LONDON (IT BOLTWISE) – BlackRocks iShares Bitcoin Trust IBIT verbuchte am 1. Oktober 2026 Zuflüsse von 196 Millionen US-Dollar. Der Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund FBTC musste im selben Zeitraum Abflüsse von 61 Millionen US-Dollar verkraften. Entscheidend ist dabei weniger die Performance von Bitcoin als die Mikrostruktur der ETFs: Größe, Handelszugang und Liquidität wirken direkt auf die Order-Ausführung. Für Anleger bleibt damit offen, ob tatsächlich von FBTC zu IBIT umgeschichtet wird oder ob Quartalsmechaniken die Ströme dominieren.
Die Gebühren sind identisch, das gehaltene Asset ist identisch – und trotzdem klaffen die Tageszahlen auseinander. Am 1. Oktober 2026 nahm BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) laut den genannten Flussdaten 196 Millionen US-Dollar an Nettozuflüssen auf, während der Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) parallel 61 Millionen US-Dollar Nettoabflüsse verzeichnete. Schon diese Gegenüberstellung macht klar, dass es bei Spot-Bitcoin-ETFs nicht genügt, nur auf den Kurs von Bitcoin zu schauen. ETF-Geldflüsse reagieren auch auf technische und organisatorische Faktoren rund um Handel, Market-Making und Rebalancing-Zeitpunkte.
Technisch betrachtet spiegeln die Flows vor allem die Nachfrage nach dem jeweiligen Fonds – nicht zwingend die kurzfristige Bitcoin-Entwicklung. Wenn Kapital in einen ETF fließt, entstehen typischerweise über den Mechanismus der Schaffung neuer ETF-Anteile neue Stücke; bei Abflüssen werden Anteile zurückgegeben und entsprechend wieder eingezogen. Diese Prozesse passieren am Markt durch ausgewählte Handelspartner, die im Hintergrund Anteile „kreieren“ und „redeemen“. Dadurch kann ein ETF an einem Tag besonders viel Aufwärtsmomentum bei den Zuflüssen erhalten, obwohl sich der Bitcoin-Spotmarkt parallel nur moderat bewegt hat – oder sogar volatil war.
Die Woche, in die die Ereignisse fallen, liefert den Kontext für die Dramatik: Insgesamt blieb es bei den dargestellten Zahlen bei einem einzigen positiven Tag für FBTC, während IBIT mehrfach sichtbar kaufseitig „gezogen“ wurde. Für IBIT werden Zuflüsse von 55 Millionen US-Dollar am 28. September und weiteren 51 Millionen US-Dollar am 29. September genannt; FBTC dagegen zeigt am 28. September einen Abfluss von 11 Millionen US-Dollar und am 29. September keine Nettozuflüsse. Am 30. September kippte das Gesamtbild: Für alle Spot-Bitcoin-Fonds summierten sich an einem Tag 149 Millionen US-Dollar Abflüsse, wobei FBTC allein 126 Millionen US-Dollar dazu beitrug. IBIT blieb in dieser Phase vergleichsweise stabil und verlor lediglich 10 Millionen US-Dollar, bevor am 1. Oktober die starke Gegenbewegung mit 196 Millionen US-Dollar Zuflüssen folgte.
Ein wichtiger Hebel liegt laut den Angaben zur Fondsgröße in der Liquidität und damit in der Ausführungsqualität großer Orders. IBIT verwaltete zum 28. September rund 67 Milliarden US-Dollar Nettovermögen, was etwa 62% der insgesamt genannten 109 Milliarden US-Dollar in den US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs entspricht. In der Praxis kann eine größere Fondsgröße den „Bid-Ask-Spread“ und damit die Kosten für Handelsparteien reduzieren. Das wiederum macht es für institutionelle Investoren einfacher, große Beträge umzusetzen, ohne den Markt überproportional zu bewegen. Wenn große neue Orders anstehen, profitieren sie häufig zuerst von dem Fonds, der im Orderbuch und im Handelssystem bereits die höchste Tiefe bietet – genau diese Dynamik wird in den Daten als Grund für die Bevorzugung von IBIT in einer Phase mit einem insgesamt großen Volumenanstieg „in late September“ angedeutet.
Hinzu kommt der Punkt, den viele Investoren in der Makro-Debatte unterschätzen: nicht jeder Handelszugang ist gleich. Die Quelle verweist darauf, dass Brokerage- und Beratungsplattformen nicht identische Freigaben oder Usability für alle Fonds bieten. Für FBTC wird außerdem erwähnt, dass Fidelity den Fonds über die eigene Broker-Struktur vermarktet. In solchen Konstellationen kann es sein, dass Zuflüsse weniger „frei fließen“, sondern stärker davon abhängen, welcher Fonds im jeweiligen Vertriebs- oder Orderrouting-Setup bereits bevorzugt ist. Gleichzeitig wird festgehalten, dass Fidelity zu den jüngsten Abflüssen bislang keine Stellungnahme abgegeben hat – damit bleibt offen, wer genau auf der Händlerseite die Verkäufe ausgelöst hat und ob es sich um echte Produktrotationen handelt oder um interne Rebalancing-Schritte.
So scharf das Bild für eine einzelne Woche wirkt, so vorsichtig bleibt die Interpretation. Die Daten lassen nicht automatisch den Schluss zu, dass Anleger systematisch Geld direkt von FBTC zu IBIT umschichten. Die größten Abflüsse von FBTC fallen zeitlich mit dem Ende des Quartals zusammen – am 30. September, dem letzten Handelstag des dritten Quartals. In der Quelle heißt es, dass Pensionsfonds und Berater häufig ihre Portfolios umschichten, wenn Bestand die Zielallokation übersteigt. Das würde erklären, warum FBTC nach einer zuvor sehr starken Phase wieder stärker unter Druck gerät: In der Zeit vom 21. bis 25. September werden für FBTC 702 Millionen US-Dollar Zuflüsse genannt, während IBIT 1,16 Milliarden US-Dollar erhielt. Wenn diese Positionen dann zum Quartalswechsel teilweise reduziert werden, können Abflüsse bei einzelnen Fonds „mechanisch“ entstehen, selbst wenn das übergeordnete Bitcoin-Exposure weiter gewünscht bleibt.
Für die nächste Woche ab dem 5. Oktober wird deshalb eine Art Belastungstest für die Richtung angekündigt: Bleiben die Abflüsse bei FBTC dauerhaft und die Zuflüsse bei IBIT konsistent, spricht das eher für eine längerfristige Präferenz der größeren Struktur. Wiederkehrende Zuflüsse bei FBTC dagegen könnten stärker in Richtung Quartals- und Abwicklungslogik deuten. Für Unternehmen und Portfolioverantwortliche ist in jedem Fall relevant, dass die „Preisbewegung“ von Bitcoin nicht automatisch die „Geldbewegung“ in jedem Spot-Bitcoin-ETF erklärt. Gerade bei gleich bepreisten Produkten kann die Kombination aus Fondsgröße, Handelszugang und Liquiditätsprofil kurzfristig darüber entscheiden, welcher Fonds am Ende des Tages die Bilanz dominiert – mit unmittelbaren Effekten auf das Handelsverhalten, die Kapitalallokation und letztlich auch auf die Wahrnehmung bei Anlegern, die Flows als Signal für Produktattraktivität nutzen.
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