LONDON (IT BOLTWISE) – Der DAX startet mit einem Abschlag von 0,15 % bei 26.050,95 Punkten und gibt damit erste Gewinne seit den Rekordniveaus ab. Gestiegene Renditen an den Anleihemärkten und wieder höhere Ölpreise drücken die Stimmung. In den USA unterstützt ein geplantes Mehr an Rückkäufen langlaufender Anleihen die Märkte, während Trump dem Iran mit einem Wirtschaftskrieg droht. Für Anleger rückt damit die Frage in den Fokus, ob der Markt nach dem jüngsten Intraday-Hoch neue Anschlusskäufe findet.
Der Donnerstagshandel startet für den DAX zunächst verhalten: Mit minus 0,15 % notiert der Index bei 26.050,95 Punkten, danach soll der Abschlag laut Marktverlauf weiter an Substanz gewinnen. Auffällig ist dabei weniger ein breiter Abverkauf als vielmehr das Fehlen von Anschlusskäufen nach den zuvor markierten Rekorden. Seit dem jüngsten Allzeithoch auf Intraday-Basis am 12. August mit einem Sprung bis auf 26.573,60 Zähler werden keine neuen Höchststände nachgelegt; zugleich fehlen aber auch die klaren Zeichen für nennenswerte Gewinnmitnahmen, die häufig nach Extremmarken einsetzen.
Die Belastung kommt vor allem aus zwei Richtungen, die sich in den letzten Tagen gegenseitig verstärkt haben: Zum einen stiegen die Renditen an den Anleihemärkten, was die Bewertung risikobehafteter Anlagen häufig unter Druck setzt. Zum anderen ziehen die Ölpreise wieder an, und diese Bewegung wird im Kontext der militärischen Lage um den Iran als zusätzlichen Unsicherheitsfaktor wahrgenommen. Genau diese Kombination trifft traditionell die Erwartung an stabile Finanzierungskosten, während Energiepreisschocks über Inflationserwartungen und Margenrisiken in die Bewertung hineinspielen können.
Technisch und marktmechanisch ist der Blick in die USA daher spannend, weil hier offenbar eine gegenläufige Kraft wirkt: Das US-Finanzministerium hat angekündigt, Rückkäufe langlaufender Anleihen zu erhöhen. Ziel des Schritts ist, den Druck auf den Markt zu reduzieren, auf dem die Kreditkosten zuletzt laut Berichten auf den höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten gestiegen waren. Schon am Mittwoch habe dieser Impuls den US-Börsen geholfen; am Donnerstag zeigt sich in Europa zumindest eine Fortsetzung der Erwartung, dass ein Entlastungssignal bei den Renditen nicht nur ein kurzfristiger Effekt bleibt.
Auch der asiatische Aktienhandel lieferte zuletzt Hinweise darauf, wie stark Zins- und Renditesignale die Risikoanlagepräferenz steuern. In Japan und Südkorea erholten sich die Indizes am Donnerstagmorgen sichtbar nach einem Rückschlag. Besonders die technologielastigen Leitindizes standen zuvor unter Druck, als steigende Anleihezinsen die Stimmung belasteten. Parallel blieb der KI-Boom in einer Art Warteschleife: Seit Juni gab es in dieser Konstellation keine neuen Bestmarken. Damit wird deutlich, dass bei solchen Wachstumswerten nicht nur die operative Entwicklung zählt, sondern auch, wie sich Diskontierungsraten über den Zinskanal verändern.
Bei den Rohstoffkursen bleibt der Auslöser dagegen politisch getrieben: Zur Wochenmitte geht es bei den Ölpreisen eher ruhig weiter, selbst nachdem US-Präsident Trump dem Iran mit einem Wirtschaftskrieg gedroht hat. In den Markterwartungen wird das als Signal wachsenden Frusts über den mangelnden Fortschritt bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus und bei der Beilegung eines Konflikts interpretiert, der seit fast sechs Monaten andauert. Trump kündigte dabei eine besonders harte Eskalation an; außerdem sollen alle beteiligten Länder und Finanzinstitutionen bei einer Unterstützung des Irans mit „gewaltigen wirtschaftlichen Konsequenzen“ rechnen. Für Aktienmärkte wirkt so ein Szenario häufig weniger über den unmittelbaren Ölpreis, sondern über die Risikoprämie, die Investoren auf „Tail Risks“ aufschlagen.
In der Summe zeichnet sich damit ein Marktbild ab, das weder klar defensiv noch eindeutig offensiv ist. Der DAX hält sich nach dem Schluss auf Schlusskursbasis am Freitag nahe an neuen Bestmarken, liefert aber zum Start des Donnerstags den ersten Hinweis auf eine abnehmende Nachfrage nach höheren Kursniveaus. Für Anleger bedeutet das: Wer nach den Rekordständen investiert ist, schaut verstärkt darauf, ob Renditen weiter steigen oder ob die Renditebewegung tatsächlich in eine stabilisierende Richtung kippt. Gleichzeitig entscheidet der weitere Verlauf beim Ölpreis darüber, ob sich die geopolitisch bedingte Risikoprämie zurückbildet oder sich erneut aufbaut – und damit auch, ob der Markt in den kommenden Sitzungen wieder Anschlusskäufe findet.
Damit rückt eine typische Abwägung in den Mittelpunkt: Langlaufende Zinsen und Finanzierungskosten sind ein zentraler Preistreiber für das gesamte Aktienuniversum, während Energiepreise vor allem die Makro-Erwartungen an Inflations- und Wachstumsdynamik beeinflussen. Wenn die angekündigten Anleiherückkäufe tatsächlich für eine Beruhigung sorgen, kann das die Bewertungsbasis verbessern und Spielraum für zyklische wie auch für wachstumsorientierte Segmente schaffen. Bleibt hingegen die Ölkomponente politisch angespannt, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass selbst gute Nachrichten aus Unternehmensperspektive nur begrenzt in Kursphantasie übersetzt werden.
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