LONDON (IT BOLTWISE) – Die Bitcoin-Miningschwierigkeit verharrt seit mehr als einem Jahr knapp unter dem Allzeithoch. Am 8. November 2026 lag der Wert bei knapp 148 Billionen, rund 5% unter dem Peak von etwa 156 Billionen am 29. Oktober 2025. Entscheidend ist dabei weniger die Differenz als die ungewöhnliche Dauer. In der Branche steht die Frage im Raum, ob Kapital und Stromkapazitäten in KI- und HPC-Rechenzentren umschichten statt erneut in Mining zu investieren.
Die Miningschwierigkeit von Bitcoin bleibt ungewöhnlich lange unter ihrem Rekordniveau. Seit dem Peak um den 29. Oktober 2025 ist der Wert bis zum 8. November 2026 nicht mehr zurück auf die zuvor erreichte Marke gekehrt; stattdessen notiert die Metrik „knapp über 148 Billionen“ und damit etwa 5% unter dem Hoch von rund 156 Billionen. Für sich genommen wäre diese Spanne eher ein Randphänomen. Doch die Branche beobachtet vor allem die Dauer: Damit hält der „rekordlose“ Abschnitt ohne neues Difficulty-High inzwischen länger als der frühere Referenzzeitraum von ungefähr 364 Tagen zwischen August 2011 und Juli 2012.
Technisch betrachtet beschreibt die Miningschwierigkeit, wie stark die Konkurrenz durch Rechenleistung im Netzwerk aktuell ist. Das Protokoll passt diese Kennzahl so an, dass die Blockproduktion im Mittel nahe an einem Ziel von etwa zehn Minuten bleibt. Sinkt die Schwierigkeit nach einem vorherigen Höchststand, signalisiert das: Die Netzwerk-Hash-Rate befindet sich noch nicht wieder auf dem Stand, der die vorherige Bestmarke ausgelöst hat. Für Miner heißt eine höhere Schwierigkeit zudem, dass sie bei gleicher Rechenleistung seltener einen Block finden, wodurch sich die wirtschaftliche Gleichung stärker auf Effizienz, Stromkosten und Finanzierungskosten stützt.
Aus der Perspektive der Kapitalallokation wirkt die aktuelle Gemengelage deshalb wie ein Wettbewerb um knappe Infrastruktur. In dem Bericht wird als zentrale Deutung eine strukturelle Verschiebung genannt: Mit den Bitcoin-Halvings sinkt der Block-Subsidy jeweils um 50% ungefähr alle vier Jahre, wodurch die Erlösbasis pro Block dauerhaft weniger wird. Autor Saifedean Ammous verknüpft diese Dynamik mit einer Annahme zur erforderlichen Neubewertung der Mining-Ökonomie: Er spricht von fast 19% jährlicher Wertsteigerung über vier Jahre, ohne die Effekte von Dollar-Entwertung und Opportunitätskosten aus anderen Infrastrukturgeschäften einzuplanen. Der Punkt dahinter ist weniger eine konkrete Kursprognose als die Frage, wie viel Rendite Betreiber zusätzlich zu effizienteren Maschinen überhaupt noch rechtfertigen können.
Dass diese Opportunitätskosten real werden, illustriert im Text ein konkretes Unternehmensbeispiel: Core Scientific kündigt an, bis Ende 2026 vollständig aus dem Bitcoin-Mining auszusteigen und im Jahr 2027 als spezialisierter Anbieter für KI- und High-Performance-Computing-Colocation weiterzumachen. Parallel dazu wurde die Mining-Flotte um fast die Hälfte reduziert und die Nutzung von Strom- und Datenkapazitäten auf Infrastrukturkunden umgelenkt. Besonders auffällig ist die Umsatzverschiebung in der Colocation-Sparte: Laut den genannten Zahlen stieg der Colocation-Umsatz im dritten Quartal um 58% im Vergleich zum Vorquartal auf 215,4 Millionen US-Dollar; ein Jahr zuvor lag er demnach bei 15 Millionen US-Dollar. Damit steht die These im Raum, dass KI-Workloads mit anderen Renditeprofilen um Rechenzentrumsfläche konkurrieren und Mining dadurch wirtschaftlich stärker unter Druck setzen kann.
Historisch gab es bereits Phasen, in denen die Difficulty-Entwicklung durch klare Trigger erklärt werden konnte. Im Zeitraum 2011 bis 2012 fiel der Bitcoin-Kurs laut Text um etwa 94% bis 95% – das lieferte eine unmittelbare Begründung dafür, warum Mining-Bedingungen sich verschlechterten und es lange keinen neuen Schwierigkeitsrekord gab. Auch 2021 war ein Einschnitt sichtbar: Die großflächige regulatorische Schließung von Krypto-Mining innerhalb Chinas führte dazu, dass ein signifikanter Teil der weltweiten Hash-Rate seinen Standort wechseln musste. Die aktuelle Streckenlänge wird dagegen als weniger eindeutig beschrieben, weil sie ohne einen vergleichbar klaren „Einmal-Effekt“ und ohne eine gleichartige Preis-Kollapsdynamik diskutiert wird. Stattdessen stehen Halving-Ökonomie, Preisdynamik, Stromkonkurrenz und der wachsende Wert von Datenzentrumskapazitäten im Fokus.
Für die nächsten Schritte ist die Lage deshalb weniger binär „Mining gut oder schlecht“, sondern hängt an mehreren Variablen gleichzeitig. Das Textbild macht deutlich: Um die Rekordstrecke zu beenden, müsste die Miningschwierigkeit wieder das frühere Hoch von nahezu 156 Billionen aus dem Oktober 2025 erreichen. Solange das ausbleibt, bleibt der Rekord-„rekordlos“-Charakter bestehen. Gleichzeitig wird das Risiko offengelegt, dass selbst ein nicht so stark veränderter Difficulty-Abstand durch eine Verschiebung in der Kapitalrendite spürbar wird: Wenn Betreiber ihre Strom- und Rack-Kapazitäten künftig eher an KI- oder HPC-Nachfrage koppeln können, sinkt der Anreiz, zusätzlich in ASIC-Equipment und Matching-Infrastruktur zu investieren. Wichtig ist dabei auch die Abgrenzung zur Netzwerkstärke: Eine längere Phase ohne neues Difficulty-High bedeutet nicht automatisch, dass das Netzwerk fundamental schwächer arbeitet – sie beschreibt primär die Verteilung von Rechenwettbewerb über die Zeit.
Unternehmen und Betreiber sollten diese Entwicklung daher als Signal für eine wachsende Umverteilung von Rechenzentrumswert lesen. Das gilt sowohl für Betreiber von Infrastruktur als auch für Zulieferer entlang der Kette von Energieversorgung über Standortbetrieb bis hin zu Hosting-Modellen. Wenn Mining-Renditen weniger attraktiv werden, verschiebt sich die Nachfrage nach Kapazität nicht nur zwischen verschiedenen Miner-Strategien, sondern zwischen Branchen-Use-Cases: KI-Colocation kann dann als Konkurrenzprodukt auftreten, das Strom und Flächen mit einem anderen Nachfrage- und Vertragsprofil nachfragt. Ob sich der aktuelle Rekordlose-Zeitraum irgendwann durch eine Rückkehr der Hash-Rate auflöst oder eher in eine dauerhafte Migration in Richtung KI-Infrastruktur übergeht, entscheidet sich deshalb weniger an einem einzigen Messpunkt als am Zusammenspiel aus Bitcoin-Preisentwicklung, Effizienzgewinnen, zukünftigen Subsidy-Reduktionen und der Auslastungsbereitschaft alternativer Rechenlasten.
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