DÜSSELDORF / LONDON (IT BOLTWISE) – Die Vergütungen der Dax-Vorstände sind 2025 erneut gestiegen, vor allem bei den CEOs. Nach einer Auswertung von DSW und TU München lag die durchschnittliche Gesamtvergütung der Topmanager bei rund 3,9 Millionen Euro und damit vier Prozent über 2024. Während die Vorsitzenden im Schnitt um 6,8 Prozent zulegten, stiegen die Gehälter der übrigen Vorstandsmitglieder nur um 1,5 Prozent. Gleichzeitig spielt ein KI-Bezug in den Vergütungssystemen bislang kaum eine messbare Rolle.
Die Debatte um Vorstandsgehälter verlagert sich 2025 spürbar vom reinen „Wie viel?“ hin zum „Wie wird gemessen?“. In den größten börsennotierten Konzernen in Deutschland verdienten die Vorstände insgesamt deutlich besser als im Vorjahr. Nach Berechnungen der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW) und der TU München lag die durchschnittliche Vergütung der Topmanager im Leitindex Dax bei rund 3,9 Millionen Euro, also etwa vier Prozent mehr als 2024. Der Anstieg wirkt dabei weniger wie ein gleichmäßiger Bonus, sondern vor allem wie eine Verschiebung nach oben: ein paar absolute Spitzenverdiener treiben das Ergebnis, während gleichzeitig eine höhere Spreizung zwischen CEO und übrigen Vorstandspositionen sichtbar wird.
Technisch betrachtet ist das weniger eine Frage von „mehr Gewinn“ als von Strukturmechanik in den Vergütungssystemen. Die Daten zeigen, dass die Vorsitzenden sich zunehmend von ihren Vorstandskollegen entkoppeln: Ihre Vergütung stieg 2025 im Schnitt um 6,8 Prozent, während die anderen Vorstandsmitglieder nur um 1,5 Prozent zulegten. Damit lagen Dax-CEOs bei durchschnittlich 6,1 Millionen Euro, fast doppelt so viel wie die 3,3 Millionen Euro der restlichen Vorstandskollegen. Auffällig ist zudem, dass fixierte Bestandteile und kurzfristige Kennzahlen wie Quartalsergebnisse in den analysierten Systemen weniger Gewicht erhalten, während langfristige, variable Kriterien stärker in den Vordergrund rücken. Für Unternehmen, die ihre KI- und Transformationsprogramme über mehrere Jahre steuern, ist das relevant, denn die Vergütung wird damit zur Steuerungslogik – nur eben nicht im erwarteten Themenprofil.
Genau hier setzt eine zweite, datenbasierte Beobachtung an: In den Vergütungssystemen wurde eine zentrale Frage geprüft, nämlich ob es dort eigenständige, explizite KI- oder Digitalisierungskennzahlen mit eigener Gewichtung gibt. Die TU-München-Professoren Jürgen Ernstberger und das DSW-Umfeld fanden in den untersuchten Systemen „keinen einzigen Fall“, in dem eine solche eigenständige, explizit KI- oder digitalisierungsbezogene Kennzahl auftaucht. Das ist insofern bemerkenswert, als KI laut Geschäftsberichten 2025 und vielen Vorbereitungen für Hauptversammlungen in der strategischen Kommunikation durchaus eine dominierende Rolle spielt. Die Lücke deutet auf ein typisches Muster hin: Transformation wird zwar als Zielbild beschrieben, aber häufig über indirekte Finanz- oder Prozessgrößen operationalisiert – nicht über sauber definierte KI-spezifische Erfolgsmetriken wie etwa Automatisierungsgrad, Modellgüte in Produktion oder messbare Qualitäts- und Effizienzgewinne in klarer, auditierbarer Form.
Für die Spitzenplätze liefert die Studie zugleich konkrete Summen. Christian Klein (SAP) führt 2025 das Dax-CEO-Ranking mit einer Gesamtvergütung von 10,9 Millionen Euro an; 85,5 Prozent davon entfallen auf variable Vergütungsbestandteile. Ebenfalls auf achtstelligem Niveau folgt Deutsche-Bank-Chef Christian Sewing mit 10,5 Millionen Euro. Auf Platz drei landet Björn Gulden (9,8 Millionen Euro), dahinter folgen Bill Anderson (9,6 Millionen Euro) und Oliver Bäte (9,4 Millionen Euro). Marc Tüngler, Hauptgeschäftsführer der DSW, bewertet das nicht nur als Zahlenanstieg, sondern als symbolisch aufgeladenes Signal: Die „magische Schallmauer“ von zehn Millionen Euro sei 2025 gleich zweimal gerissen worden. Gleichzeitig ordnet er die gesellschaftliche Dimension ein, argumentiert aber auch mit dem Hinweis, dass Deutschland in einem internationalen Wettbewerb um Führungskräfte steht und die Vergütung daher nicht isoliert betrachtet werden dürfe.
Der Markt- und internationale Vergleich verschärft die Einordnung zusätzlich. Zwar sehen DSW und TU München das Wachstum bei den Vorständen als auffällig im Verhältnis zur wirtschaftlichen Lage: 2025 gab es laut Quelle ein viertes Rezessionsjahr in Folge, und dennoch legten die Dax-Unternehmen an der Börse trotz stagnierender Gewinne zu; der Dax stieg 2025 um hohe 23 Prozent. Für die Relation ist auch die Frage relevant, wie stark Vorstandsgehälter relativ zur „Normalbelegschaft“ wachsen: 2025 verdienten Vorstände im Schnitt das 42-Fache des Mitarbeitergehalts, leicht über dem Vorjahr. Zwischen 2014 und 2021 lag die Kennziffer dagegen relativ konstant zwischen 48 und 54; erst 2022 sank sie deutlich unter die 40er-Marke. Das Profil zeigt also nicht nur eine jährliche Volatilität, sondern eine zurückliegende Phase, in der das Gefälle eher reduziert wurde, bevor es 2025 wieder zunimmt. Beim Blick nach Europa und in die USA wirkt der Dax zudem vergleichsweise moderat: Für den Euro Stoxx 50 (ohne deutsche Unternehmen) lag die durchschnittliche Vergütung bei 9,5 Millionen Euro, während die US-Spitze deutlich höhere Größenordnungen erreicht. Im Dow Jones Industrial Average kamen CEOs im Schnitt auf 30,5 Millionen Euro, mit extremen Ausreißern nach oben und auch deutlichen Abstufungen nach unten, was die starke Aktienorientierung in den USA unterstreicht.
Für Unternehmen, Aufsichtsgremien und Investoren folgt daraus ein pragmatischer Auftrag. Die DSW fordert explizit keine Gehaltsobergrenzen, betont aber, dass Leistungsorientierung nur dann dauerhaft funktionieren kann, wenn Regeln transparent, nachvollziehbar und für Stakeholder glaubwürdig umsetzbar sind. Genau an dieser Glaubwürdigkeitsfrage entscheidet sich für viele Vorstände derzeit, wie Transformation gemessen wird. Wenn KI in der Kommunikation stark ist, aber in der Vergütung nur indirekt über unspezifische Ergebnisgrößen läuft, bleibt der Steuerungsbeitrag unscharf. Außerdem zeigt die Studie soziale und strukturelle Unterschiede: In den vier weiblichen Dax-CEO-Fällen rangierten Frauen erneut im unteren Mittelfeld; bestverdienend war Belén Garijo (Merck) mit 8,2 Millionen Euro. Über alle weiblichen Dax-Vorstände hinweg fielen die Vergütungen 2025 sieben Prozent niedriger aus als bei männlichen Kollegen; mit CEO-Einschluss liegt der Abstand bei knapp 18 Prozent, weil mehr Männer als Frauen den besser bezahlten Vorsitz innehaben. Daneben spielt auch die Nationalität eine Rolle: Nicht deutsche Vorstände kamen im Schnitt auf 4,2 Millionen Euro, deutsche auf 3,8 Millionen Euro. Das sind keine technischen Details, aber sie zeigen, dass Vergütungssysteme nicht im luftleeren Raum wirken, sondern innerhalb komplexer Gremien- und Marktmechaniken.
Unterm Strich entsteht 2025 ein Bild, das für die nächste Runde der Vergütungsdiskussionen technologisch bedeutsam ist. Einerseits steigt die variable, langfristige Ausgestaltung; andererseits bleibt ausgerechnet der Themenkern vieler Transformationsprogramme – KI und Digitalisierung – in der untersuchten Kennzahlenarchitektur ohne eigenständige, explizite Gewichtung. Für die Praxis bedeutet das: Wer KI-Strategien nicht nur als Präsentationsfolie, sondern als messbares Governance-Thema implementieren will, muss definieren, welche KI-bezogenen Erfolgsgrößen in die Vergütung einfließen können, wie sie erhoben werden und wie sie gegen Datenqualität, Modelldrift und Betriebsrealität abgesichert werden. 2025 ist damit weniger ein Jahr der reinen Steigerung als ein Jahr, in dem die Lücke zwischen strategischer KI-Erzählung und konkreter Vergütungslogik sichtbar wird.
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