LONDON (IT BOLTWISE) – Ölpreisrückgang und leicht anziehende US-Zinsen haben den deutschen Aktienmarkt am Dienstag zwar gestützt, aber zugleich die Erholung ausgebremst. Neue Drohungen des US-Präsidenten gegen den Iran sorgten dafür, dass viele Werte ihre Tageshochs nicht halten konnten. Der DAX schloss nahezu unverändert bei 25.579 Punkten. Gleichzeitig richteten Anleger den Blick auf das Gipfeltreffen zwischen Trump und Xi am Donnerstag.
Der Handel am deutschen Aktienmarkt stand am Dienstag unter dem Eindruck einer unruhigen Makrolage: Der Rückgang des Ölpreises und die zeitweise nachgebenden Marktzinsen lieferten kurzfristig Entlastung. Doch die neue Eskalationsgefahr im Nahen Osten setzte dem Risikoappetit spürbare Grenzen. Nach Angaben aus dem Marktgeschehen kamen die Kursgewinne nicht durchgehend durch, weil die Aktienkurse ihre Tageshochs wieder abgaben. Am Ende schloss der DAX kaum verändert bei 25.579 Punkten, ein Zeichen dafür, wie stark kurzfristige Nachrichten den Kursverlauf überlagerten.
Technisch betrachtet wurden gleich mehrere „Hebel“ parallel bewegt: Der Preis für Brent sank zeitweise unter 98 US-Dollar, nachdem berichtet wurde, der Iran habe vorgeschlagen, die Straße von Hormus in den kommenden Tagen zu öffnen, falls die USA im Gegenzug die Blockade iranischer Häfen lockerten. In der Praxis wirkt so ein Nachrichtenmix oft zweistufig auf Märkte: Erst kommt die Entspannung im Rohstoffkomplex an, anschließend kippt die Erwartung wieder, wenn politisches Risiko eskaliert. In diesem Fall drehte der Ölpreis später deutlich von seinen Tagestiefs, nachdem Trump während seiner Rede vor der UN-Generalversammlung in New York mit einer Auslöschung des Irans gedroht hatte. Parallel dazu stieg die Rendite zehnjähriger US-Anleihen im späten europäischen Handel um einen Basispunkt auf 4,97 Prozent, während die Rendite gleichlaufender Bundesanleihen um ebenfalls einen Basispunkt auf 3,46 Prozent anzog.
Für den Aktienmarkt bedeutete das: „Zins als Diskontfaktor“ und „Geopolitik als Volatilitätsauslöser“ griffen gleichzeitig. Genau hier wird verständlich, warum selbst solide Nachrichten aus dem Zinsumfeld nicht automatisch zu breiten Erholungen führen. Branchenweise zeigten sich deutliche Differenzen, etwa im Einzelhandel, der europaweit die stärksten Gewinne verbuchte. Im DAX legten Zalando um 3,7 Prozent zu und Adidas stiegen um 2,6 Prozent. Solche Bewegungen passen zu einem Muster, bei dem Anleger in zins- und konsumnahe Themen wechseln, wenn kurzfristige Finanzierungssorgen sich zumindest zeitweise beruhigen.
Während Wachstums- und Konsumwerte zulegten, blieb bei Immobilienaktien das Gegenfeuer sichtbar. Kein Licht am Ende des Tunnels machten Marktteilnehmer im Umfeld von Immobilien deutlich, weil der Abschlag zum Net Asset Value nach ihrer Einschätzung weiterhin zunahm. Gleichzeitig wurden die hohen Renditen an den Anleihemärkten als Problem für den hoch verschuldeten Sektor beschrieben, und zusätzlich stand erneut die Debatte über mögliche Enteignungen im Raum, nachdem die Linke in Berlin gewählt worden war. Entsprechend rutschten Vonovia um 0,6 Prozent ab, LEG Immobilien um 1,2 Prozent und Aroundtown um 0,4 Prozent. Dass Evonik demgegenüber um 4,3 Prozent zulegte, zeigt wiederum, wie schnell sich der Fokus zwischen Makrotreibern und aktienspezifischen Katalysatoren verlagern kann.
Auch die Chemie-Story hatte am Dienstag einen spürbaren Impulscharakter: Im Handel wurde auf Medienberichte verwiesen, denen zufolge BASF Interesse an dem Spezialchemiekonzern haben soll, wobei Gespräche über eine mögliche Transaktion Anfang des Jahres geführt worden sein sollen. Hier war in der Preisbildung die zweite Ebene zu erkennen, die häufig bei M& A-Phantasie greift: Von außen kommen Gerüchte oder Vorgespräche, an der Börse werden sie zunächst in Erwartung einer Neubewertung eingepreist. Basfs Kurs stieg im Tagesverlauf um 0,8 Prozent, während Evonik deutlich fester notierte. Solche Dynamiken sind jedoch in der Regel mit hoher Unsicherheit verbunden, weil sich aus Gerüchten ohne belastbare Bestätigung schnell ein „Kurs-zu-Story“-Ungleichgewicht ergeben kann.
Bei TUI kam schließlich ein klassischer Unternehmens- statt Nachrichtenimpuls in den Vordergrund: Der Konzern engte seine Prognosespanne für das laufende Geschäftsjahr ein. Für das Geschäftsjahr bis Ende September erwartet TUI ein bereinigtes EBIT zu konstanten Wechselkursen von 1,2 bis 1,3 Milliarden Euro; zuvor lag die Spanne bei 1,1 bis 1,4 Milliarden Euro. Umsatzprognose bleibt derweil ausgesetzt. Der Mittelwert der neuen EBIT-Spanne entspricht mit 1,25 Milliarden Euro praktisch exakt dem Konsens, was erklärt, warum die Aktie nur leicht um 0,1 Prozent vorrückte. Für Marktteilnehmer ist das ein Hinweis darauf, wie stark bereits Erwartungen eingepreist sein können, selbst wenn sich operative Leitplanken verbessern.
Über allem lag am Dienstag zudem der Blick auf den nächsten politischen Termindruck: Das Gipfeltreffen zwischen Trump und seinem chinesischen Gegenpart Xi Jinping am Donnerstag stand im Fokus, und Anleger hofften auf positive Impulse für die Märkte. Ob solche Impulse eher über Zinsen, Wechselkurse oder Risikoprämien wirken, hängt in der Praxis davon ab, welche konkreten Aussagen zu Handelsfragen und Sanktionsrahmen gemacht werden. Für Unternehmen und Investoren bleibt damit die zentrale Lehre aus dem Handel: Selbst wenn Rohstoff- und Zinsfaktoren kurzfristig stabilisieren, kann Geopolitik den Verlauf innerhalb eines Tages jederzeit drehen. Das macht Timing und Risikosteuerung bei breit diversifizierten Portfolios ebenso wichtig wie die Auswahl einzelner Titel, die mit eigenen Nachrichtenpunkten gegen den Gesamttrend anarbeiten.
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