LONDON (IT BOLTWISE) – Paramount Skydance meldet für das zweite Quartal einen deutlichen Gewinnrückgang, hebt aber die EBITDA-Prognose für 2026. Entscheidend dafür ist vor allem das Wachstum im Streaming-Geschäft mit Paramount+, BET+ und Pluto TV. Gleichzeitig schrumpft der Umsatz aus klassischen TV-Sendern weiter. Die geplante Übernahme von Warner Bros. Discovery bleibt derweil wegen laufender Kartellprüfungen in den USA länger offen.
Die aktuellen Quartalszahlen von Paramount Skydance zeigen ein klares Muster, das in der Medienbranche seit Jahren diskutiert wird: Sobald Streaming-Abo-Logik zuverlässig läuft, kann selbst ein schwankender Gewinn im klassischen Geschäft kurzfristig überdeckt werden. Im zweiten Quartal fiel der Nettogewinn auf 41 Millionen US-Dollar bzw. 4 Cent je Aktie, nach 57 Millionen US-Dollar bzw. 8 Cent im Vorjahresquartal. Der Umsatz blieb nicht stehen, sondern stieg leicht auf 6,91 Milliarden US-Dollar und lag damit über den Erwartungen an die Umsatzentwicklung. Für den Blick aufs Gesamtjahr ist genau dieser Dreiklang wichtig: Er sinkt nicht nur, wie stark die Erlösbasis getragen wird, sondern er bestimmt auch, wie belastbar Prognosen unter wechselnden Ergebniskennzahlen wirken.
Technisch betrachtet steckt hinter der Ergebnisdynamik weniger „Magie“ als die Verschiebung zwischen zwei Erlösmaschinen. Paramount+ (inklusive der weiteren Direct-to-Consumer-Angebote BET+ und Pluto TV) wuchs um 9 Prozent auf 2,47 Milliarden US-Dollar. Das Filmstudio-Geschäft legte sogar um 16 Prozent auf 1,31 Milliarden US-Dollar zu. Parallel dazu bremste das lineare TV-Geschäft: Der Umsatz mit klassischen TV-Sendern ging um 9 Prozent auf 3,13 Milliarden US-Dollar zurück. Damit wird die Rolle der Content-Plattformen greifbar: Ein Abomodell kann zwar operativ weiterhin Kosten und Investitionen erfordern, liefert aber tendenziell besser planbare Umsätze als die reine Werbe- und Distributorlogik des linearen Fernsehens.
Für die Abonnentenentwicklung liefert das Management konkrete Ankerpunkte. Paramount+ erreichte das beste Kundenbindungsquartal seiner Geschichte. Ausschlaggebend waren offenbar der „Yellowstone“-Ableger „Dutton Ranch“ sowie Live-Sport-Inhalte wie die UFC und Teile der Fußball-Weltmeisterschaft in Lateinamerika. Gleichzeitig gewann der Dienst zwei Millionen neue Abonnenten hinzu und kommt nun auf 81,6 Millionen Kunden weltweit. Interessant ist dabei, wie sich daraus die Prognosefähigkeit ableiten lässt: Wenn die Bindung steigt, sinkt häufig der Druck, Akquisekosten übermäßig zu erhöhen. Das kann die Unternehmenslogik in Richtung Margenverbesserung stützen, selbst wenn das Quartalsergebnis insgesamt stärker schwankt.
Vor diesem Hintergrund hebt Paramount Skydance die Prognose für das bereinigte EBITDA 2026 auf eine Spanne von 3,8 bis 3,9 Milliarden US-Dollar an. Als Treiber werden Einsparungen aus der Fusion von Paramount und Skydance genannt, für die insgesamt drei Milliarden US-Dollar an Synergien erwartet werden. Beim Umsatz bleibt das Unternehmen bei seinem Ziel von 30 Milliarden US-Dollar für 2026, was 4 Prozent über dem Vorjahr entspricht. Für das dritte Quartal erwartet Paramount Erlöse zwischen 6,95 und 7,15 Milliarden US-Dollar, während die Abonnentenzahlen bei Paramount+ voraussichtlich stagnieren. Genau diese Kombination ist in der Unternehmenssteuerung typisch: Man kann ein konservativeres Quartalsbild zeichnen und dennoch für das Gesamtjahr optimistischer sein, sobald Kostenpfade und Synergieeffekte bis dahin greifen.
Auch der Zeitplan für die nächste große strategische Weichenstellung bleibt ein Unsicherheitsfaktor. CEO David Ellison bekräftigt in einem Aktionärsbrief die Zuversicht, dass die geplante Übernahme von Warner Bros. Discovery abgeschlossen wird. Das Kartellrecht-Verfahren mehrerer US-Bundesstaaten hatte im vergangenen Monat dazu geführt, dass Paramount den Abschluss auf spätestens Juni 2027 verschieben musste; ursprünglich war Ende September geplant. Die US-Kartellbehörde sowie europäische Regulierer haben dem Zusammenschluss bereits zugestimmt. Laut einer aktuellen Gerichtsakte soll der Prozess der klagenden Bundesstaaten im März 2027 beginnen, bis dahin bleibt offen, ob Paramount den Zusammenschluss noch vor diesem Termin wie geplant abschließen kann. Für die Marktlogik ist das relevant, weil Verzögerungen oft auch Investitions- und Integrationspläne tangieren, selbst wenn regulatorisch bereits viel „vorab genehmigt“ wurde.
Für Anleger und Entscheider in der Medien- und Streaming-Wirtschaft bedeutet das konkret: Operative Fortschritte entstehen derzeit eher aus der DTC-Sparte und aus Fusionssynergien als aus dem klassischen TV-Geschäft. Der Gewinnrückgang im Q2 unterstreicht zugleich, dass kurzfristige Ergebniskennzahlen nicht automatisch mit der längerfristigen Ertragskraft zusammenfallen. Wer das Setup bewertet, schaut daher weniger auf einzelne Quartalsgewinne, sondern stärker auf drei Linien: Wachstum bei Paramount+ und anderen Plattformen, Umsetzung der Kostenseite über die Fusion und die regulatorische „Reststrecke“ der Warner-Offerte. Sollte sich die Bindung bei Paramount+ stabilisieren und das lineare Geschäft nicht weiter beschleunigt abbrechen, dürfte das die Aussagekraft der EBITDA-Prognose weiter erhöhen; bleibt die Kartell- und Gerichtsphase jedoch länger als erwartet, könnte die strategische Nachwirkung der Deals zeitlich verschoben werden.
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