in dem das Unternehmen bewusst nicht nur auf kurzfristige Kursrenditen setzt, sondern auf die Fähigkeit, Zahlungs- und Risikoereignisse zeitlich zu entkoppeln. Ob sich diese Annahmen in der Realität immer bestätigen, hängt schließlich an mehreren Stellschrauben: der tatsächlichen Cash-Disziplin, der Entwicklung der Dividendensätze der beiden Preferred-Formen sowie daran, wie stark kurzfristige Marktliquidität und Volatilität die Planung in der Praxis beeinflussen.
Unterm Strich liefert Coles Aussage ein klares Bild davon, wie Strive den Stressfall „Bitcoin-Crash“ in ein Unternehmens- und Finanzierungsmodell übersetzt. Nicht die Kursrichtung allein steht im Vordergrund, sondern die Frage nach dem Liquidationsmechanismus: Ohne Schulden soll kein erzwungener Verkauf entstehen, mit einem Cash-Anteil soll die Dividendenfähigkeit auch in extremen Szenarien gesichert bleiben. Für den Krypto- und Finanzsektor ist das vor allem deshalb relevant, weil es zeigt, wie stark bilanzielle Struktur und Laufzeitlogik die Risikoprofile von Krypto-Treasury-Ansätzen prägen – und damit auch, welche Art von Investor- und Unternehmensvertrauen sich in den kommenden Marktphasen aufbauen lässt.
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