LONDON (IT BOLTWISE) – Die Einstufung von Computacenter wurde von „Hold“ auf „Buy“ angehoben, verbunden mit einem deutlich höheren Kursziel. Ausschlaggebend sind vorläufige Zahlen zum ersten Halbjahr 2026, die eine spürbare Beschleunigung im operativen Geschäft nahelegen. Besonders stark wirkt dabei die Nachfrage von Hyperscale-Kunden in Nordamerika sowie die Projektpipeline im Umfeld KI-basierten Workloads. Entscheidend wird nun, ob sich der positive Trend auch in den kommenden Quartalen gegen mögliche Investitionsbremsen behauptet.
Berenberg richtet den Blick auf Computacenter mit einem klareren Signal als zuvor: Die Bank hebt die Bewertung von „Hold“ auf „Buy“ an und setzt das Kursziel von 3.450 Pence auf 5.300 Pence. Damit wird die Investment-These nicht nur „leicht optimistischer“, sondern quantitativ umgebaut, denn das neue Ziel impliziert im Vergleich zum vorherigen Level eine deutlich höhere erwartete Ergebnisdynamik. Den Ausschlag geben vorläufige Kennzahlen für das erste Halbjahr 2026, die auf eine beschleunigte operative Entwicklung hindeuten und nicht nur zufällige Schwankungen erklären. Für Anleger ist das vor allem deshalb relevant, weil Computacenter seine mittelfristige Planbarkeit stark über Auftragslage und Margensteuerung stabilisiert, während die Nachfrage in großen Rechenzentren in der Regel zyklisch, aber nicht beliebig ist.
Im Zentrum der Neubewertung stehen die Ergebniszahlen: Nach Einschätzung von Berenberg dürfte der bereinigte Vorsteuergewinn für das erste Halbjahr 2026 bei rund 163 Millionen Pfund liegen. Das wäre nahezu eine Verdopplung gegenüber dem Vorjahr, als Computacenter 81,5 Millionen Pfund auswies. Wichtig ist dabei auch der Vergleich zum Konsens: Dort hatten Beobachter bislang etwa 155 Millionen Pfund erwartet. Wenn eine Unternehmensentwicklung wiederholt über den Konsenserwartungen liegt, verschiebt das häufig die Erwartung an die künftige Ertragsqualität, nicht nur an die kurzfristige Ergebnislage. Entsprechend reagiert die Bank mit einer Anhebung der Prognosen für den Bruttogewinn um vier bis sechs Prozent für den Zeitraum von 2026 bis 2028, also über mehrere Jahre statt nur für das laufende Halbjahr.
Technisch und steuerungsseitig wird die These zusätzlich über das Profitabilitäts-Setup untermauert. Berenberg hebt die Schätzungen für das bereinigte Betriebsergebnis (EBIT) für das Geschäftsjahr 2026 auf 349 Millionen Pfund herauf. Das entspricht einer Steigerung von 17 Prozent gegenüber früheren Annahmen und deutet darauf hin, dass nicht ausschließlich Volumen wächst, sondern auch die Umwandlung in operative Erträge besser ausfällt. Für die Marge nennt die Bank eine OP/GP-Conversion von 27,1 Prozent für das laufende Jahr; langfristig verfolgt das Management das Ziel, diese Kennzahl auf 30 Prozent zu steigern. In der Praxis bedeutet das: Die interne Umsetzung muss mit steigender Auslastung und wachsendem Projektgeschäft die Kosten- und Margenstruktur stabilisieren, etwa bei Servicedienstleistungen, Lieferketten- und Leistungsdurchläufen sowie bei der Abwicklung von umfangreichen Rahmenverträgen. Für den Kurs spielt das, weil der Markt häufig genau auf die Fähigkeit zur Margenexekution reagiert, nicht nur auf Umsatzsteigerungen.
Operativ erklärt sich der Schub vor allem über zwei Faktoren: die Nachfrage aus dem Hyperscale-Umfeld und die Projektaktivität im Umfeld Künstliche Intelligenz. Laut der Argumentation liegt ein Schwerpunkt auf dem nordamerikanischen Markt, wo große Cloud-Anbieter sowie Betreiber von Rechenzentren die Investitionszyklen prägen. Gerade in diesem Segment ist die Projektnachfrage meist eng mit Kapazitätsausbau und Rechenzentrumsmodernisierung verbunden; wenn Hyperscaler ihre Roadmaps beschleunigen, profitieren IT-Dienstleister häufig über Beratungs-, Implementierungs- und Betriebsanteile entlang der Wertschöpfungskette. Auch im Vereinigten Königreich zeigt sich laut Marktbild eine positive Entwicklung, getragen insbesondere durch neue Projekte im Bereich der Künstlichen Intelligenz. In Deutschland stabilisiert sich die Lage ebenfalls, wobei zuvor vor allem Professional Services eine spürbare Schwäche gezeigt hatten.
Ein wichtiger Frühindikator ist dabei der Auftragsbestand: Zum Stichtag 30. Juni 2026 liegt er laut Angaben bei über 7,1 Milliarden Pfund. Das schafft eine gewisse Sichtbarkeit für die nächsten Quartale, solange sich die durchschnittliche Projektlaufzeit nicht stark verändert und keine größeren Vertragsverschiebungen auftreten. Ergänzend signalisiert das Management, dass die Ergebnisse für das Gesamtjahr voraussichtlich komfortabel über den bisherigen Markterwartungen liegen werden. Gleichzeitig bleibt die Kehrseite der Medaille sichtbar, denn Analysten verweisen auch auf Risiken, die in diesem Marktumfeld immer mitlaufen: Eine mögliche Abkühlung der Investitionen durch Hyperscaler könnte die Wachstumsrate in den kommenden Jahren beeinflussen. Als konkreter Risikokanal wird dabei das Investitionsverhalten großer Konzernkunden genannt, darunter auch Unternehmen wie Meta, deren Entscheidungen indirekt auf Partnerstrukturen und Leistungsbudgets ausstrahlen können.
Dass die Anhebung von Berenberg nicht isoliert steht, zeigt der Blick in den Konsens der Branche: Bereits andere Investmenthäuser hatten ihre Erwartung nach oben geschoben. JPMorgan stuft Computacenter auf „Overweight“ hoch und nennt ein Kursziel von 5.000 Pence. Jefferies bestätigt eine Kaufempfehlung („Buy“) mit einem Zielwert von 5.300 Pence. Im Durchschnitt liegt das Kursziel der beobachtenden Experten derzeit bei etwa 4.825 Pence. Solche Konstellationen wirken häufig verstärkend, weil die Erwartungsbasis im Markt steigt, bevor die nächste Ergebnisrunde die Annahmen bestätigt oder korrigiert. An der Börse wird dieser Optimismus bereits über die Kursreaktion greifbar: Am 20. Juli 2026 erreichte die Aktie ein neues 52-Wochen-Hoch bei 58,50 Euro; am Folgetag ging sie mit einem Schlusskurs von 57,50 Euro aus dem Handel. Für die Bewertung wird außerdem ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für das erwartete Jahr 2026 genannt, basierend auf revidierten Schätzungen, von rund 18,2.
Für den weiteren Verlauf kommt es nun darauf an, wie sich die Investitionsbudgets der großen US-Tech-Konzerne im Tagesgeschäft auswirken. Der Grund ist strukturell: Die Auftragslage von IT-Infrastrukturdienstleistern wie Computacenter hängt in hohem Maße daran, ob Hyperscaler ihre Mittel für Rechenzentrumskapazität, Netzwerk- und Plattformkomponenten sowie den Rollout von KI-nahen Workloads fortschreiben oder kurzfristig verschieben. Entsprechend dürften Anleger bei den kommenden Quartalsberichten der großen US-Tech-Konzerne sehr genau auf Hinweise achten, die die Pipeline stützen oder bremsen. Das ist auch deshalb relevant, weil im aktuellen Setting bereits mehrere positive Treiber gleichzeitig wirken: starke Halbjahreszahlen, eine hohe Sichtbarkeit über den Auftragsbestand und eine messbare Margenentwicklung über OP/GP-Conversion. Sollte sich dieser Mix fortsetzen, kann die Marktlogik weitere Neubewertungen stützen; wenn nicht, würde der Markt sehr schnell zwischen Volumenwachstum und nachhaltig erzielbarer Marge differenzieren.
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