LONDON (IT BOLTWISE) – Der DAX hat am Montag mit 26.351,13 Punkten ein leichtes Plus eingefahren und liegt nur noch knapp hinter seinem Allzeithoch. Entscheidender Taktgeber dürften die US-Inflationsdaten am Mittwoch sein, während schwache Jobzahlen die Zinserwartungen kurzfristig drücken. Gleichzeitig bleibt der Ölmarkt wegen der Lage rund um Hormus und veränderte Raffineriepläne ein spürbarer Unsicherheitsfaktor. Für den weiteren Kursverlauf bleibt damit die Frage offen, ob sich der Rückenwind aus den USA durchsetzt.
Der deutsche Leitindex kommt seiner Bestmarke näher, aber er erreicht sie noch nicht. Am Montag schloss der DAX bei 26.351,13 Punkten und legte damit um 0,12 Prozent zu. Zur Rekordmarke vom vergangenen Freitag fehlen lediglich 0,36 Prozent – genug Abstand, um eine neue Rally anzustoßen, gleichzeitig aber klein genug, dass schon leichte Nachrichtenimpulse über die Richtung dieser Woche entscheiden können. Anleger schauen deshalb nicht nur auf den Kursverlauf, sondern vor allem auf die zwei unterschiedlichen Zugkräfte: Einerseits kommen Impulse vom amerikanischen Arbeitsmarkt, andererseits bleiben Rohstoff- und geopolitische Faktoren an der Schwelle zur Volatilität.
Am stärksten wirkt aktuell der Ölpreis, weil er für den Aktienmarkt gleich mehrere Wirkungsketten gleichzeitig öffnen kann. Brent ist zuletzt deutlich gestiegen und markierte den höchsten Stand seit Ende Juli. Hintergrund ist die angespannte Lage an der Straße von Hormus: Präsident Trump fordert Entschädigungen vom Iran, was nach der Darstellung im Marktumfeld die Aussicht auf eine schnelle Wiedereröffnung der Wasserstraße erschwert. Zudem hat Saudi Aramco den Neustart einer Raffinerie in Jazan mit einer Kapazität von 400.000 Barrel pro Tag auf Ende August verschoben. Dass die Nettoexporte durch die Meerenge binnen einer Woche von 4,4 auf rund 3 Millionen Barrel pro Tag zurückgingen, macht den Effekt auf die Preisbildung unmittelbar sichtbar.
Für die Bewertung an der Börse ist wichtig, dass ein hoher Ölpreis nicht nur kurzfristig Kosten signalisiert, sondern auch die Erwartungshaltung an Inflation und Zentralbankpolitik beeinflusst. Marktbeobachter bringen daher ein zweites Szenario ins Spiel: Sollte sich der Konflikt entspannen, könnten Gewinnmitnahmen einsetzen, weil ein Teil der Ölprämie an den Börsen dann wieder verschwinden dürfte. Solche Mechanismen wirken typischerweise über mehrere Branchen hinweg – von Energiepreisen bis zu Transport- und Inputkosten, die sich wiederum in Margen und Guidance niederschlagen können. Genau deshalb lohnt es sich, den Ölmarkt in dieser Woche nicht als Nebenfaktor zu behandeln, sondern als laufenden Stresstest für die Risikobereitschaft.
Der Gegenpol kommt aus den USA, genauer gesagt vom Arbeitsmarkt. Im Juli sind laut Bericht über 23.000 Stellen weggefallen – überraschend schwach und damit geeignet, Zinssorgen zu dämpfen. Die Wahrscheinlichkeit für eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve im September ist demnach binnen einer Woche von 67 auf 44 Prozent gesunken. Dass ein Teil dieser Erwartungsänderung schnell in Indexbewegungen münden kann, liegt an der engen Kopplung zwischen Realzinsen, Bewertungsniveaus und der Risikoprämie an Aktienmärkten. In diese dynamische Gemengelage greift zudem der nächste Termin am Mittwoch: Dann steht die US-Inflationsrate für Juli im Fokus, für die Ökonomen einen Rückgang auf 3,4 Prozent nach 3,5 Prozent im Juni erwarten.
Für die DAX-Entscheidung ist dieses Timing entscheidend, weil es die Markterwartungen in sehr kurzer Zeit umschichten kann. Fällt die Inflationszahl höher aus als prognostiziert, könnte sich die Zinsfantasie am Aktienmarkt rasch wieder eintrüben. Umgekehrt würde ein moderaterer Wert wahrscheinlich Spielraum eröffnen, die Bewertung zu stützen und Risikoanlagen weiter nach oben zu ziehen. Interessant ist dabei, dass JPMorgan trotz der beschriebenen Unsicherheiten optimistisch bleibt und mit weiteren Hochständen beim DAX rechnet. Das passt zur Logik „Fundamental gestützt, kurzfristig angespannt“: Der Index kann strukturell Unterstützung bekommen, während kurzfristige Auslöser – Inflation, Öl und Makrodaten – die Schwankungsbreite nach oben treiben.
Während der Markt auf Makro-Daten wartet, liefern einzelne DAX-Titel bereits konkrete Bewegungen. Allianz etwa sorgt für Aufmerksamkeit: Das operative Ergebnis stieg im zweiten Quartal um 10,6 Prozent auf 4,9 Milliarden Euro, zudem wurde das Jahresziel von 17,4 Milliarden Euro bestätigt. Solche Updates wirken häufig über die Erwartungskurve für das Gesamtjahr, vor allem wenn operative Verbesserungen klar quantifiziert werden. Auch bei GEA gab es positive Signale: Ein Analyst hat das Kursziel auf 74 Euro angehoben und die Einstufung „Outperform“ bestätigt, mit dem Hinweis auf eine starke Projektpipeline und einen geplanten deutlichen freien Barmittelzufluss im laufenden Jahr. Daneben zeigen aber auch Rückschläge, wie selektiv der Markt aktuell ist: Stabilus gab nach dem Abgang des Finanzchefs zeitweise um mehr als sieben Prozent nach, und bei Fresenius steht zudem ein technischer Umbau an, weil ab dem 13. August unter neuer ISIN in Namensaktien gehandelt wird.
Damit bleibt das Bild insgesamt zweigeteilt. Charttechnisch gilt der Index nach der Rally der vergangenen Wochen als überkauft, was die Wahrscheinlichkeit für Korrekturbewegungen erhöht, falls der Auslöser ausbleibt oder enttäuscht. Fundamental sehen viele Beobachter jedoch weiterhin Rückenwind, sodass der Index nicht zwangsläufig „auf dem Weg nach oben“ stoppen muss. Ob der DAX seine Bestmarke in dieser Woche übertrifft, dürfte letztlich am Zusammenspiel aus US-Inflationsdaten am Mittwoch und der weiteren Entwicklung in Richtung Hormus hängen. Bleibt der Ölpreis hoch, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass Investoren vorsichtiger werden – fällt die Inflationszahl aber moderat aus, könnte das Argumentationsmuster für einen neuen Rekordversuch dennoch tragen.
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