LONDON (IT BOLTWISE) – Historische Auswertungen legen nahe, dass der S&P 500 nach US-Zwischenwahlen im Schnitt weiter steigt. Für den Zeitraum ab dem Wahltag bis Ende Juni des Folgejahres werden im Datensatz 15,5 Prozent Rendite genannt. Gleichzeitig wirken hohe Zinsen, teureres Öl und der Druck auf Halbleiteraktien als Gegenkräfte. Entscheidend dürfte daher sein, ob sich die KI-getriebenen Technologiewerte rund um den 3. November stabilisieren.
Rund um den 3. November rückt an der Wall Street weniger die Frage „Wer gewinnt?“ in den Fokus, sondern die zweite Ebene: Wie reagiert der S&P 500 typischerweise auf US-Zwischenwahlen? Eine Auswertung, erstellt von Matt Cerminaro, Gründer der Plattform Exhibit A für Finanzberater, verknüpft den Wahltag mit der Kursentwicklung bis zum 30. Juni des Folgejahres. Im Schnitt legte der US-Leitindex seit 1950 in diesem Fenster um 15,5 Prozent zu. Dass der Markt Ende Oktober nur wenige Prozent unter dem Rekordniveau notierte, ändert an der Grundtendenz erst einmal wenig: Die historische Statistik liefert Anlegern ein potenzielles Startsignal statt einer reinen Belastungserzählung.
Ganz ohne Stolpersteine bleibt der Weg nach oben jedoch nicht. Parallel zu den politischen Terminen bleiben die Finanzierungsbedingungen angespannt: Die Renditen von US-Staatsanleihen bewegen sich weiterhin nahe ihrer höchsten Stände seit Jahrzehnten, und auch wenn eine Erholung Ende Oktober die zehnjährige Anleihe wieder unter die 5-Prozent-Marke gedrückt hat, bleibt das Zinsniveau für Wachstumswerte ein zentraler Bewertungsfaktor. Dazu kommt der Energie-Komplex als Belastungs- und zugleich Signalgeber: Der Krieg im Iran hält an, und die Ölpreise der Sorten WTI und Brent lagen zeitweise wieder auf dem höchsten Niveau seit Mai. Für einen Index wie den S&P 500 bedeutet das nicht zwangsläufig „Krise“, aber es verschiebt die relativen Gewinnerwartungen zwischen defensiven und zyklischen Geschäftsmodellen.
Am deutlichsten spüren Anleger derzeit die technische Volatilität ausgerechnet in den Segmenten, die viele als KI-Treiber betrachten: Rund um Halbleiter und verwandte „AI“-nahe Positionen sorgte ein scharfer Rücksetzer für spürbare Verunsicherung. Genau hier wird auch der Konflikt sichtbar, der sich zwischen historischer Saisonalität und kurzfristigen Fundamentaldaten auftut. Bei den Technologiewerten lieferten die neuen Quartalszahlen von Meta Platforms offenbar keine ausreichende Klarheit darüber, ob sich die großen Investitionssummen in die Infrastruktur für Künstliche Intelligenz am Ende wie erwartet auszahlen. Solche Momente wirken kurzfristig wie ein Bewertungsbremser – selbst dann, wenn der Breitenmarkt statistisch Rückenwind bekommt.
Zusätzliche Aufmerksamkeit erhalten außerdem Kapitalmarkt-Themen. Mit Anthropic steht laut dem Bericht zeitnah ein weiterer Börsengang bevor, was die Diskussion um Angebot und Nachfrage anheizt: Marktteilnehmer fürchten, dass eine weitere große Emission die bereits vorhandene Nachfrage nach Dividendenpapieren überfordern könnte. Interessant ist dabei die Gegenbewegung in der Argumentation aus der Research-Praxis: Sam Stovall, Chef-Inlagestratege bei CFRA Research, verweist darauf, dass sowohl hohe Ölpreise als auch höhere Zinsen in der Vergangenheit zwar Bärenmärkte auslösen konnten, die Unternehmensgewinne diese Sorgen aber mehrfach überlagert hätten. Genau diese „Ertragsseite“ ist der Teil, der für viele Anleger die Lücke zwischen Zinsdruck und Kursstabilität schließen soll.
Die Logik hinter dem historischen Muster wird zudem mit Zyklusdaten unterfüttert. In der Darstellung von Stovall gilt das dritte Jahr im Präsidentschaftszyklus als historisch stärkste Phase: Laut den genannten CFRA-Daten stieg der S&P 500 im dritten Jahr im Schnitt um 16,3 Prozent, während der Durchschnitt über alle Jahre bei 9,1 Prozent liegt. Auch der Zeitpunkt im Wahlkalender passt: Im vierten Quartal eines Zwischenwahljahres wurde ein Plus von durchschnittlich 6,4 Prozent ausgewiesen, damit zweitbestes Ergebnis aller 16 Quartale des Zyklus. Als nächstes gilt zugleich das erste Quartal des dritten Jahres mit einem Plus von 7,0 Prozent – und damit ein Abschnitt, der aus Anlegersicht nicht „irgendein Zeitraum“, sondern statistisch bereits mehrfach ein Momentum-Startpunkt war.
Aus fundamentaler Perspektive erklärt Stovall dieses Timing nicht als Zufall, sondern über politische Anreize: Die regierende Partei wolle nach der anstehenden Präsidentschaftswahl an der Macht bleiben und setze deshalb Maßnahmen um, die voraussichtlich in der Wiederwahlphase Wirkung entfalten. Im Bericht wird dazu ein Beispiel genannt: US-Präsident Donald Trump habe mit Unterstützung der Republikaner im Kongress frühe Steuersenkungen auf den Weg gebracht. Außerdem wird im Text ein im Wahlkampf angekündigtes „Dividenden“-Versprechen von 5.000 US-Dollar je erwachsenem US-Bürger aufgegriffen, sofern die Mehrheiten in Senat und Repräsentantenhaus verteidigt werden. Ob und wie solche fiskalpolitischen Impulse im Kursverlauf ankommen, ist schwer zu terminieren – statistisch ist aber klar: Der Markt bewertet in den kommenden Quartalen häufig nicht nur Wirtschaftsdaten, sondern auch die Erwartung, was Regierungen anstoßen.
Den Ausschlag dürfte dennoch die technologische Zusammensetzung liefern. Ohne Technologie-Aktien wird es für den S&P 500 schwer, am Muster anzuknüpfen, weil ein großer Teil der Kursverluste auf diese Werte konzentriert war. Mit einem Gewicht von knapp 40 Prozent bestimmen die Technologiewerte die Richtung des Index laut dem Text entscheidend mit. Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, wird dabei mit einer konkreten Einordnung zitiert: Er rechnet die „Mathematik“ nicht bis ins Detail vor, hält aber es für höchst unwahrscheinlich, dass der S&P 500 ohne die Beteiligung der größten Technologiekonzerne einen nennenswerten Zuwachs erzielt. Für Anleger reduziert sich damit die Kernfrage auf die nächsten Handelstage nach dem Wahlabend: Stabilisieren sich Halbleiter und andere KI-nahe Werte, oder bleibt die Unsicherheit aus dem Rücksetzer der dominierende Faktor?
Praktisch heißt das für die Portfolioperspektive weniger „Wetten auf den Wahlgewinner“, sondern eine Beobachtung der Marktreaktion in den entscheidenden Sektoren. Wenn sich die großen Technologiewerte unmittelbar nach dem 3. November konsistent zeigen, könnte der Index die historische Tendenz wahrscheinlicher abrufen. Wenn hingegen der Druck auf Chiphersteller und die KI-Investitionsstory erneut in den Fokus rückt, kann das statistische Muster zwar bestehen bleiben, aber in der Ausführung stärker wackeln. So oder so liefert der Kalender kurzfristig einen Orientierungsrahmen: Das vierte Quartal gilt den genannten CFRA-Daten zufolge auch außerhalb von Wahljahren als eines der stärksten Quartale. Damit wird aus der Zwischenwahlrunde eine Art Stresstest für die Marktbreite – mit Technologie als zentraler Prüfkomponente.
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